水泥网评论：雅鲁藏布江下游水电工程上马建设，西藏水泥市场影响几何？

近日，筹划了几十年、世界规模最大的雅鲁藏布江下游水电工程项目官宣正式开工建设，该工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。消息甫出，多个行业反映强烈，相关概念股掀起涨停潮。水泥是水电工程建设不可或缺的原材料之一，那么这个世纪水电工程项目将对西藏地区水泥市场走势产生怎样影响？

参与玩家较少 竞争格局相对良好

中国水泥网水泥大数据显示，截至当前，西藏地区共有熟料生产线15条，合计产能1462.2万吨。其中，当地企业西藏天路熟料产能规模最大，占比33.9%；华新水泥占比23.7%，位列第二；中国建材排名第三，占比19.1%；雅曲新型建材占比10.6%，位居第四位；西藏开发投资集团和海螺水泥并列第五，二者占比均为6.4%。总的来看，西藏地区水泥市场参与玩家比较少，竞争格局相对良好。

图1：西藏地区水泥市场竞争格局

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

从区域分布看，西藏熟料产能主要分在拉萨（434万吨）、昌都（372万吨）、山南（346.2万吨）以及日喀则（310万吨）四地，四地产能规模相差不大，西藏天路熟料产能主要在拉萨市（310万吨）、昌都市（186万吨），华新水泥主要布局在日喀则（155万吨）、山南（191万吨），中国建材分布在拉萨（124万吨）、山南（155万吨）。雅鲁藏布江下游水电项目主要位于林芝市墨脱县一带，林芝市目前暂无熟料产线分布，不过西藏天路计划通过产能置换在林芝市朗县建设一条4000t/d生产线，预计2026年年底投产，届时林芝市竞争格局有望重塑。

图2：西藏地区熟料产能分布图

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

雅下水电工程能为西藏带来多少水泥需求？

一般而言，在水电工程项目建设中，水泥主要消耗在大坝、引水隧洞、厂房等三大混凝土工程上，三者合计占比在90%左右，其余10%分散在灌浆、护坡、道路等辅助部分，其中大坝50%-70%，引水隧洞15%-25%，二者是水泥消耗的主要环节。根据规划，雅鲁藏布江水电工程总投资1.2万亿元，装机容量6000 - 8100万千瓦，计划2030年部分机组发电，2035年全面投产，建设周期预计超过10年。与三峡等大型水电站建立大坝，拦水取水、取电开发方式不同，该工程项目采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，这和雅砻江上的锦屏一级、锦屏二级水电站比较类似，隧洞建设将是该项目核心部分，因此水泥消耗量大部分将用于隧洞衬砌等环节。通过和锦屏水电站对比，结合西藏地区施工难度大等特点，预计雅鲁藏布江水电工程水泥总消耗量3000-3500万吨，年均水泥消费增量300-350万吨，以2024年西藏地区水泥消费量1333万吨左右为基准，占比22%-26%左右，未来至少十年，西藏地区水泥需求将获得坚实保障。

表1：部分水电站建设信息

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

行情看涨 未来可期

需求端看，雅下水电超级工程项目开工建设，加之川藏铁路雅林段持续推进，中长期西藏地区，特别是藏东地区水泥需求将获得较强支撑。供给端看，西藏地区禁止异地产能置入，同时严禁新增产能，加之企业错峰停窑时间较长，供给压力可控，需增供平格局下，预计西藏地区整体水泥价格上涨动力较强。分区域看，藏中地区供过于求局面难改，企业错峰时间较长,价格上涨空间有限；藏东(昌都)、藏南（林芝）需求强劲，水泥供应不足，供需偏紧格局将延续，预计未来数年价格上涨空间较大。但不可忽视的是，随着大工程项目启动带动需求上行，周边四川、云南等地水泥流入可能增多，市场竞争加剧，这对藏东地区水泥市场可能带来一定压力。

图3：西藏地区水泥价格走势

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）