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[中报点评] 宁夏建材:水泥量价齐升,归母净利润大幅增长

2020/09/08 来源:水泥大数据研究院 金圣悦

2020年上半年,宁夏建材实现营业收入21.76亿元,同比增长9.51%。归属于上市公司股东的净利润为4.26亿元,同比增长56.15%。......

2020年上半年,宁夏建材实现营业收入21.76亿元,同比增长9.51%。归属于上市公司股东的净利润为4.26亿元,同比增长56.15%。上半年加权平均净资产收益率为7.40%,同比上升2.02个百分点。

图1、2:宁夏建材上半年营收与净利润同比增长9.51%及56.15%

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

水泥量价齐升,费用控制效果显著

受一季度疫情影响,2020Q1营收仅有3.79亿元,同比下降20.29%。二季度后,下游行业迅速复产复工,积压需求集中释放,实现Q2营收17.97亿元,同比增长18.87%。由于错峰生产,一季度向来是公司运营所处淡季,公司受到疫情的影响相对较小。而相较上年同期,水泥销量及均价均有小幅上升。公司主营产品实现“量价齐升”,从而使上半年营业收入整体增长9.51%。

表1:2018-2020H1年宁夏建材主要经营数据

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

从量价来看,2020年上半年各产品销量均有不同幅度增长,售价则有升有降。上半年宁夏建材共售出水泥597.8万吨,同比增长0.64%,与上年销量基本持平。熟料销量同比增长136.69%,达131.6万吨。商品混凝土销量为71.6万方,同比增长12.76%。上半年宁夏建材水泥销售均价为264.3元/吨,较上年262.3元/吨增长0.76%,水泥售价基本持平。相较之下,熟料和商品混凝土的销售均价出现了明显下滑。熟料销售均价为173.2元/吨,同比下降14.89%。商品混凝土销售均价为320.8元/方,同比下降4.64%。

图3、4:2020H1宁夏建材:水泥熟料销量与销售均价

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

由于水泥价格上升与煤价下降,宁夏建材整体利润空间增长,上半年毛利率由上年同期的35.15%上升为36.83%。营收与毛利率综合上升使得公司毛利润同比增长14.75%。此外,公司成本费用控制卓有成效,销售费用、管理费用、财务费用、研发费用分别同比下降13.74%、0.49%、74.57%、30.15%。另外,其他收入(主要是增值税返还)、投资收益及资产处置收益增加与费用减少双重作用,使得净利润同比增长49.13%。

日前,宁夏建材对子公司旗下四条合计5200t/d水泥熟料生产线进行关停淘汰,通过产能减量置换的方式,由新设全资子公司吴忠赛马投资8.64亿元,建设一条5000t/d新型干法水泥资源综合利用环保示范生产线。该项目已建成并开始试生产。

盈利展望:下半年业绩保持增长

2020年上半年,公司整体业绩表现亮眼。水泥实现“量价齐升”,熟料与混凝土销量也有所增长。成本费用控制卓有成效,三费费率同比降低3.23个百分点。公司作为宁夏建材行业的龙头企业,受区域重点工程项目需求提振效果明显。据此预计宁夏建材将在下半年保持经营性收入的持续性,实现全年营业收入52.30亿元,归母净利润8.50亿元。(本文不构成投资建议)

(责任编辑:金圣悦)

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