[月评]6月华东：价格加速向下寻底 各地基建加码

一、区域行情回顾

  6月份华东地区水泥需求继续弱势运行，区域水泥库容比提升至70%左右，环比上月增长了2-3个百分点。本就低迷的水泥市场行情在需求不足、库存压力增大以及雨水较多等多重不利因素影响下进一步加剧，区域水泥价格加速回落。据中国水泥网行情数据中心的数据显示，华东区域6月P.O42.5散装水泥均价为308元/吨，环比5月回落12元/吨，降幅由5月的0.98%升至3.75%。

  6月期间，华东各省行情普遍不佳，价格继续全面回落态势，且降幅环比5月份进一步扩大。从各省市的具体价格变化来看，江浙沪地区的降幅居区域内前列，环比5月下降20元/吨左右；安徽、福建和山东的环比降幅相对小一点，也有4~7元/吨不等的走低。

表1：6月华东地区P.O42.5散装水泥价格变化（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

图1：近3个月P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  进入7月，华东水泥市场后雨水、高温、房地产新开工项目缩减等影响，区域内水泥企业出货量将环比继续下滑，库存将有所上升，部分地区价格将再度回落。虽然华东各省已加强基建投资力度，但传递至下游水泥需求尚不明显。总体看来，短期内华东水泥价格仍将承压下行，但跌幅有所收窄。
二、各地市场分析
2.1、上海：勉强稳价运行，后期下行风险累积
  6月期间，上海地区的P.O42.5散装价格尚能维持稳定。但自中下旬外来P.O42.5散装在沪出库较本地水泥报价低20-30元/吨的情势下，外加市场需求进一步减弱，企业库存偏高，前期的稳价已有松动迹象出现。而区域内的低标号水泥价格本就价位偏高，外加外围低价水泥冲击，月内出厂价松动下调15元/吨，调整后主流出厂报价P.C32.5袋装320-330元/吨，散装280-290元/吨左右。

图2：上海P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  6月上海地区水泥价格并未随江浙皖等地价格的走低而回落，这主要是区域内主导企业力主稳价的结果，但下行风险逐步累积。进入7月份，高温天气将袭击上海，本就弱势的需求将进一步受其影响，在周边水泥继续低价冲击下，预期市区水泥价格将会打破6月的稳定局面，出现较大幅度的走低。目前，上海尚有在建地铁65公里，准备开工的有103公里。此外，上海轨交地铁17号线将在年内全线开工，13号线三期争取年内开工。地铁建设方面的水泥需求将保持良好。
2.2、江苏：前期加速下滑，经短暂企稳后继续走低

  江苏全省P.O42.5散装水泥均价在上半月加速下滑，后半月在短暂企稳之后继续下挫，但降幅有收窄。6月份全省P.O42.5散装水泥均价为303元/吨，环比5月下降18元/吨。从省内各地具体价格变化来看，苏南地区在月内市场需求进一步收缩，区域内企业库位上升较快，先后为抢量降价销售，南京地区水泥价格受青奥会、中高考以及农忙等不利因素影响，地区主要厂家先行下调42.5级散装出厂价20-30元/吨，这轮价格的下调迅速向周边市场扩散，从而拉低苏南整体水泥价格。苏南本地熟料价格受安徽沿江外来低价熟料的冲击，走低10元/吨。6月期间，苏北市场需求难有提升，盐城八菱、海螺、磊达等部分厂家低标袋装价格走低20元/吨左右。

图3：江苏P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  6月份由于全省各地的需求普遍继续下滑，而水泥价格又相对高位，在传统淡季来临之前降价跑量成为各水泥企业的一致选择。据悉，南京地区7月中旬将先行管控黄标车，这将使企业原材料和水泥运输受限，加之下游需求不断缩减、库存高位、降价促销效果减弱，南京企业计划提前停产。苏锡常地区企业在6-7月计划限产40%，目前执行尚好。未来较长一段时间内南京地区阵雨较多，还伴有高温天气，不利于工程施工。基于当前南京水泥价格，继续下行的空间有限，预期下一阶段当地水泥价格将小幅调整为主。6月10日，江苏省沿海地区发展办公室发布《沿海开发六大行动方案》，建27个临海城镇，投资7700亿元实施沿海开发，这利极大好周边的水泥企业。[Page]

2.3、浙江：月内价格大幅下探，7月有望暂稳运行

  6月期间，浙江总体水泥价格在中上旬累计大幅下跌20元/吨，跌价后继续难阻下行颓势。6月内各地企业的降价不再像5月份的暗中降价，而是公开大幅度下调。从省内各地的价格变化来看，浙北杭嘉湖一带高标号水泥价格走低10-30元/吨不等，宁波、舟山、天台、台州、温州地区或低标或高标价格也有出现10-20元/吨的下调。月末一周，全省价格受连续降雨的影响再次出现小幅下探。月底，杭州地区P.O42.5散装市场成交价在310-330元/吨左右。

图4：浙江P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  6期间，浙北地区水泥企业虽有与苏南企业同步停产40%（每条要停产12天），但在需求明显下滑，外加月内全省梅雨不断，短暂的供给减少也难以阻止市场价格走低。7月份，浙北地区继续与苏南同步停产40%以减少市场供给，在安徽沿江包括巢湖也限产20%的配合下，停窑效果会较好。下一阶段，浙江天气将会出梅迎来高温，不利于下游工程施工。预期区域水泥价格在熟料受限和大企业的挺价维稳下，短期内有望暂稳。今年浙江铁路投资已由年初的120亿元调整到目前的138.7亿元，今明两年计划建设8个项目中的九景衢、杭黄、乐清湾港区铁路支线等3个项目已开工，年内杭长客运专线、宁波铁路枢纽将建成投用，商合杭铁路、衢宁铁路计划开工，金台铁路、头门港支线、宁波穿山港区支线、金甬铁路等项目前期工作也在进一步加快进度，铁路方面的水泥需求有望成为一个亮点。

2.4、安徽：价格再次窄幅下行，后市交通基建需求可期

  安徽水泥价格在6月中旬有小幅下探，随后持平运行。6月全省均价环比5月降低6元/吨，跌幅较5月收窄。从省内各地具体价格变化来看，皖北市场前期因农忙时节影响，需求清淡更为清淡，宿州海螺、萧县天瑞等企业为刺激销量相继下调出厂价15-20元/吨；农忙结束后，皖北水泥市场需求并未恢复，蚌埠、淮海及亳州等市场的低标水泥价格走低10-20元/吨左右，目前P.C32.5袋装主流出厂普遍在250-260元/吨左右。皖南巢湖一带在6月中旬至月底执行停窑限产，又适逢雨水不断，区域销量有限。中下旬以来，巢湖、合肥、安庆等地水泥价格普遍走低10-15元/吨左右，市场P.O42.5散装主流到位300-330元/吨左右。

图5：安徽P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  安徽5月当月水泥产量1227.6万吨，同比增长10.91%，环比4月有所改善。这主要受当月房地产新开工面积出现较快增长而促使房地产方面水泥需求提高的影响较大。但6月安徽整体市场需求偏冷的情势依然没有改变，价格也随之继续滑落。经过6月底沿江熟料价格的再次走低10-20元/吨之后，外来低价的重庆熟料对市场的冲击已经减弱，外加7月沿江包括巢湖限产20%，本地熟料价格有望企稳，受其影响，地水泥价格止跌走稳可能性较大。年内安徽全省内共有21个交通项目包括铁路、高速公路、机场等正在推进，总投资达2889.78亿元人民币。其中，庐铜铁路、杭黄高铁、商合杭铁路、芜湖长江大桥淮北至萧县北客车联络线四大铁路项目作为交通建设的“重头戏”，正在紧锣密鼓地推进中。今年全省交通基建方面的水泥需求会相对旺盛。

2.5、福建：入传统淡季，市场略显混乱

  6月份福建区域水泥价格经5月份的大幅调整后再次小幅下跌。月内，市场需求弱势运行，外加雨水不时冲击，各地水泥企业的价格有不同程度下调，市场略显混乱。中上旬，海螺水泥对船运福州、宁德水泥价格先行下调30元/吨，随后中转库价格同幅调整，调后海螺P.O42.5散装出库价在330元/吨。受其影响，连江华润及福建源鑫也对销宁德P.O42.5散装出厂下调20-30元/吨。而后区域内的中联、台泥、金牛等水泥不同幅度跟随下调10-20元/吨。福州地区水泥价格经过前期连番走低后，目前P.O42.5散装主流出库330-340左右。

图6：福建P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  进入7月份，福建水泥市场淡季依旧，下游需求低迷表现继续，而当前企业尚未有统一的停窑限产计划出台，企业库位压力逐步增大，预期未来一段市场行情将继续下行。在区域整体需求不佳的情况下，部分市场的需求尚可，如厦门。今年厦门的城乡基础设施建设投资力度较大，计划完成投资433.53亿元，覆盖交通、能源、市政、水利、信息和环保等六大领域。

2.6、江西：中上旬小幅回落后稳价运行

  江西地区的水泥价格在5月中下旬大幅滑落之后，6月中上旬再次小幅度下调。进入6月，南昌地区市场需求不足，行情进入下行通道，除南方水泥外，海螺、万年青、亚东等大厂相继公开下调散装及部分袋装水泥价格20元/吨左右。经调整后，目前南昌市场P.O42.5散装基本维持在280-300元/吨左右。月底，赣西一带宜春、新余地区主导企业有意拉涨熟料价格20元/吨左右，但因雨水及库存压力影响，实际执行并不理想。

图7：江西P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  6月江西水泥需求受降雨以及项目资金紧张的制约难有改善，企业环比发货量继续减少，价格不再暗中调价而是公开较大幅度调整。全省均价经过此前的大幅度下调之后，现基本已降至底部，后期再次大幅跌价的可能性不大，预计后期有望持稳运行。6月中旬，江西于都南方万年青水泥有限公司举行4800t/d熟料生产线技改项目点火，投产将会通过低价销售抢占周边市场，引致局部市场价格下行。2014年江西省将改造棚户区15.19万户，下半年仍有约65%的工程量需加快完成。除了棚户区的发力建设外，江西铁路建设投资也增至152亿元，新增规划的昌吉赣客专计划年底开工。

2.7、山东：停窑限产取得较好稳价效果

6月以来山东水泥市场受农忙、降雨等利空因素影响，企业销量有所萎缩，为提升销量，企业开始降价促销，如临沂沂州水泥P.O42.5散装下调20元/吨。但从上旬起，鲁南及鲁中地区等企业相继联合停窑限产，全省熟料企业6月停产10-15天，综合减产约30%左右，通过减产稳定了后期的区域水泥价格。月底，济南市场主要厂家P.O42.5散装出厂300-320元/吨左右，而中小企业报价多在265-285元/吨左右。

图8：山东P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  6期间的山东水泥价格出现阶段性滑落，但通过停窑限产稳定价格，取得了较好效果。预计下一阶段地区水泥需求仍将疲弱运行，后期多以低价震荡运行为主。山东省政府近期出台文件，进一步加强山东城市基础设施建设，把城市道路交通、轨道交通、供水设施、供热和燃气设施建设等作为重点工作。此外，总投资520亿元的济青高铁已获得国家批复立项，有望年内开工建设。全省基建设施建设工程的大力展开，将为当地水泥需求创造较大的空间。