[月评]1-2月中南水泥市场分析：唯有广东价格企稳

　　一、价格总体表现

　　1-2月份，湖南受到降雨的影响下游开工未能良好复苏，1-2月份长株潭地区暗降2次。而湖北兼具受到安徽低价水泥的冲击，价格跟跌明显。

　　广西协同不利，在开窑之后就有了全省范围20-40元/吨的跌价。广东相对而言较好，珠三角地区五大主导企业对于稳定价格的决心和积极性较大，在下游需求不理想的情况下价格也没有很大的跌幅。

表1：1-2月中南地区P.O 42.5水泥平均价格表 单位：元/吨

数据来源：中国水泥网

图1：1-2月中南地区P.O 42.5水泥平均价格走势

数据来源：中国水泥网

　　二、各省市具体变化

　　英德水泥企业在春节期间停窑20天，在2月5日开窑，企业库位偏低，甚至空库，加上元旦过后广东有一轮30元/吨左右的价格下拉，使得开窑之后价格依旧较低；基于以上两点，英德水泥企业计划拉高价格15元/吨，拉涨之前P.O42.5在珠三角的到位价为390元/吨，出厂价仅为320元/吨。此番涨价在2月得以稳定。

　　但是下游需求不甚理想，珠三角相较年前有50%左右的跌幅，与平均需求相比也有20%的回落。广州中小企业下调15-20元/吨。

　　2月底珠三角地区混凝土企业的销售只有去年同期的40-50%，大型的水泥企业销售量是去年的60-70%。而水泥企业库位压力也比较大，小企业已经满库，而大企业的库位也在60-70%。

图2：广东P.O 42.5水泥价格走势

数据来源：中国水泥网

　　从过年开始停窑到3月1日后，广西企业直接降价抢占市场，桂西北降价20-30元/吨、中部地区降价30元/吨左右，东部地区竞争最为激烈、降价幅度也最大，达到了40-50元/吨。

　　2月广西阴雨连连，下游恢复不甚理想；加上西江在枯水期，对东部企业的水泥外运也有很大影响。2月中旬至月底，受到库位满库影响，贵港主流企业停窑限产，并且下调熟料价格30元/吨。2月20日左右，广西南宁个别企业价格再次下调20元/吨，P.O42.5出厂价在260-280元/吨。

图3：广西P.O 42.5水泥价格走势

数据来源：中国水泥网

　　受到下游工程受资金、连续雨水天气的影响，长株潭地区大型基础设施建设工地开工量不足，而民用市场需求也没能弥补，致使湖南长沙在1-2月份有两次暗降的情况：1月5日，湖南水泥价格普调15-20元/吨；2月24日，又再次下调20元/吨，价格基本已经跌回去年12月涨价之前的价位。

　　2月底湖南地区的库位也相对较高，在80%至满库。3月初，企业表示还有进一轮的降价预期。

图4：湖南P.O 42.5水泥价格走势

数据来源：中国水泥网

　　湖北春节停窑35天，企业自行选择从1月9日到3月9日这60天里面停窑35天，并且粉磨线也要求停产20天。2月初湖北东部地区库位较低，在50%左右；但是受到安徽熟料基地在3日下调熟料价格15-20元/吨的影响，湖北东部企业也跟着调整了10-20元/吨。2月底，需求也未大规模启动，但是企业从中旬开始陆续开窑，东部企业库位急剧回升至80%至满库。

　　湖北水泥企业受到安徽熟料价格的影响较大，都有很强烈的跟调意愿。2月底武汉P.O42.5主流出厂价格在370-380元/吨。

图5：湖北P.O 42.5水泥价格走势

数据来源：中国水泥网

图6：海南P.O 42.5水泥价格走势

数据来源：中国水泥网

　　三、下一阶段市场预期

　　中南地区应该分为两个区域分析，湖南和湖北在2012年的主要挑战是需要接受来自安徽的新增产能和调解自身重点区域的产能过剩问题。预计两湖水泥价格在1-2季度会有一定的降幅，期望在四季度会有所好转。但是，湖南湖北的优势在于，两省的协同能力较强，去年在5月、10月、12月通过协同有不同程度的拉涨。

　　而两广地区2011-2012年新增产能较多，产能冲击市场压力较大。此外，两广地区的协同程度不如两湖地区，很难通过协同拉涨。但是，两广地区市场受到用电短缺、主要河道断流等影响较大，在今年用电空前紧张的大势下，很可能会再现去年夏季用电高峰期限电的情形，甚至如2010年一般用电吃紧提前到3月份就初见端倪。2012年，对两广地区的期待是需求量和销量增速有所上升，能够应对大规模产能投产的压力。此外，在云贵限电时，但愿两广地区的水泥价格也能搭坐顺风车，实现拉涨。

　　广东：3月价格稳定

　　广东2011年新增1000万吨，2012年预计新增产能在1400-1600万吨。广东是为数不多的自身产能并不过剩的地区，有三分之一的水泥来自广西，价格也比当地大约低20-30元/吨。2012年广东地区的GDP增速和固定资产投资增速分别规划为8.5%和15%，与去年相比有所回落，未来广东的需求亮点应该会集中在民用市场和保障房建设上。

　　3月份对于市场行情的预期，英德和珠三角的五大企业态度还是比较一致的：如果库位满库，停窑而不降价；这种在需求相对悲观下的协同意识和众口一词比较难得。2月底大企业的库位相对较好，预计3月中旬需求能够恢复到70-80%，西江水位在2月底3月初也会回升，届时库位上升，企业应该能够真正实施停窑限产、稳定价格。

　　广西：3月价格稳定，未来限电可期

　　广西水泥2011年新增产能较多，而且主要集中为华润水泥，新增产能的释放需要一定的消化期，对市场的冲击较大。此外，广西的协同情况也不如广东珠三角地区，水泥价格下行的可能性比较大。但是，广西的电力仰仗云南，今年云南缺水缺电，自顾不暇，预计广西的水泥价格能够在用电高峰期乘着限电大潮涨价。

　　2月底南宁水泥P.O42.5出厂价在260-280元/吨的情况下，预计后期即使满库企业也会采取停窑而非降价的手段了；同时，广西东南部的水泥企业也在尝试着协同，可能不会这么快就有所成效。

　　湖南：3月下跌后企稳

　　2011年湖南新增水泥产能1030万吨，新增量较大，长株潭地区产能过剩严重。但是，湖南的的优势在于核心区域受外来水泥的冲击不及湖北，并且省市水泥协会对区域协同的推动力较大，在旺季往往能够通过停窑拉升价格。

　　今年1-2月份，湖南受到前所未有的长期雨季影响，库位压力较大，3月初估计还是会有一轮20-30元/吨的降价。但是据悉，湖南企业已经有商议3月份停窑限产的事宜，预计从3月中旬开始，会持续到3月底。并且，3月中旬开始恶劣的雨水天气也会有所改善，需求回调明显，3月底价格应该能够企稳。但是后期企业以去库存为主，涨价还需时日。

　　湖北：3月价格下降趋势明显

　　2011年湖北水泥产能在8000万吨左右、产量在9400万吨；并且，从目前的信息看来，2012年没有在建的新型干法产能。从自身来看，湖北的供需情况是较易控制的。但是，2011年湖北总体需求量应该在10000万吨以上，大约有300-500万吨的外来水泥量；也就是说，湖北特别是产能集中的东部地区的价格受外来水泥影响较大。

　　2011-2012年，湖北邻近的安徽有大约3000万吨的新增水泥产能有待释放，并且把湖北也当是产能释放地之一。据悉，去年12月份受到上下游省份的低价熟料的冲击，使得湖北省境内窑线协同停产也是于事无补，12月当月产量全年最高，市场的利润却只有去年7-8月份的一半。3月份安徽新增水泥还未释放完全，湖北水泥企业的协同积极性受到很大打击，预计还有20-30元/吨的跌价空间。