政策助力市场复苏,工程机械行业景气度提升,2024年或迎稳定恢复期
工程机械行业出现回暖迹象,国内挖掘机销量迎来正增长,但行业专家认为尚未到达周期拐点。政策刺激和市场需求改善提振市场信心,企业业绩向好,海外市场持续增长。随着政策效应显现和更新需求增加,预计行业将逐步稳定恢复。企业加速全球化布局,加大海外市场开拓。
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国家投资1500多亿元的南水北调、5260亿元的西电东送、奥运会场馆及配套设施建设、投资规模超过1000亿元的上海黄浦江两岸开发及2010上海世博会场馆建设等重大项目仍处于建设当中,对混凝土机械的需求也将持续下去。
从今年前四个月的宏观经济数据看,建筑业、铁路、航空业投资增速较快,都在60%以上;交通运输和城市公交的投资增速也有较快增长,都在25%左右。我们选取的八个行业总体投资增幅达24.6%,各行业投资增速比去年同期都有较大提高,不过仍低于04年的水平,投资的增长仍处于理性范畴(见图7)。由此我们有理由对06年的混凝土机械需求的增长保持充分的乐观,行业的复苏已经启动。并且这次的复苏不像04年初受房地产投资带动,因此不必过虑宏观对房地产行业的结构性调控。
2.3.混凝土商品化政策有利于形成有稳定需求的下游行业
预拌混凝土行业连接基础设施、建筑业投资,与混凝土机械的需求,随着施工习惯的改变,预拌混凝土行业将成为混凝土机械行业稳定的下游行业。预拌混凝土采用集中搅拌,改变过去的散装水泥,现场搅拌的施工习惯,减少了资源浪费和噪音污染,保护了城市环境。促使混凝土生产由粗放型生产向集约化大生产的转变,实现生产的专业化和商品化。
2003年,四部委发布了《关于限期禁止在城市城区现扬搅拌混凝土的通知》,确定了124个禁止现场搅拌的城市,并且明确规定了城区禁止现场搅拌的时间表。2004年国家七部局又统一出台了《散装水泥管理办法》,《办法》的第十四条规定:县级以上地方人民政府有关部门应当鼓励发展预拌混凝土和预拌砂浆,根据实际情况限期禁止城市市区现场搅拌混凝土。124个“禁现”城市覆盖了中国大部分地域。同时各地也陆续出台相关政策,扶持行业发展。
中国混凝土行业发展至今取得了很大的进步,但是预拌混凝土占整个混凝土产量还是较低。和世界各国相比,还存在着很大的差距。美国预拌混凝土占所使用混凝土产量的84%,瑞典的比例也与此接近,为83%。紧随其后的为日本、澳大利亚,而中国目前预拌混凝土所占比例只有20%。随着国家对环境和能源的关注,中国预拌混凝土占混凝土总量的比例将有迅猛的提高。2010年预计将达到40%,实际产量将增长一倍以上。
2000~2004商品混凝土年复合增长率为38.4%,预计2004~2008复合增长率为19.3%,8年复合增长率为28.5%。预计未来几年该行业仍处于高速增长期,对混凝土机械的需求增长也将维持在较高水平,成为稳定的下游行业。
2.4.全球经济复苏和发展中国家基建投资的增长
带动出口增长从2003年开始,全球经济开始新的一轮复苏,从美国经济新一轮增长启动的2003年以来,带动主要国家机械制造业进入新的一轮景气周期。美国、日本股市机械行业指数表现明显优于市场,近期走势没有减弱迹象。机械行业订单充足,产能利用率处于历史高位。世界主要机械巨头业绩普遍大幅增长,并且全球经济并没有减弱的迹象,对包括混凝土机械在内的工程机械的需求仍然火爆。
随着南美、南亚、非洲等地区发展中国家的崛起,国外基建投资拉动的需求带来更为广阔的市场空间。近年来,三一积极采取措施开拓国际市场,在发达国家相对集中的北半球,通过国际合作参与竞争;在发展中国家集中的南半球,通过自主开发,利用产品优势参与国际竞争,加速把产品推向国际市场。近期,在刚刚结束的法国国际建筑及土木工程机械展上拿下数亿元订单后,又与非洲外商签订了价值800多万美金的销售协议。目前,公司已经在33个国家实现销售,100多个国家设立代表处,前期投入巨资进行的国际营销平台、售后服务平台建设和广告宣传逐渐进入收获期,预计未来三年出口能保持年均50%以上的增长。
考虑到未来几年如此大规模相关的基础设施投资,预拌混凝土行业的需求以及强劲的国外需求态势,混凝土机械行业未来五年每年15%以上的增长应当可以期待。公司作为行业龙头,凭借自身的技术、营销和服务优势,保持目前的国内市场份额应当不难,国际市场份额会进一步增长,预计未来五年的增速当在18%以上。
3.公司近期销售情况良好,前几月接近04年历史最好水平
3.1. 05年品牌知名度大幅提高,市场份额在行业低谷期大幅扩张
05年公司的品牌营销策略相当成功,首家成功进行股权分置改革、混凝土泵送技术荣获国家科技进步二等奖、CCTV1新闻联播头条报道、股改入选中国十大公关事件、董事长梁稳根入选中国年度经济人物、三一商标荣获中国驰名商标,使公司的知名度,品牌形象、品牌价值大幅提高,同时市场份额也在行业低谷期大幅扩张。05年公司强项产品泵车的销售数量虽然同比下降,但是市场占有率比04年上升了10个百分点;拖泵的销量在弱市中仍然保持10%左右的增长;出口则增长166%,达到2000万美元以上。
公司泵车产品05年国内市场份额高达59%以上,与主要竞争对手中联重科两家企业的销售占整个行业总销售量的85%以上。拖泵产品05年市场占有率在33%左右,与中联重科两家的市场份额在50%以上。
3.2.近期销售状况良好,预计全年销售大幅增加
06年3月份混凝土机械行业开始强劲复苏,主要产品产销量大幅增加。公司主打产品泵车3、4月份的销售量分别为100台和120台,两个月的销售量就占05年总量的37%以上。由于二、三季度才是销售旺季,预计全年的销量相对去年的增长当在35%以上,接近800台。
公司出口产品主要销往中东、北非、东南亚等地区,目前在100多个国家设立代表处,在33个国家实现销售,投入巨资进行的国际营销网络平台的建设和广告宣传逐步进入收获期。06年1-4月的出口量达去年全年水平,上半年即可达去年2倍。预计全年的出口收入当在6000万美元以上,同比增长接近300%。
3.3.集团重组计划框架敲定
集团公司重组思路基本明确,未来3-5年内集团逐渐将工程机械业务装入上市公司,排在日程表第一位的就是北京钻工的旋挖钻机业务,然后是挖掘机、汽车起重机等。
集团公司去年挖掘机产量在500台左右,已达到产品的盈亏平衡点,盈利几百万。预计今年的产量接近1000台,未来几年产量仍将保持高增长。去年旋挖钻机业务利润在4000万左右,预计今年同比增长当在60%以上,若装入对业绩的贡献在0.13元左右。
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工程机械行业出现回暖迹象,国内挖掘机销量迎来正增长,但行业专家认为尚未到达周期拐点。政策刺激和市场需求改善提振市场信心,企业业绩向好,海外市场持续增长。随着政策效应显现和更新需求增加,预计行业将逐步稳定恢复。企业加速全球化布局,加大海外市场开拓。
一季度,主动权益基金通过布局科技、低波红利和资源板块在“深V”行情中获得超额收益。基金经理看好红利类资产,尤其在经济复苏和风险偏好提升时,关注有色、机械等行业的投资机会。科技板块尤其是算力相关赛道因AI产业投入增加而保持景气度。部分基金通过调整持仓,如从医药转向TMT,以适应市场变化。
中国经济2024年第一季度增长5.3%,实现良好开局,但面临需求不足和社会预期偏弱等问题。尽管外部环境复杂,多数指标显示经济回升向好,如工业生产、投资和消费均有所增长。高技术产业和服务业表现出强劲增长,就业形势改善,进出口总值提升。国际金融机构上调中国经济增长预期,认为中国仍是全球经济增长的重要引擎。面对挑战,政府推出积极财政政策,加强基础设施建设,优化房地产调控,并致力于改善营商环境,以巩固经济回升态势。中国经济潜在增长率仍有空间,市场规模、新型工业化和城镇化进程将持续释放增长潜力。
工程机械行业可能迎来置换周期,政策推动更新淘汰老旧设备,行业预计在2025年出现向上拐点。企业对市场行情持谨慎态度,同时关注二手设备市场,多家上市企业已在二手设备领域布局,以抓住设备回收和出口的机会。
大基建板块上涨,基建ETF(159619)涨幅2.5%,柳工领涨10%。国信证券数据显示,基建投资增长,特别是铁路和道路投资。建筑央企、国际工程龙头及工业建筑领域可能有稳定增长和估值修复机会。但市场波动风险和投资建议需谨慎对待。
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