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一览工业强国德国的水泥行业

2017/09/05 中国水泥研究院 田刚编译 德国水泥发展海德堡 评论0 5

德国历来是众人眼中的工业强国,其水泥工业亦是如此,几乎所有大牌的国际巨头都有涉足德国水泥市场,然而其市场亦有其独特性,众多独立小企业同样在这个市场经营的非常成功,本文就详细介绍目前德国水泥市场的行业现状和众多水泥企业的情况。......

  德国有着庞大而高效的水泥产业,除了主要的跨国水泥生产商,德国境内还有一大批成功的独立水泥生产商。自从2008年金融危机后,德国的水泥产量就一直维持在一个较低水平的“新常态”,这也是目前欧洲发达经济体的典型表现。本文将展现目前德国水泥产业的最新业态。

  一、德国国内水泥需求平稳

  从德国1996年至今的水泥出货量趋势图上看,我们可以看到自从进入21世纪以来,德国的水泥总出货量出现了显著的下滑。在过去的17年里,德国的水泥行业出货量累计下跌28%,从2000年的3580万吨每年下跌到2016年的2560万吨每年。自90年代开始水泥需求大幅度下降的东德,人口和税收对住房建筑业造成的不利影响,以及截止目前为止不断受到限制的政府基础设施建设支出,这些都是德国水泥需求量下跌的主要原因。

  图1:1996-2016德国VDZ成员水泥出货量(百万吨)

数据来源:德国水泥工程协会(Verein Deutscher Zementwerke,VDZ)

 图2:月水泥出货量(百万吨)图3:2015-2016月同比和累计(%)

  数据来源:德国水泥工程协会

  图2和图3显示了2015和2016年德国VDZ成员月度水泥出货量以及变化情况。我们可以看到德国水泥出货量有着明显的季节性,随着温度的变化而变动。

  这样较低的需求水平自2002年以来几乎就没有发生过太大的变化。2015年德国水泥出货量从2014年的2530万吨下跌到2480万吨,2016年又再次小幅上升至2560万吨,该增长主要是2016年德国建筑业出现小幅度回暖。

  二、巨头齐聚,独立厂商亦有市场地位

  2.1 海德堡水泥(HeidelbergCement)

  海德堡水泥是德国最大的水泥生产商,也是世界第三大水泥企业。目前海德堡在德国境内运营着8家综合水泥厂,其产能合计760万吨/年。海德堡在德国的水泥产能占据德国全国总产能的24%。

  2016年,海德堡通过收购另一家跨国水泥企业意大利水泥进行了扩张,该举动也使得海德堡水泥一举获得了其当时水泥总产能1.93亿吨/年近三分之一的产能。这两家公司的整合目前仍然处于早期阶段,虽然从目前的业绩报告来看,其全球销售收入和利润均有所提高,但是合并过程仍然存在挑战。

  收购的成效是显而易见的。2016年,海德堡水泥的营业收入较2015年的135亿欧元同比增长13%至152亿欧元。它的水泥销量从2015年的8110万吨同比增长28%至1.04亿吨,营业利润从18.5亿欧元同比增长7%至20亿欧元。然而,如果我们从两个公司来考虑,实际上两家公司加总的营业收入是略有下降的,此外,销量和营业利润的增长也没有那么明显。据报道,海德堡在德国境内的情况稍有改善,不过其在德国境内的地位并没有因收购发生改变,因为被其收购的意大利水泥在德国境内并无资产。

  图4:德国主要水泥企业产能图

  数据来源:GlobalCement Directory 2017, 中国水泥研究院

  2016年11月,评级机构标准普尔将海德堡评级调整为BBB-/A-3,海德堡长期经营状况有所改善。海德堡收购意大利水泥后,改善的信誉,强劲的业务表现是标普调整其投资评级的主要原因。收购也强化了海德堡水泥在国际市场的行业地位,其市场扩张到更多的区域。海德堡水泥的主席Bernd Scheifele表示:“我们对标普的正面评级调整感到非常高兴。这证明了海德堡目前强劲的业务表现,加上近几年不断调整资本结构,现金流得以持续改善”

  2017年第一季度报显示,海德堡在继续将意大利水泥的资产整合进集团公司,亚洲和非洲市场的销售表现仍然不佳,例如泰国,孟加拉和埃及。一季度的销售收入为37.8亿欧元,依然停滞不前,其水泥销售在2780万吨的基础上保持不变。

  2017年7月,海德堡水泥主席Bernd Scheifele承认,在收购意大利水泥后公司需要采取行动改善公司整体的可持续发展。目前,海德堡生产每吨水泥的二氧化碳排放量和混合燃料使用量有所下降,报告期内,氧化氮和氧化硫的排放也均有所下降,但是粉尘排放量出现上升。此外,尽管海德堡水泥的员工人数从2015年的9560人增加到了15781人,但是其事故发生频率有所改善。

  图5:德国可替代燃料贡献比值(%)图6:德国水泥窑燃料占比

  数据来源:德国水泥工程协会, 中国水泥研究院

由于20世纪70年代的石油危机,德国成为水泥行业率先使用可替代燃料方面的先驱。自20世纪90年代以来,其可替代燃料使用率显著上升。2005年,德国可替代燃料使用率高达50%,到2015年,德国可替代燃料的使用率再次上升14.6个百分点至64.4%。

  2.2 Dyckerhoff

  Dyckerhoff是意大利Buzzi Unicem的一部分,也是德国第二大水泥生产商,目前其在德国境内拥有5座综合水泥厂,合计产能450万吨/年,大约占据整个国家产能的14%。此外,公司在德国还拥有三家粉磨工厂。

  作为一个整体,2016年Buzzi Unicem的年报显示,2016年Buzzi Unicem整体净收益为2100万欧元,较2015年同比增长0.3%。其利息、水费、折旧摊销前利润(EBITDA)为5.51亿欧元,同比增长16.4%,约增加7700万欧元。

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  由于2016年下半年德国水泥需求的增长,Dyckerhoff的水泥出货量较2015年同比增长3.4%。其整体销售额从5.736亿欧元略降至5.724亿欧元,小幅下跌0.2%,但是EBITDA则同比2015年的7210万欧元增长6.6%至7680万欧元。

图6:德国水泥厂商分布图

数据来源: GlobalCement Directory 2017, 中国水泥研究院

2.3 拉法基豪瑞(LafargeHolcim)

  拉法基豪瑞是德国第三大水泥企业,它在德国拥有4座综合水泥厂,合计产能430万吨/年,外加北部不莱梅的一座粉磨工厂,占德国总产能的13%。

  在全球范围内,拉法基2016年的净销售额较2015年的267亿欧元下跌8.7%至244亿欧元。它的EBITDA则上升12.9%至47.6亿欧元,净利润为17.4亿欧元。集团报告2016年其在德国境内的销售仍然“稳定”,由于成本的下降,EBITD得以改善,增长的主要因素是住房、商业和公共业务订单的增加。

  2.4 Schwenk水泥(Schwenk Zement)

  Schwenk水泥在德国有4家综合水泥厂,合计产能410万吨,占整个德国产能的13%。由于公司将在九月份收购爱尔兰CRH在卡尔斯多夫一座140万吨/年的综合水泥厂,其产能将得以扩张34%,总产能将增长至550万吨/年。就目前的市场来说,如无变化,Schwenk水泥将取代Dyckerhoff德国水泥行业第二的位置,紧随海德堡水泥。不过这笔交易仍然将受德国市场监管规则的约束,有待相关机构批准。

  当地媒体报道,交易公布后,很多工厂职工担心工作前景将受影响。目前Schwenk水泥在萨克森-安哈尔特州已经经营着一家综合水泥厂—Bernburg水泥厂,公司很有可能在交易完成后关闭其中一座工厂。从全球范围看,我们已经在水泥行业看到很多类似的交易。这种不确定性是必然的,当初的卡尔斯多夫的工人就已经经历过类似的事件。2015年,拉法基和豪瑞在合并时因为要满足监管的规定,就将其在卡尔斯多夫的工厂出售给爱尔兰的CRH。

  2.5 爱尔兰CRH

  CRH在德国运营着本地水泥品牌Opterra,拥有两家综合水泥厂,年产能310万吨/年,占德国全国总产能的10%,此外它还运营着北莱茵 - 威斯特法伦州的Sotenich的粉磨站。如之前所述,在Schwenk水泥于2017年9月购买卡尔斯多夫工厂后,CRH在德国的产能将减少140万吨/年至170万吨/年。

  2.6 墨西哥西麦斯(Cemex)

  西麦斯(德国)在德国杜塞尔多夫有一家水泥厂,年生产能力达190万吨,是德国第六大水泥生产商,占据德国总产能的6%,该公司还在德国经营着三家粉磨站。

  2.7 独立水泥生产厂商

  剩余的630万吨产能由众多的粉磨站和一家综合水泥厂构成。如此高比例的独立的,家庭作坊式的水泥生产商的存在,在德国这样一个水泥行业高度发达的国家显得非常不同寻常。这也是欧洲水泥行业最多样化的市场之一。

  三、经济有所复苏,水泥需求看好

  2017年7月,国际货币基金组织预测,德国国内需求将增长1.6%,出口形势出现好转,总体经济在2017年将增长1.8%。这两个数字相较于此前两年的预测增长了1.5%和1.6%。

  德国政府在2016年至2030年期间为基础设施项目拨出了惊人的2640亿欧元。尽管大部分工作尚未进行,但主要资金将用于道路改善。德国水泥行业准备在这些项目和其他稳定增长的需求中大展身手。

(责任编辑:田刚)

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