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从价值重构看海螺水泥如何成为二百元水泥股?

2017/09/09 诸葛文达

毕竟,酒喝了,留下了糊凃!水泥用了,铸留下基业!......

  一.从价值重构看房价

  1.从造价看房价

  (1)改革开放初朝,房子造价30-50元/平方米,等于2-4个月工人工资,

  (2)2003年,房子造价500-1000元/平方米,等于1-2个月工人工资,

  (3)2017年,房子造价1000-2000元/平方米,等于0.25-0.5个月工人工资。

  从房子造价看,30多年间上涨了30多倍,看似涨了很多;

  相对于工人月工资比值,30多年间下降了约8-10倍,实际下降了很多。

  2.从土地性质城市大小看房价

  (1)边远农村住房,300-1000元/平方米,

  (2)小城市郊区的农村没拆迁希望的住房,1000-2000元/平方米,

  (3)小城市的商品住宅,3000-6000元/平方米,

  (4)大中城市的商品住宅,6000-30000元/平方米,

  (5)一线城市的商品住宅,3-10万元/平方米。

  3.从地段看房价

  (1)地段地段还是地段

  (2)规划规划还是规划

  (3)参考李嘉诚的其它观点

  4.从人口流向和人口结构看房价

  (1)人口从村镇流向县市,从县市流向省会,从省会流向北上深,房价逐级上涨,级差越来越大,

  (2)人口从东北、西北、华北等三北地区流向东南,房价与地势、纬度相反,级差越来越大

  (3)越来越老的村镇,房价瘟猪;尚能继续保持年轻的城市,房价还会波浪中涨涨涨

  (4)收入高素质高的人群聚集的地方,房价还会涨涨涨;资源枯竭、投资环境恶化的地方,房价不可能涨涨涨,相对于购买力平价,只有跌跌跌!

  5.从财富载体看房价

  当一个社会中,财富的70%为房产的时候,房房产的本质是财富的可靠和主要的载体。

  在流动性相对稳定的时期,货币总量在本质上是财富总量的正比函数;

  在货币总量快速增长的时期,货币总量的不断上升体现为房产的货币计价均值不断快速上升。

  6.泡沫的固化与房价

  财富的不断增长有时会有难度,货币的数量的不断增长永远没有什么难度,所以,房价的泡沫可以不断地被更充分供应的货币固化,就比如水泥+水,看着是泥桨,隔天就固化了。

  只是农村的房子,就好像伪劣水泥,强度上不来,甚至于早早地倒缩了,酥了!

  7.杠杆

  持有低息的杠杆,资产净值上升快于负债上升,

  不持有杠杆,资产净值看起来上升,实际没有变化,

  持有高息杠杆,资产净值被杠杆吸干。

  8.声明:

  核心城市、中心城市房产价格长线上升,不代表短期总是上升的。

  9.感叹:

  水泥价格为什么涨得慢,相对于购买力平价,价格不到三十年前的三十分之一?

 二.什么力量在推动水泥价格上涨

  1.去产能-去产量的政策和实践,推动水泥价格上涨,具体主要有:

  (1)淘汰落后

  (2)错峰生产

  (3)环保限产

  2.成本上升推动水泥价格上涨,具体主要有:

  (1)煤炭成本上升

  (2)原料成本上升

  (3)运输成本上升

  (4)环保成本上升

  (5)安全成本上升

  (6)人工成本上升

  (7)产能发挥低导致分摊成本上升

  (8)歧视性金融政策导致财务成本上升

  (9)国营客户占比上升导致销售成本上升(压款和腐败)

  3.行业集中度提升,利于推动水泥价格上涨

  中建材-中材、金隅-冀东、华新-拉瑞、??,推动行业集中度不断提升,许多地区前三甲产能占比已经大于60%,前十名产能占比已经大于80%,有利于推动水泥价格上涨。

  4.企业自律意识和行业合作意识提升,有利于推动水泥价格上涨

  5.资本的力量推动水泥价格上涨

  资本为了实现资本的快速增值,会借适当的时机,推动水泥价格上涨。资本介入较深的上市水泥企业,如华新水泥天山水泥上峰水泥等等,可能会寻思通过各种渠道,借势推高水泥价格,并趁机推高水泥股价,获利了结。

  6.另外的感叹:

  为什么有部分销售高管不希望水泥价格上涨,恐怕也是利益在作祟吧?

 三.价值重构:

  从水泥价格上涨到水泥企业价值提升:

  1.从初始造价看水泥企业价值

  生产能力200万吨/年的水泥企业,造价大约4.0-6.0亿元,

  2.从重置成本看水泥企业价值

  生产能力200万吨/年的水泥企业,现造价大约6.0-8.0亿元

  3.恶性竞争下的水泥企业价值

  等于或小于0

  4.行业协同阶段的水泥企业价值

  生产能力200万吨/年的水泥企业,通过行业协同,如果毎年能提高水泥均价15元/吨,年净增效2000万元,以10倍市盈率计,相当于企业价值提升2亿元

  5.兼并重组阶段的水泥企业价值

  生产能力200万吨/年的水泥企业,如被区域内400万吨/年的水泥企业兼并重组,并且提升区域内水泥均价30元/吨,年净增效12000万元,以12倍市盈率计,相当于使兼并重组后600万吨/年的水泥企业资本增值14亿元

  6.合法垄断阶段的水泥企业价值

  更大范围内的兼并重组联合完成后,如果中国建材和海螺水泥生产规模分别达到10亿吨/年和7亿吨/年,实际产量分别达到7亿吨和6亿吨,吨净利分别达到50元和100元,按15倍市盈率计,中国建材市值5000亿元以上,是目前中建+中材市值的10倍以上;海螺水泥市值9000亿元以上,是目前市值的近10倍。

  如果水泥价格长期稳定在国际均价,效益还要翻倍。

  7.海螺水泥总市值何时大于茅台

  这个时候,海螺水泥总市值大于茅台了!!!

  这个时候,茅台股价跌去30%以上!!!

  这个时候,海螺水泥股价达到200元以上,甚至500元!

  毕竟,

  酒喝了,留下了糊凃!

  水泥用了,铸留下基业!

  8.感叹:

  比当期效益更重要的,是企业的长远价值。

  四.2017年,长江中下游地区水泥价格预测

  1.权威声音

  权威人士预计,今年河南、山东水泥在错峰生产、环保限产等因素影响下,价格将不断上涨,价格高点会在11月份超过500元/吨,笔者认为很有可能实现。

  2.历史回顾

  历史上,长三角地区水泥价格曾经在2003年下半年和2011下半年冲上600元/吨的高位,海螺水泥曾经有过单日单次上涨80元/吨的壮举。

  3.现状

  目前,沿江熟料全线低库位,资源已趋紧张,出厂热料价格己大部分在280元/吨以上。

  4.四季度地区价格预估:

  今年的长江中下游地区水泥价格高位会是多少呢?笔者认为,分三种情况:

  第一种情况:

  在晋冀鲁豫价格上涨的拉动下,随机跟随,主要企业放量生产;

  对应价格高点:350元/吨

  第二种情况:

  在晋冀鲁豫价格上涨时,适当增加库存,积极主动跟进价格,减轻鲁豫市场价格上涨阻力;

  对应价格高点:500元/吨

  第三种情况:

  在水浕价格上涨进入无阻力区时,沿江省份因为PM2.5指标下降15%的任务没有完成而临时性釆取限产措施!

  对应价格高点:600元/吨

  五.免责声明

  个人观点,仅供讨论参考,不作投资参考!

(责任编辑:祝嫣然)

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