APP下载

分享

[年报点评]海螺水泥:盈利再创新高,市场占有率大幅提升

2020/03/23 水泥大数据研究院

2019年,海螺水泥实现营业收入1570.30亿元,同比增长22.30%。归属于上市公司股东净利润335.93亿元,同比增长12.67%。......

综评:2019年,海螺水泥实现营业收入1570.30亿元,同比增长22.30%。归属于上市公司股东净利润335.93亿元,同比增长12.67%。受益于水泥行业量价提升、贸易平台的发展和骨料业务的扩张,海螺水泥营收和净利润进一步增长,盈利规模再创新高,但增速明显放缓。设立贸易平台的作用非常明显,2019年总市占率(包含贸易)达到18.38%,对终端市场的掌控力增强。

图1、2:2019年海螺水泥营收、净利润增速放缓

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

盈利能力进一步增强但增速放缓,市占率创新高

2019年,水泥行业量价提升,尤其是需求增长是近5年来最快的一年。海螺水泥受需求的回升和水泥价格的进一步上涨,营业收入和净利润均实现了增长,但在2018年高基数下,增速有明显放缓。综合毛利率降低3.45个百分点至33.29%;全年净利率为21.88%,同比降低了1.98个百分点;净资产收益率27.03%,同比下降2.63个百分点。

表1:2017-2019年海螺水泥主要经营数据

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

2019年海螺水泥共销售水泥及熟料4.32亿吨,同比增长17.44%,其中自产品销量3.23亿吨,同比增长8.60%。为强化对终端市场控制2017年起海螺开始设立贸易平台,当年销量仅有500吨,2018-2019年贸易平台迅速扩大,分别实现贸易销量7000万吨和1.09亿吨。随着销量的增长,海螺水泥的市占率稳定上升。设立贸易平台的作用非常明显,2018-2019年海螺的市占率有明显的提升,2019年总市占率(包含贸易)达到18.38%,对终端的掌控力明显增强。自产水泥及熟料综合销售均价约为336.45元/吨,同比上涨了2.58%,与2019相比基本稳定。

图3、4:2011-2019年海螺水泥的水泥及熟料销量及销售均价

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

从吨数据来看,2019年海螺水泥的水泥熟料生产综合成本为178.47元/吨,同比增长3.08%,其中主要是原材料成本上升的影响,主要是受产品销售结构变化、外购熟料增加以及原材料采购价格上涨影响,综合生产成本的涨幅略高于价格的上涨幅度。吨费用基本稳定,全年为24.79元,保持一如既往的低水平。吨毛利和吨净利分别为157.89元和106.35元,同比分别增长1.81%和3.45%。

图5:2011-2019年海螺水泥主要吨数据

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

骨料商混毛利率提升,水泥业务毛利下滑

目前海螺水泥主要有水泥熟料、骨料、商混和贸易业务,此前水泥熟料一直占据主导地位,占总营业收入比例在95%以上,贸易业务发展迅速,2017年占营收比例仅有2%不到,2019年已经达到24.42%,接近1/4。骨料发展也较为迅速,但占比较小,商混发展相对缓慢,骨料和商混的占比均不到1%。从毛利率方面来看,骨料的毛利率遥遥领先,2019年继续增长至70.60%,主要是由于矿产资源整治和环保治理,水泥熟料次之,在45-50%之间,商混毛利率提高3.03个百分点至24.94%,贸易业务毛利率下滑0.01个百分点,仅有0.16%。2019年骨料和商混的毛利率均有所提高,对整体盈利水平产生正向作用,水泥(包括资产和贸易)的毛利率整体呈下滑。

图6、7:海螺水泥各项业务收入(亿元)及毛利率对比

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

2020年盈利展望:保持稳定

2019年内海螺水泥共新建成投产2 台水泥磨,10 个骨料项目和3 个商品混凝土项目,新增熟料产能90 万吨,水泥产能625 万吨,骨料产能1,690 万吨,商品混凝土产能240 万立方米。截至2019年末,合计拥有熟料产能2.53 亿吨,水泥产能3.59 亿吨,骨料产能5,530 万吨,商品混凝土300 万立方米。2020年预计全年新增熟料产能450 万吨、水泥产能770万吨,据水泥大数据研究院跟踪,今年西藏八宿海螺和曼德勒海螺的熟料生产线有望投产。骨料的产能计划是1亿吨,更远期十四五规划目标实现3亿吨产能规模。

随着水泥价格上涨速度的放缓、海螺贸易业务布局基本完成,海螺水泥在这一个周期的业绩高速增长阶段已经基本结束。笔者认为2020年海螺水泥自产水泥熟料产销量将维持低速增长,水泥价格基本稳定,水泥贸易仍有一定的增长空间,但考虑到贸易对利润的贡献不大,骨料方面尽管有翻倍的产能计划,但一方面是否能够实现落地,产能释放转化为业绩需要一定时间,另一方面骨料目前的占比仍较小,对业绩增长贡献也较小,预计2020年营收将有小幅的增长,利润基本保持2019年的水平。(本文不构成投资建议)

(责任编辑:魏瑜)

您可能感兴趣的文章

华证指数发布最新水泥上市公司评级 海螺水泥、华新水泥AA级 金圆股份CCC级

海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、福建水泥和葛洲坝水泥被评为AA级,为目前行业内最优;而金圆股份被列为了A股水泥上市公司中唯一一个CCC级的公司。

2020-06-04 海螺水泥 金圆

总投资30亿元!世界500强企业海螺集团落户德州庆云!

6月2日,德州庆云县与芜湖海螺型材科技股份有限公司首期年产20万平米高端系统门窗项目签约仪式在安徽海螺集团举行。

2020-06-04 海螺水泥 山东省

海螺水泥5月份销量稳定

海螺水泥在4月取得创纪录的销量后,5月份表现仍保持稳定。

2020-06-04 海螺水泥

海螺水泥拟新建一条水泥熟料万吨线!

安徽池州海螺水泥股份有限公司拟在安徽省池州市牛头山镇建设一条日产10000吨水泥熟料生产线。

微信关注

文章来源:水泥大数据研究院 ,如若转载,请注明出处:http://www.ccement.com/

  • 550+个水泥品牌
  • 31个省市159个地级市
  • 8000+家建筑施工企业正在使用
  • 15年的数据积累
时间 地区 均价
2020-06-04

新疆维吾尔自治区

¥401.89
2020-06-04

宁夏回族自治区

¥330.84
2020-06-04

青海省

¥425.80
2020-06-04

甘肃省

¥405.27
2020-06-04

陕西省

¥450.89
2020-06-04

西藏自治区

¥679.29
2020-06-04

云南省

¥370.96
2020-06-04

贵州省

¥345.30
2020-06-04

四川省

¥429.98
2020-06-04

重庆市

¥446.03
2020-06-04

海南省

¥462.41
2020-06-04

广西壮族自治区

¥446.90
2020-06-04

广东省

¥516.64
2020-06-04

湖南省

¥442.76
2020-06-04

湖北省

¥469.81
2020-06-04

河南省

¥489.31
2020-06-04

山东省

¥462.62
2020-06-04

江西省

¥485.80
2020-06-04

福建省

¥456.29
2020-06-04

安徽省

¥464.47
2020-06-04

浙江省

¥511.76
2020-06-04

江苏省

¥456.12
2020-06-04

上海市

¥504.00
2020-06-04

黑龙江省

¥315.76
2020-06-04

吉林省

¥279.23
2020-06-04

辽宁省

¥320.15
2020-06-04

内蒙古自治区

¥306.64
2020-06-04

山西省

¥361.60
2020-06-04

河北省

¥419.49
2020-06-04

天津市

¥469
2020-06-04

北京市

¥475.56

联系我们

会员咨询:400-8888-870

24小时热线:0571-85999833

杭州总部:0571-85300321

商务合作:0571-85871612

微信服务

水泥网

水泥观察

水泥价格

水泥技术

©1997-2020 水泥网版权所有| 法律顾问:哲鼎律师事务所
2020-06-05 03:54:33