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水泥夏季错峰开始 重视周期品下半年机会

2017/06/27 11:00 来源:中泰证券

基本面角度看,水泥五月全国产量同比增长 0.5%,累计同比增长0.7%,基本走平; 当前水泥库存仍维持低位, 部分区域开始出现水泥价格的季节性回调,但总体维持稳定。......

  投资观点

  1、水泥:基本面角度看,水泥五月全国产量同比增长 0.5%,累计同比增长0.7%,基本走平; 当前水泥库存仍维持低位, 部分区域开始出现水泥价格的季节性回调,但总体维持稳定。

  近日,江苏、山西等地陆续 开始推出第一轮夏季错峰限产计划,我们认为华东、华北等省份相应也将陆续推出新一轮错峰计划,协同限产进一步增强的趋势确立,建立在需求稳定的基础上,下半年水泥价格有进一步上行动力。

  政策面角度看, 我们认为水泥去产能政策和具体规划将逐渐开始落地。当前时点继续看好下半年因为错峰限产带来的涨价行情, 和中期供给侧改革对水泥行业整体景气带来的提升。

  继续推荐低估值、安全边际高、供给侧改革最受益的海螺水泥,和涨价行情中弹性大的华新水泥

  2、建议关注区域建设板块如京津冀一体化:

  我们认为,建立在稳增长背景下,基建链条将是贯穿近年的长投资逻辑。 几个重点区域的建设规划不仅将带来真实的需求,也是我国对新型城市建设的重要探索,意义空前。

  从受益程度、估值和市值综合考虑, 中长期维度看好大市值的白马华北水泥龙头冀东水泥、金隅股份,中建材下属石膏板龙头和防水材料龙头东方雨虹;

  3、我们从中期角度仍然维持 2016 年以来对建材产业趋势的两个判断:

  供给侧推动带来的周期相关行业盈利大幅回升;以及产业资源、资金向龙头集聚带来的细分行业龙头市占率持续提高、竞争力进一步增强。继续看好海螺水泥、 中国巨石、 伟星新材、 东方雨虹、 友邦吊顶、 兔宝宝等行业龙头。

  细分行业本周跟踪( 2017 年 6 月 16 日至 6 月 23 日)

 水泥行业:

  1)价格方面: 本周全国水泥市场价格环比继续回落,价格为 330 元/吨,跌幅为 1%。

  2)库存方面:全国水泥库存较上周上升 2.5%。库存上升的区域有华北、华东、中南、西南和西北地区,东北区域保持稳定。

 风险提示: 房地产、基建投资低于预期。

编辑:孔雪玲

监督:0571-85871667

投稿:news@ccement.com

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