- 扫一扫 -

- 留言 -

[年报点评]华润水泥:商混支撑营收增长,吨净利接近百元

2020/04/15 10:09 来源:水泥大数据研究院魏瑜

2019年华润水泥实现总营业收入389.56亿港币,同比增长0.42%,归属于上市公司股东净利润86.18亿元,同比增长8.05%。......

综评:2019年华润水泥实现总营业收入389.56亿港币,同比增长0.42%,归属于上市公司股东净利润86.18亿元,同比增长8.05%。水泥量价齐跌,核心两广地区销量保持稳定,由于商混价格大涨,商混业务营收支撑之下,2019年华润水泥营收保持平稳,得益于成本控制较好,利润水平仍取得了相对高速的增长。全年区域水泥产需和价格预计和2019年基本持平,今年2月华润安顺熟料生产线投产,预计将给公司带来1-2%的利润增长。(注:下文中货币单位均为港币)

图1、2:2019年华润水泥营收基本稳定、归母净利润相对高速增长

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

商混支撑营收增长,成本控制得力

由于水泥价格下跌,尽管销量有所增长,2019年华润水泥的水泥营业收入小幅下跌,但在商混业务大幅增长的支撑下,全年来看总营收基本与2019年持平,略有增长。尽管营收没有明显增长,但由于华润水泥成本控制得力,依旧实现了利润高速增长。2019年营业成本下降0.31%,三费率为12.34%,同比下降0.73个百分点,毛利率和净利率分别提高0.44和1.68个百分点,体现了华润水泥卓越的管理能力。

表1:2017-2019年华润水泥主要经营数据

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

2019年华润水泥总营收与前一年相比变动不大,主要是由于水泥收入的下滑,商混业务的增长。年内公司实现水泥熟料营业收入320.44亿元,同比下滑1.50%;商品混凝土实现营收69.11亿元,同比增长10.44%。从历年毛利率来看,华润水泥的水泥熟料毛利率和商混毛利率的“跷跷板”规律不变,水泥熟料和商混毛利率的趋势正相反,2019年水泥和熟料毛利率继续提高,商混毛利率则在成本上升之下继续下滑,随着上游原材料价格的上涨,商混毛利率已连续多年下滑。预计随着水泥和砂石价格趋稳,2020年水泥熟料和商混的毛利率大概率会趋稳。

图3、4:2019年华润水泥各项业务营收及同比、历年毛利率

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

商混价格大涨,吨净利接近百元大关

2019年华润水泥共销售水泥及熟料8702.50万吨,同比增长0.45%,和2018年基本保持持平,其中水泥销量同比下滑0.09%,由于前三季度中南和西南长期受雨水天气影响,水泥需求受阻,华润在广东、海南、云南和贵州地区的水泥销量有所下滑,其中广东小幅下降2.62%,海南、云南和贵州分别下降10.16%、14.07%和7.62%,广西地区销量同比增长2.96%,核心区域两广地区总体来说销量平稳。2019年熟料销量则同比增长11.51%。

图5、6:华润水泥2019年水泥及熟料销售均价下跌1.95%

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

从吨数据来看,2019年华润水泥的水泥熟料平均售价为368.22元/吨,同比下降1.95%,综合生产成本为206.55元/吨,同比下降3.88%,同期水泥熟料的吨成本下降幅度大于吨售价,主要得益于华润水泥持续加强成本管控,电力、煤炭成本都有所下降。2019年全年吨费用为55.22元,同比下降5.63%。吨毛利和吨净利分别为161.67元和99.91元,同比分别增长0.64%和8.10%,吨净利接近百元大关,是历史最佳水平。

图7:2011-2019年华润水泥主要吨数据(元)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

商混全年销量为1421.2万方,同比下滑0.13%,销售均价为486.3元/方,同比上涨10.6%。量跌价涨,去年商混业绩的增长主要驱动力是价格因素。

产业链延伸仍在前期发展阶段

华润水泥的产业链延伸主要在骨料、装配式建筑及人造石材三个方面。

装配式建筑是目前的重点发展对象,现已有7个项目,已投产和在建拟建项目合计产能达到130.5万方。目前在运营中的有广东东莞市(4万方产能)、广西南京鸿基项目(1.5万方),在建中的有广东湛江项目(预计产能40万方),广西贵港项目(预计产能20万方)、广西南宁项目(预计产能40万方),今年初在广东江门和广西来宾取得装配式建筑土地,分别规划5万立方米和20万立方产能。2019年6月,华润与云南省建设投资控股集团有限公司签署战略合作协议,双方拟在水泥、混凝土、骨料业务等方面开展全面合作。10月,华润水泥认购其子公司云建绿硂8.61%股权,云建绿硂是云南最大的混凝土企业,有助于华润水泥打造产业链延伸的发展战略。

2019年末和2020年初华润水泥分别取得福建武平、广西上思的矿山权,作为骨料资源储备,两地共规划700万吨产能骨料项目,预计2021年投产。

石材方面还处于探索阶段,2019年4月通过旗下子公司收购了环球石材(东莞)股份有限公司40%的股权,其主要业务为生产石材产品。

2020年盈利展望:小幅增长

截至2019年,华润水泥共拥有96条水泥粉磨线、45条熟料生产线,水泥产能8,430万吨,熟料产能6,130万吨,2019年在贵州新增了一条年产能100万吨的水泥粉磨线,以及61座混凝土搅拌站,产能3690万方,在广西新增了一座产能60万方的搅拌站。另外,通过联营和合营公司所占有的产能份额为水泥2020万吨、熟料1160万吨和440万方混凝土,水泥产能比2018年减少了60万吨。

据了解,4月中旬,华润水泥的产销已基本恢复正常水平。今年的新冠疫情对一季度有较大的影响,全年来看影响并不会不大。今年装配式建筑和骨料对于公司的业绩贡献依旧有限,主要增长点还在水泥。全年区域水泥产需和价格预计和2019年基本持平,2020年2月贵州安顺熟料生产线投产,将新增熟料产能139.50万吨,随着新投产能的逐渐释放,将给公司带来1-2%的利润增长。(本文不构成投资建议)

编辑:魏瑜

监督:0571-85871667

投稿:news@ccement.com

本文内容为作者个人观点,不代表水泥网立场。如有任何疑问,请联系news@ccement.com。(转载说明
发表评论

最新评论

网友留言仅供其表达个人看法,并不表明水泥网立场

暂无评论

您可能感兴趣的文章

华润建材科技“抢份额”后续!水泥、混凝土、骨料销量都在增

华润建材科技一季度的水泥、熟料、混凝土、骨料的销量都是增加的。其中,水泥熟料总销量约1303 万吨,同比增加5.2%;混凝土销量230万方,同比增长50.16%;骨料销量1416万吨,同比增长169.5%。

华润建材科技一年产300万吨精品骨料项目开工

贺州产业园将充分发挥自身优势,以高起点、高标准、高质量、高要求推进项目建设,确保早日投产运营,用经营业绩和实际行动推动富川县经济社会高质量发展。

华润建材科技:一季度归母净利润亏损2887.4万,同比下降3.69%

2024年4月26日,华润建材科技(01313.HK)发布了截至二零二四年三月三十一日止三个月之未经审核财务资料。

华润建材科技:2023年营业额255.5亿,同比下降12.9%

4月26日,华润建材科技发布了2023年年报。

华润建材科技转让旗下公司100%股权

百色润合装配式建筑有限公司100%股权挂牌转让。

2024-04-22 华润 股权 销售 香港
上拉加载更多
微信关注
时间 地区 均价
2024-05-10

新疆维吾尔自治区

¥ 454.78
2024-05-10

宁夏回族自治区

¥ 297.87
2024-05-10

青海省

¥ 416.22
2024-05-10

甘肃省

¥ 382.91
2024-05-10

陕西省

¥ 327.04
2024-05-10

西藏自治区

¥ 635.00
2024-05-10

云南省

¥ 310.87
2024-05-10

贵州省

¥ 312.57
2024-05-10

四川省

¥ 351.02
2024-05-10

重庆

¥ 331.21
2024-05-10

海南省

¥ 432.19
2024-05-10

广西壮族自治区

¥ 318.07
2024-05-10

广东省

¥ 312.82
2024-05-10

湖南省

¥ 316.08
2024-05-10

湖北省

¥ 309.90
2024-05-10

河南省

¥ 274.59
2024-05-10

山东省

¥ 319.18
2024-05-10

江西省

¥ 313.39
2024-05-10

福建省

¥ 303.10
2024-05-10

安徽省

¥ 314.72
2024-05-10

浙江省

¥ 332.74
2024-05-10

江苏省

¥ 299.83
2024-05-10

上海

¥ 317.73
2024-05-10

黑龙江省

¥ 412.70
2024-05-10

吉林省

¥ 358.29
2024-05-10

辽宁省

¥ 338.19
2024-05-10

内蒙古自治区

¥ 349.14
2024-05-10

山西省

¥ 315.61
2024-05-10

河北省

¥ 345.41
2024-05-10

天津

¥ 368.21
2024-05-10

北京

¥ 339.43
2024-05-11 15:55:30