[调研]水泥企业最新调研纪要（4.30）
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海螺水泥发债募资，何来40亿理财？
2011/09/07 00:00
来源：新闻晨报
上市公司理财放贷正呈愈演愈烈之势。据对半年报不完全统计，今年以来，购买理财产品和发放“委托贷款”的上市公司均超过50家，购买资金额度和累计贷款额度分别超过200亿元和160亿元。而在6月中旬银监会发布《商业银行理财产品销售管理办法（征求意见稿）》之后，7月份至今，又有30余家公司公布了理财产品投资计划。......
上市公司理财放贷正呈愈演愈烈之势。据对半年报不完全统计，今年以来，购买理财产品和发放“委托贷款”的上市公司均超过50家，购买资金额度和累计贷款额度分别超过200亿元和160亿元。而在6月中旬银监会发布《商业银行理财产品销售管理办法（征求意见稿）》之后，7月份至今，又有30余家公司公布了理财产品投资计划。这些参与理财的公司中，最为引人注目的是海螺水泥。
40亿元买三种理财产品
今年6月15日，海螺水泥发布董事会决议公告称，为提高资金使用效率，同意将40亿元经营资金用于理财：
公司与国元信托设立信托理财计划，信托资金25亿元，期限1年，预期年化收益率5.85%。上述信托计划设立同时，公司与建行安徽分行签署合作协议，双方约定自该信托计划设立满6个月时，由建行安徽分行受让该笔信托计划项下的信托收益权，并将信托资金和相关收益一并偿付予公司。
另一笔信托理财计划与四川信托，信托资金7.5亿元，期限1年，预期年化收益率8.50%。上述信托计划设立同时，中国银行芜湖分行为该信托计划在中银保险安徽分公司进行投保，到期若被保险人持有的信托计划净资产低于合同约定的预期收益，中银保险负责向被保险人赔偿上述差额。
此外，海螺水泥还购买了7.5亿元中国银行中银集富专享理财产品，期限185天，预期年化收益率4.8%。同样，该理财产品由中银保险进行保险。
发债募资却有闲钱理财
上述理财计划均有国有大行参与，甚至还有保险公司设立双重保险，从字面上看似乎风险较小。那么，海螺水泥何以拿得出40亿元巨资（相当于公司净资产的11.43%），参与理财呢？
原来，5月份海螺水泥发行了95亿元公司债券，6月14日刚刚发布债券上市公告书，6月15日便宣布40亿元理财计划，显然，理财资金很可能来自债券募集资金。虽然发债募资相对发股募资所受监管较少，但是，有关债券发行管理办法明文规定，“发行公司债券募集的资金，必须符合股东会或股东大会核准的用途，且符合国家产业政策。”海螺水泥募资用途怎么可以董事会一个决议，说变就变，作理财之用呢？倘若这些钱不是募集资金，或者不是用募集资金置换出来的，说明海螺水泥有着高达40亿元的闲置资金，又何必发债补充？
事实上，海螺水泥将巨资用于理财早已有之。6月15日，董事会在宣布近期理财计划时提及，其过去12个月内用于委托理财的经营资金累计为48亿元，占净资产的13.71%，因此“不需要提交股东大会审议批准。”而这48亿元理财资金，很可能也是来自前一次发股募资。
募资理财不止一家
将募集资金用于理财的并不止海螺水泥一家。如士兰微8月11日公告，将动用2亿元自有闲置资金购买银行理财产品，而公司6月份也发行了6亿元公司债券。更让人难以容忍的是，该公告发布于8月，但实际上董事会7月26日就通过了该决议（有关法规规定，董事会决议三日内必须公告），而公司早就在7月6日已开始购买理财产品。7月6日也正是公司债券募资到账不久，公告一下完全是装装样子而已。
上市公司也叫公众公司，资产属于全体股东，一般来说，一家公众公司动用几千万元，就需经董事会、股东会多次论证审议，可如今从事理财、放贷一类的风险投资，居然高达数十亿元，也“无需提交股东大会审议批准”，甚至先做了再说，监管部门也不闻不问，难怪现在上市公司一窝蜂地都在理财。
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