[年报点评]西部建设：销量逆势增长，归母净利润出现回升
2023年，西部建设实现营业收入228.63亿元，同比减少8.17%，归属于上市公司股东的净利润为6.45亿元，同比增长16.11%……
[中报点评] 西部水泥：量减价增，下半年需求预期难复苏
2018/08/16 15:44
来源：水泥大数据研究院 魏瑜
2018年上半年，西部水泥实现营业收入26.02亿元，同比增长23.20%，归属于上市公司股东净利润6.47亿元，比去年同期增长了196.57%……......
2018年上半年，西部水泥实现营业收入26.02亿元，同比增长23.20%，归属于上市公司股东净利润6.47亿元，比去年同期增长了196.57%；基本每股收益为0.119元，同比增长197.5%。
图1、2：2018年上半年西部水泥取得历史最佳业绩
数据来源：上市公司财报，中国水泥网，水泥大数据研究院
陕西地区需求下滑，量减价增
受益于汾渭平原蓝天保卫战，水泥行业错峰生产等政策之下的水泥价格上涨，今年上半年西部水泥营业收入和归母净利润均有大幅上涨。其中陕西地区的收入21.44亿元，占总营收的82%，另外在新疆和贵州地区有少量产能，但是占整体的比重较小。由于销量下滑，总营业成本同比微降0.61%。上半年净利率为25.23%，同比提高了约15个百分点。
表1：2018年上半年西部水泥主要经营数据
数据来源：上市公司财报，中国水泥网，水泥大数据研究院
上半年水泥熟料销量共819万吨，同比下降6.5%。上半年陕西省固定资产投资增长率13%，比去年同期下降1个百分点，全省需求下滑，加上地区供给过剩，竞争很激烈。其中陕南地区有基建项目支撑，供给也相对合理，今年上半年公司的水泥销量为343万吨，同比下降7.5%，产能利用率约71%。关中地区尽管在2014年以后再无新增产能，但是需求持续低迷，产能严重过剩，上半年公司的销量为332万吨，同比下滑了3.5%。在新疆地区销量为73万吨，下降11.0%，产能利用率仅有36%。上半年贵州省贡献了66万吨水泥销量，同比增长15.8%。
价格方面，水泥熟料销售均价约为318元/吨，同比上涨31.8%。吨毛利约118元，比去年同期提高了65元；吨净利润为26元，比去年同期提高了54元。综合毛利率为37.1%，比去年同期提高了15个百分点。
图3：2018年上半年量减价增，水泥熟料销量下滑6.5%
数据来源：上市公司财报，中国水泥网，水泥大数据研究院
强化资本管理能力
公司始终通过监控净资产负债比率来优化资本成本和增强持续经营能力，报告期内公司的资金状况稳中有所改善；运营能力和费用管理效果显著，今年上半年三费费率降至7.88%。
表2：上半年西部水泥主要财务指标
数据来源：上市公司财报，中国水泥网，水泥大数据研究院
未来展望：陕西需求持续低迷，产能过剩状况亟待解决
对于未来前景，公司对下半年及之后的基建工程和城市化需求前景保持审慎乐观的态度，认为下半年需求不会有明显的复苏。虽然今年上半年经营环境有所改善，但陕西省需求疲软，减少水泥供给、改善当前分散的局面是当务之急。西部水泥是陕西水泥龙头企业，伴随着中国水泥产能扩张周期，西部水泥也完成了对陕西市场的布局，但也错过了走出省外的时机，始终偏居一隅。西部水泥现有水泥产能2920万吨，自2016年后就再无新增产能，目前也没有生产线在建；未来再扩大水泥生产规模的可能性也很小。公司的规模、资本实力有限，因此对于陕西市场的整合始终抱有积极的态度。早在2016年时，海螺水泥与西部水泥曾意图联合重组，尽管最终收购交易失败，但至今海螺水泥仍持有西部水泥21.11%的股份。公司与海螺创业成立合资公司尧柏环保，在废料处理领域开展合作，目前已有蓝田、富平和勉县三个项目。未来不排除两家公司有进一步合作的可能性。
编辑：魏瑜
监督：0571-85871667
投稿：news@ccement.com
本文内容为作者个人观点，不代表水泥网立场。如有任何疑问，请联系news@ccement.com。（转载说明）
