天山股份一季度降本增效凸显韧性，中国建材巨额补偿助力价值重估
天山股份一季度虽营收和净利下滑，但通过降本增效措施，每股收益有望增厚，中国建材将进行约217.91亿元的补偿，增强公司财务状况和市场信心。在行业低谷中展现韧性，未来有望受益于成本控制和业务多元化，迎来价值重估。
[总结]2019年基建和房地产投资怎么走？听听大佬们怎么说
2019/01/09 10:33
来源：水泥大数据研究院
《经济蓝皮书》预测2019年我国GDP增长率为6.3%。2019年全社会固定资产投资将达到81.4万亿元，名义增长5.6%，其中，房地产固定资产投资、基础设施固定资产投资增速分别为6.3%、7.8%。固定资产投资增速仍在小幅下滑。各大机构纷纷发布了对2019年房地产和基建投资的看法……......
近日，中国社科院下属机构发布预测称，预计2018年中国经济增长6.6%左右。中国社科院等机构的学者撰写的2019年《经济蓝皮书》预测2019年我国GDP增长率为6.3%。2019年全社会固定资产投资将达到81.4万亿元，名义增长5.6%，实际增长0.4%，增速分别比2018年小幅回落0.9个和0.5个百分点。其中，房地产固定资产投资、基础设施固定资产投资、制造业固定资产投资和民间固定资产投资名义增速分别为6.3%、7.8%、5.3%和5.7%，整体而言，固定资产投资增速仍在小幅下滑。
报告中提到，国家稳定投资、保持投资增长的意愿加强，基础设施投资领域仍然较大。从不利因素来看，国企投资增长缓慢。地方政府的投资机制正发生改变，理顺地方政府的投资机制仍需要一段时间，这期间地方政府主导的投资仍将下滑。中美贸易摩擦也对投资带来负面影响。
部分学术、金融机构均对今年我国的经济走势和投资增长情况作了预测。
表1：机构对于2019年中国经济及投资增速预测（不完全统计）
数据来源：水泥大数据研究院整理
从上表来看，多数机构预测2019年我国实际GDP增长在6.3-6.4%左右，比2018年略有下降，但经济没有大幅下行的风险。对于基建投资，机构的预期一致性较高，普遍认为2019年基建投资增速较去年有所回升但反弹的幅度有限，增速在5-8%之间。给出最高增速预测的是中信证券的12.2%，但是是基于乐观的基准之上。
房地产方面，机构一致性看空，但对于投资下滑的幅度存在差异，对于今年房地产政策是否会放松的分歧也比较大。大部分的机构认为房地产投资增速会下滑至4-6%。中金公司是唯一预测今年房地产开发投资会下滑的机构，在悲观情境下同比会下滑10%，乐观情境下也有2%的降幅。具体来看，地产行业专业研究机构对今年房地产销售和新开工、土地购置、建安投资等预测均比较悲观。销售淡季来临，各大机构对今年销售面积的预测结果是同比下降在3%-10%；新开工方面看法不一，克而瑞预期最乐观，认为新开工仅会小幅回落，中金公司预计会大幅下滑10%，但二者都看好一二线城市房地产，中金公司认为保障房提速等因素一二线城市新开工面积可实现10%的增长，克而瑞提到三四线城市土地出让最多、成交比重最大，新开工量可能因销售不佳等因素大幅下降，一二线城市有地价相对合适项目开工销售，新开工面积将同比有所增长。
表2：研究机构对于2019年中国房地产行业指标增速预测（不完全统计）
数据来源：水泥大数据研究院整理
房住不炒的原则下，一二线城市政策收紧，受“棚改”驱动的房地产周期，三四线城市的未来配置需求也被透支，是看空房地产的最主要原因。此前，在《棚改进入收尾期，3年后将减少水泥需求1亿吨》一文中曾做过测算，近两年的水泥产量中有近5%是由棚改贡献的，2019-2020年由于棚改增速下滑带来的水泥需求量平均每年将下降2200万吨。目前来看，2018年棚改实际新开工616万套，超额完成原计划。2021年由于棚户区存量消耗完毕，水泥需求有大幅下滑的风险。政策方面，华泰证券表示如果经济下行压力继续加大，2019 年年中附近有放松一二线地产刚需调控的可能性。申万宏源认为放松地产调控的政策优先级在稳基建和结构性减税政策之后，松地产可能是最后的选项，并且在销售增速趋势性放缓背景下效果有限。
尽管房地产整体投资和新开工面积增速会下滑，甚至于负增长，但1）与地产水泥需求直接相关的建安投资预计将有所回升；2）一二线城市表现会好于三四线城市。
编辑：魏瑜
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