8月8日，国务院与股转系统均发文支持及规范新三板发展。国务院发布的《“十三五”国家科技创新规划》（下称《规划》）将进一步支持新三板发展；而股转系统的《挂牌公司股票发行常见问题解答（三）——募集资金管理、认购协议中特殊条款、特殊类型挂牌公司融资》，则将进一步规范募资用途。......
8月8日，国务院与股转系统均发文支持及规范新三板发展。国务院发布的《“十三五”国家科技创新规划》（下称《规划》）将进一步支持新三板发展；而股转系统的《挂牌公司股票发行常见问题解答（三）——募集资金管理、认购协议中特殊条款、特殊类型挂牌公司融资》，则将进一步规范募资用途。
《规划》中除了对壮大科技创业投资规模、促进科技金融产品和服务创新作出规划外，再次强调了支持发展创新的多层次资本市场，并提出以下具体措施：
支持创新创业企业进入资本市场融资，完善企业兼并重组机制，鼓励发展多种形式的并购融资。深化创业板市场改革，健全适合创新型、成长型企业发展的制度安排，扩大服务实体经济覆盖面。强化全国中小企业股份转让系统融资、并购、交易等功能。规范发展区域性股权市场，增强服务小微企业能力。打通各类资本市场，加强不同层次资本市场在促进创新创业融资上的有机衔接。开发符合创新需求的金融服务，推进高收益债券及股债相结合的融资方式。发挥沪深交易所股权质押融资机制作用，支持符合条件的创新创业企业主要通过非公开方式发行公司信用类债券。支持符合条件的企业发行项目收益债，募集资金用于加大创新投入。加快发展支持节能环保等领域的绿色金融。
大招已放，融资最沾光
分析来看，《规划》具有以下三大特点：
1、强调支持创新企业融资，推进融资方式多元化。
《规划》中“融资”二字频现，可见政府科技创新型企业融资的重视程度，且政府已清醒的认识到、并高度重视融资是对创新和成长的最核心支持。并且，《规划》中也提到政府支持科技创新型企业发展高收益债去、股债结合、信用类债券、项目收益债等多种创新型债券类融资方式。
当前，新三板的融资方式主要集中在定向增发，部分企业高管为了企业的发展，也采取了股权质押的方式，只有少数企业采取了发债及优先股的方式。由于低估值下的多次定增使得不少企业大股东的股权被稀释，而股权质押如今也存在较多隐患，所以加大债券及优先股的发展也将为新三板多渠道融资创造良好条件。
2、强调发展多层次资本市场，新三板承上启下，映射转板。
《规划》中再次强调要大力发展多层次资本市场，加强主板、中小板、创业板、新三板及区域股权市场等不同层次资本市场在促进创新创业融资上的有机衔接。新三板将是健全多层次资本市场承上启下重要的一环。当然，2016年3月5日证监会主席刘士余表示，要完善多层次资本市场的建设，应该是以加强投资者保护为前提。
创新企业由小到大的成长过程中，需要通过加强多层次资本市场之间的联系，帮助企业在不同的发展阶段借力不同层次的资本市场，这是近半年以来第一次相对明确的暗示联系新三板和主板之间的“转板”制度推进的必要性。
3、首次将新三板的交易、并购与融资功能相提并论。
今年以前，对于新三板主要功能的地位，股转系统最主要强调的是融资功能；今年6月份，股转系统在强调融资功能的同时还强调了交易功能；而在此次的规划当中，除了融资与交易外，还提到了并购功能。而当前对比新三板成交及融资行情的冰冷，当前并购行情火热。此次规划的公布，也是官方首次将新三板的交易功能、并购功能提到了与融资功能同等的地位。提高新三板交易活跃度的制度红利，及新三板并购估值底的加速形成将大有可期。
券商说：……
申万宏源证券桂浩明，争议将转化为期望。随着对创业板制度改革的深化，将使得它能够摆脱现在所存在的问题，同时也给投资者带来很好的收益。在这些方面已经提出了战略安排，应该说会有相关的战术，会有些具体措施，将有利于创业板、新三板的发展。这两个板块在市场当中也有一定的争议，我们觉得随着科技规划的公布，这些争议将会转化为大家对它改革的期望，这些板块在未来是大有作为的。
安信证券首席投资顾问张德良，新三板融资是焦点，重回产业链寻机会。新三板的融资功能是目前的一个焦点所在，提高新三板的融资功能，当然是要增加投资者的队伍，吸引更多的投资者进入新三板市场。至于对创业板和新三板的影响，我认为不管是哪一个板，科技规划的推出一定会对云服务、人工智能、物联网这些反复强调的而且是即将进入产业化、商业化拐点的产业构成直接支持。所以，我们应该放弃过去那种纯粹的概念或者题材炒作思维，重新回到产业链的角度去寻找机会。
新时代证券申睿，转板将会是新三板当中最大的未来预期。虽然可以参与新三板的资金，但它的开户资金量要求的非常严格，在这样的状态之下，难以去确认它的流通性。降低门槛可以说是新三板一个最大的机会。短期来说，由于新三板相应的风险依旧比较大，一般投资者的承受能力依旧有限，为了防止这样的风险承受的压力，在短期之内，预计相关的参与起始金额应该是很难去下降，但是后期来说，随着创业板可上可下，特别是明确了汇市的政策之后，转板将会是新三板当中最大的未来预期。
英大证券李大霄，等待理性投资和价值投资时机。“十三五”的科技规划对创业板也好对新三板也好，都是一个促进。怎么样增加它的融资功能，怎么样做大、做强这个板块都有政策导向，但是这就不一定等于估值的提升，因为现在创业板也好、新三板也好，估值都远超于主板，融资功能充分发挥的时候，融资的条件就相对比较好，它的估值水平可能就会比较高，但是这个时候投资的条件可能还不足，理性投资和价值投资的时机可能还得再等待一下，这两个是一个矛盾体。
编辑：鞠丽
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