区域重组加速 水泥企业布局版图渐显

　　近日发布的《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》再次给水泥行业的并购重组蒙上了一层神秘的面纱。受产能过剩、能源环境等问题的影响，自2008年以来，兼并重组的大戏一直在水泥行业上演。

　　水泥业的区域并购热潮在整个2012年，不下20起。随着行业态势依旧不景气，中小型水泥企业的日子愈发艰难，有实力的上市公司纷纷选择“乘虚而入”，完善区域割据的布局整合。这一态势在2012年四季度，正式步入高潮。目前，中国建材、海螺水泥和台泥正在西部地区进行并购整合。而亚泰集团、华新水泥亦在各自的地盘进行大规模的并购活动。

　　政策推动区域重组

　　在工信部刚刚发布的《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》中，要求到2015年，前10家水泥企业产业集中度达到35%，形成3~4家熟料产能1亿吨以上，核心竞争力和国际影响力强的建材企业集团。

　　《意见》刚公布，华新水泥就率先出拳，以总计5.19亿元的价格，收购了湖北华祥水泥有限公司及其关联方——湖北华祥水泥鄂州有限公司——各70%的股权。根据不完全统计，从2012年初中国建材的母公司收购川煤水泥和攀煤水泥起，仅一年多的时间，水泥行业内的收购整合类案例就高达23起。

　　2009年曾被称为水泥行业的兼并重组年，今年，《意见》的发布无疑给水泥行业的下一步并购重组蒙上了一层神秘的面纱。业外人士表示，根据国内其他行业的发展情况来看，此次兼并重组是否意味着水泥行业寡头时代的来临呢？

　　据分析，水泥行业与其他行业不同，其准入门槛较低，并且有一个很典型的销售半径。一般来看，水泥的销售辐射在周边200公里左右，超过这个半径，其运输成本等的增加将使其销售优势大幅削弱。因此，目前更多的应该是多范围、多格局并存的局面。

　　实际上，地区寡头早已形成，如在安徽，海螺水泥是龙头，河北则是冀东水泥，新疆主要是天山股份。受全国经济发展结构的制约，国内水泥行业寡头时代的来临还需要一段时间。

　　目前，我国亟待整合区域主要是西南、华北、和西北地区，这三个区域市场集中度相对较低，水泥价格亦处在全国较低水平，未来随着市场集中度的提升，有望带来行业盈利能力的改善。但是，由于市场整合通常需要1~2年时间，之后的协同工作也需要逐步推进，因此，我们认为，此项指导意见出台有望长期利好西北、华北、西南地区水泥企业。

　　对于未来水泥行业的发展，业内人士表示，近两年，水泥企业业绩下降较快，但企业经过去库存之后，今年3月即将迎来销售旺季。此外，随着固定投资的增长，2013年水泥行业将稳步发展。

　　水泥企业淡季忙并购

　　进入2012年以来，水泥行业基本延续了2011年的整体不景气态势，小型的水泥企业纷纷破产倒闭，有并购价值的中型企业也忙着找上家接手。尽管2012年10月后，水泥价格有所回升，但市场需求面没有明显变化，价格回升的力度并不坚挺。而在行业淡季中，水泥行业的兼并整合进程却愈演愈烈，2012年四季度以来水泥行业已发生七起并购行为。

　　地处吉林的亚泰集团斥资11.81亿元收购辽宁四家水泥公司的股权，从而使其得以在黑龙江、吉林、辽宁全面布局。亚泰集团日前召开临时股东大会，子公司建材投资公司收购辽宁三家水泥企业股权案获全票通过。

　　据了解，吉林亚泰集团建材投资有限公司通过摘牌方式，收购沈煤集团持有的辽宁中北水泥80%股权、辽宁交通水泥50%股权和沈煤集团黑牛沟采石公司100%股权，以及辽宁能源公司持有的辽宁交通水泥30%股权，总收购价为11.8亿元。

　　近三年来，亚泰集团在东北地区并购频繁。2010年底公司收购辽宁铁岭铁新水泥，打响了进入辽宁水泥市场的第一枪。但本次收购完成后，除进一步提升了辽宁市场份额外，还获得上游石灰石资源，占据成本和区位优势，完成了东北地区水泥业的布局。

　　几乎与亚泰水泥在东北水泥市场称王的同一时间，华新水泥亦在其大本营湖北进行了大规模并购。华新水泥的目标是距其老家黄石仅相距不到20公里的华祥水泥。

　　尽管华新水泥在四川等地也展开了一些收购，但公司近两年的收购活动仍主要集中在湖北，公司先后完成了对湖北三源水泥、房县钻石水泥、湖北金龙水泥的收编，并曾尝试收编京兰水泥。根据华新水泥制定的中长期战略目标，要将在湖北市场的占有率提高到40%~50%，而目前尚只有23%左右。

　　东部重组热潮或升温

　　当前，产能过剩、能源环境等潜在风险成为行业健康发展的绊脚石。

　　中国水泥协会常务副会长兼秘书长孔祥忠日前表示，兼并重组的背景是行业遇到了发展瓶颈，而产能过剩是最大的瓶颈。截至去年底，我国水泥产量占全世界总量的60%，按人均消费计算，超过任何国家在最高速发展时的人均水泥用量。

　　但由于我国各地区城镇化进程不同，因此水泥行业的此次兼并重组也有一定的侧重，业内人士认为东部地区水泥行业的整合力度较大。

　　业内人士分析，从全国范围来看，深圳、上海、北京等地经济较发达，城镇化率较高，所以对水泥的需求量较少。同时，水泥产业链的发展相对完善，因此，整个行业的发展遇到了瓶颈。从人力等方面看，水泥企业需要外延性的扩张。

　　而西部地区水泥行业在汶川灾后重建的带动下，得到了较快发展。但目前，西部城镇化率低，国家不断出台相关政策引导城镇化发展。受此影响，未来10年，水泥等基建材料需求量的增大将主要靠中西部地区的带动。同时，该地区水泥行业的竞争格局还不太明显，很多企业并没有太大的并购压力，还有很大的生存空间。

　　各大企业版图初现

　　从2012年年初中国建材母公司收购川煤水泥及攀煤水泥开始，到最近华新水泥对华祥水泥的收编，一年多来水泥行业内的收购整合类案例多达20起以上，2012年四季度至今的，多达七起。

　　除了亚泰集团雄霸东北，华新水泥割据鄂东外，在此之前的还有：华润水泥收购海南五指山大江南水泥100%股权，西南水泥1.4亿购贵州中诚水泥60%股权、交通水泥80%股权以及黑牛沟采石100%股权，合计价格11.8亿元；新疆的青松建化拟收购南岗集团子公司51%股权；中国建材斥资20亿元兼并重庆最大水泥民营企业科华集团。

　　水泥股龙头海螺水泥则选择跨省出击，在青松建化定向增发中，海螺水泥约定斥资468.95万元，将其及一致行动人对青松建化的持股比例一举提升至19.99%。

　　该人士认为，因日前由工信部、发改委、国资委等部委推进的九大并购重组行业包括水泥行业，同时因2012年四季度水泥行业的回暖程度低于市场预期，如今再次进入行业淡季，中小水泥企业目前压力有增无减，为行业整合提供了绝佳的机会。故此，2012年四季度以来的水泥业区域并购热潮将在2013年进一步涌现。