[编译]2024年印尼水泥需求存在增长预期
2023年印度尼西亚的水泥销量为6550万吨，同比增长3.4%。2024年，印尼年轻的人口结构、不断壮大的中产阶级和持续的城市化进程将继续推动国内水泥销售增长……
[编译] 继印尼之后，拉豪将彻底退出马来西亚市场
2019/05/16 17:03
来源：水泥大数据研究院编译
据悉，拉法基豪瑞已签署协议，将其持有的51%拉法基马来西亚股权以3.96亿美元的价格出售给YTL 水泥，这笔交易包含三个综合水泥工厂和两个粉磨厂。......
在印度尼西亚之后，现在轮到马来西亚了。据悉，拉法基豪瑞已签署协议，将其持有的51%拉法基马来西亚股权以3.96亿美元的价格出售给YTL 水泥（编者注：YTL是一家在亚洲范围内经营的建材企业，在马来西亚、缅甸、越南、中国等地设有水泥厂）。这笔交易包含三个综合水泥工厂和两个粉磨厂。此外，拉豪还与YTL 水泥（新加坡）签署协议，出售其豪瑞新加坡91%的股份。
首先介绍一下背景，拉豪2019年计划剥离价值17亿欧元资产，这应该是第二笔。这笔交易的规模与2019年2月刚刚完成的的豪瑞印尼的出售规模完全不同。豪瑞印尼的交易资产涉及到4家水泥厂、33家搅拌站和2家骨料厂。再次出售马来西亚，延续了拉豪离开东南亚的趋势。
令人感到意外的是此次出售的地点。所有媒体有关拉豪下一步可能出售的地方的猜测都集中在菲律宾，未经证实的潜在买方包括日本的太平洋水泥、泰国的暹城水泥等。据彭博社报道称，菲律宾豪瑞的估值约为25亿美元。随着行业的增长，当地政府加大投资基础设施建设，加上禁止进口，拉豪似乎不太可能退出菲律宾，在没有买方出足够价钱或市场长期下行的情况下。
另外卖价也令人不解。根据51%股权折算后，吨售价仅有60美元，仅有拉豪印尼的1/2的价格，而拉豪印度的吨卖价看起来也很低。
图1：2011-2016:马来西亚水泥产能（单位：百万吨）及产能利用率
资料来源：马来西亚水泥和混凝土协会
马来西亚水泥与混凝土协会的数据显示，产能过剩似乎再次成为罪魁祸首，2016年当地水泥行业的产能降至59%的低点。水泥生产和消费量在2015年达到顶峰，然后下降。拉法基马来西亚的销售收入也在逐年下降。马来西亚水泥产能与菲律宾相当，但其人口几乎是菲律宾的三分之一，马来西亚相对高的人均水泥产能。另外，或许也有企业自身的原因，比如债务水平、机械陈旧导致估值较低。
无论如何，这可能会让YTL水泥在适应新市场的过程中造成障碍。考虑到此次收购可能使其在马来西亚产能中所占比例超过50%，可能不会一帆风顺。近期，马来西亚政府宣布，拉法基马来西亚已恢复向东海岸铁路线供应水泥，这是一个大型基础设施项目。若该交易获得批准并迅速通过，YTL水泥将从这一交易中受益，巩固自己作为市场领导者的新地位。
编辑：魏瑜
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