四纵四横铁路增投 六大板块受益在望

　　“两会”在热烈的气氛中胜利闭幕，拉动内需，刺激就业成为两会的热点话题。其中扩大内需、拉动经济的政策载体，以铁路投资不断加大成为一个亮点。
 
　　增加铁路投资的总体设想是，以进一步满足快速增长的旅客运输需求为目标，建立省会城市及大中城市间的快速客运通道，规划“四纵四横”铁路快速客运通道以及三个城际快速客运系统。建设客运专线1.2万公里以上，客车速度目标值达到每小时200公里及以上。
 
　　从铁路建设的现状看，2009年2月下旬，铁道部公布2008年铁路固定资产投资4144.49亿元，同比增长62.4％；铁路基本建设投资3371.59亿元，同比增长88.4％。其中：2008年12月完成固定资产投资1096.39亿元，同比增长60.60％，完成基本建设投资861.51亿元，同比增长101.72％。2009年1月份完成铁路固定资产投资185.64亿元，同比增长179.15％，基本建设投资152.72亿元，同比增长134.44％。铁路投资增速继续创新高，为铁路建设提供材料的下游行业提供了良好的机遇。
 
　　已经具备了较大建设规模的铁路，在成为拉动经济增长的另一主阵地之后，对诸多行业带来利好。
 
　　铁路基建：渐入高潮
 
　　四万亿投资规划中，铁路、公路、机场、城乡电网建设为18000亿，体现了交通运输行业作为基础设施建设的重中之重，所受到的策重视程度。政策颁布之后，交运行业的固定资产投资增速出现明显回升。
 
　　从基建各领域看，铁路建设独占鳌头。历经了2008年上半年的稳步增长之后，铁路投资增速在下半年由30％快速升至年末的70％。其中，2008年11、12两月实现铁路固定资产投资约1800亿元，占全年总投资的44％。从2009 年1 月份铁路投资完成额情况看，该指标较去年同期大幅增长179％，受冬季气候的寒冷以及春节的影响,1 月份基建增速稍逊于总体投资完成额增速,但也达到了134％的历史高位。3 月份随着天气的转暖，铁路建设市场仍维持高增长。这些迹象都表明，铁路建设成为拉动需求的主阵地，已成定局。受此带动，直接参与铁路建设设计和施工的市场和产业，会有明显的利润空间增大过程。建议关注中国中铁和中国铁建等股票。
 
　　钢铁行业：利于回暖
 
　　金融危机对国际钢材市场的影响较大，在欧美主要国家制造业未见好转的情形下，近期国际钢材价格依旧疲软。全球CRU指数147.4，月同比下降7.1％；长材指数167.1，月同比下降6.8％；扁平材指数137.6，月同比下降1.2％。欧洲及北美地区均跌幅较大。美国产能利用仅40％，预计后市美国经济刺激计划产生实际效果前，市场可能还有一定的下滑空间。另外，目前南欧钢价较低，出口亚洲已有利润空间，欧洲市场可能会弱势趋稳。国际钢材价格的这一趋稳态势，可能对国内钢材价格回暖提供一个较为有利的参照。
 
　　国内情形基本以钢价寻求支撑为基调。据报道，2月份我国钢材出口量156万吨，是继2004年10月出口150.8万吨之后创下的又一新低。浙商证券认为，我国钢材出口形势继续恶化的主要原因是2008年8月以来，中国钢材在国际市场上已经没有比价优势，中国钢价一度高于相关国家的钢价，造成国外钢材“回流”到中国市场，进口钢材环比大幅增加主要起因于此。
 
　　撇开国际市场的影响来测算，国内基建投资每增长10％，能够拉动钢材消费增长2.05％-2.06％，其中直接消费拉动2％，间接消费拉动0.05％-0.06％。
 
　　在这种情况下，如果铁路建设用钢援用政府采购的法律框架，全部采用国内钢材，钢铁行业会随着铁路建设的加快出现较为强劲的需求拉动，进口压力得到缓解。铁路建设需要大量的钢材主要包括基建用钢（螺纹钢筋、线材、圆钢、钢板）、线上用钢（钢轨及配件）、轨枕用钢（调质钢筋,精轧螺纹钢筋,高强螺栓,预应力钢丝）等。因此，将带动钢铁行业的很多公司受益。其中包括攀钢钢钒、鞍钢股份、包钢股份、武钢股份、马钢股份、太钢不锈（车身用钢）、大冶特钢（轴承用钢）、宝钢股份、八一钢铁、重庆钢铁、华菱钢铁、酒钢宏兴、包钢股份。
 
　　重卡行业：得到提振
 
　　数据显示，2月份，重卡销量为29,503辆，远高于去年4季度月均2万辆的销售水平。3月至5月历来为重卡销售旺季，估计仍有较大收获。虽然去年国III实施导致同期基数较高，2009年上半年重卡销量极可能同比负增长，但随着国家4万亿投资陆续落实和铁路建设如火如荼的推进，重卡需求将得到提振。
 
　　需要提醒的是，短期内指望铁路建设拉动重卡产品需求非常明显的增长不够现实。由于项目开工后衍生出来的各种需求，供应方还需要一定的反应时间。初步判断，2008年4季度的新增铁路投资对重卡产品的拉动效应最快在2009年春节后才能有所显现。我们并且预计，不同重卡类公司受益程度会有所不同。和土建施工相关的项目将直接受益于铁路建设投资，同时由于铁路、公路等基础设施建设大多在野外施工，工作环境恶劣，路况较差，中国重汽和陕西重汽的斯太尔系列的重卡产品由于车身坚固比较适合这样的工况，而有望在该产品细分市场获得良好的销售表现。可重点关注潍柴动力、中国重汽、中国重汽等重卡企业。
 
　　水泥行业：价格有望上调
 
　　铁路建设投资规模大、建设周期长、涉及范围广，能够有效地带动水泥行业市场需求。国家统计局披露今年2月全国累计水泥产量1.59亿吨、同比增长17％（上年同期-2.8％），其中2月水泥产量8290万吨、同增42％（上年同期-6.2％），环比1月增长9％（上年同期-28％），增速之快令人咋舌。
 
　　从中国水泥协会、数字水泥网获悉，进入3月以后，北京和天津两地水泥市场需求开始启动。对此，业界分析师表示，随着京沪、京石等工程施工速度加快，未来水泥价格有望上调。
 
　　“目前市场主流成交价格北京P.O42.5 散365-375 元／吨，天津P.O42.5 散360-380 元／吨。”数字水泥网分析师王晓亮说。据了解，其中天津振兴水泥出厂价360 元／吨（P.O42.5 散）；北京立马为360 元／吨（P.O42.5 散），北京金隅（含太行）为380 元／吨（P.O42.5 散）。 
 
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　　从京津两地主要水泥企业了解到，近期发货量较前期相比增加一倍，如冀东水泥天津日发货量达到12000吨以上，北京发货量也达到9000吨左右。山水、金隅等规模以上企业也在不断收购混凝土搅拌站，抢占终端市场。
 
　　北京市的京沪、京石、京承和6条轨道交通，天津的津秦、津保及滨海新区的项目等等，都使水泥需求量较前期相比大幅增加。
 
　　充分显示出国家强力加大基础设施投资，基建投资拉动效果已得到显现。对照今年前2个月固定资产完成投资同比增长26.5％的背景，前两个月累计固定资产投资规模扩大和水泥产量高增长之间相当契合。
 
　　实际上，我们可以依据水泥市场的表现合理推论，在这次全球性的金融危机中，由于国家加大铁路建设等基建项目，需求相对稳定的应该是建材领域。
 
　　具有稳定需求的水泥市场还会进一步带动下游产业需求放大，比如混凝土机械行业。据专家预测，6000亿元的铁路基建投资将带动1.2亿吨的水泥需求，这对于混凝土搅拌设备、泵车、拖泵、混凝土搅拌运输车，以及散装水泥车等设备的需求将会起到明显的提振作用。据此中投证券认为，短期内应关注1季度业绩将会实质性出现增长的公司，典型的是西南区域的四川双马，同时中长期关注行业反转受益的海螺水泥、冀东水泥和华新水泥。

　　工程机械：销量强劲反弹
 
　　2009年前两个月工程机械产品需求开始回升。2009年2月，估计工程机械行业销售额环比强劲增长。同时，2009年前两个月，估计部分工程机械产品（例如工程起重机和旋挖钻机）的销量同比录得强劲增长。
 
　　在铁路建设过程中，大型成套设备采用较多，对工程机械市场的需求拉动作用为市场提供了想象空间。典型的受益主体包括以经营生产、销售和租赁挖掘机、推土机、平地机、摊铺机和旋挖钻机、打桩机、打桩机等设备的企业。专家测算，在其他下游行业依然低迷的形势下，基建消费的工程机械数量占到国内工程机械销售总量的35％-40％，因而基建投资将直接带动我国工程机械市场10％以上的需求增长。
 
　　对于机械行业，高盛高华认为虽2009年初以来工程机械国内销售状况小幅改善，主要是由于政府大力投资铁路建设，行业季节性需求增加等因素引起。
 
　　4万亿经济刺激方案对工程机械细分子行业的需求拉动作用大小不一。旋挖钻机和工程起重机是4万亿经济刺激方案的最大受益者；其次为推土机、挖掘机、混凝土机械和装载机；叉车的受益程度最低。
 
　　总体来说，2009年2季度以后，4万亿投资刺激计划将对工程机械产品需求产生很大影响。由于工程机械需求对固定资产投资增速高度敏感，仍将维持2009年工程机械销量将出现V型反弹的预期。券商分析认为，三一重工和中联重科值得关注。
 
　　但是，过去两个月中，多只工程机械股的股价已经上涨近100％。许多工程机械公司2008年4季度及2009年1季度业绩可能不及预期，这主要是由于高钢价库存的消化、需求疲软及利润率降低。对于过去几周股价已经大幅上涨的工程机械股票，投资者可以适当获利回吐。
 
　　电气设备：带动采购需求
 
　　大规模的铁路投资还将带动下游的电气设备采购需求。
 
　　近日卧龙电气2008年报预计2008年全年营业收入为21.57亿元，同比增长48.11％；利润总额1.67亿元，同比增长26.98％；所有者权益增长1.30亿元，同比增长26.71％。有券商分析认为，卧龙电气铁路牵引变压器业务收入2.08亿元，同比增长42.56％,主要由于国内铁路建设、线路电气化改造投资加速，铁路牵引变压器的需求旺盛所致。
 
　　牵引变压器主要用于电气化铁路方面，按照《中长期铁路网规划》，到2010年，铁路网营业里程达到8.5万公里左右，电气化铁路3.5万公里；到2020年，铁路营业里程将达到10万公里，电气化率达到50％，设备国产化达到80％以上。通常电气化铁路要求每隔50 公里就要设立一个变电站（单个变电站一般采用“一电一备份”的配置），由此带来的牵引变压器市场规模将较为可观。2008年10月，国务院将“十一五”铁路发展规划的投资额由1.25万亿元增加到2万亿元。大规模铁路建设与铁路设备国产化为国内铁路牵引变压器制造企业带来了较好的发展机遇。
 
　　此外，有专家还建议后期关注创元科技(电气化设备)、许继电气(电力设备)、国电南瑞(轨道交通电气)等个股机会。