[月评]3月西南市场：川渝下调 云贵小幅攀升

　　一、价格总体表现

　　3月份西南地区水泥价格涨跌互现，四川和重庆因为需求不济、产能过剩，导致价格接连下跌。而云南、贵州则由于限电因素，产能受到限制，价格出现小幅上涨。以P.O42.5水泥为例，云南和贵州环比涨幅分别为4.23%和2.44%，而四川、重庆价格环比跌幅分别为7.14%和9.23%。西南地区整体价格仍不乐观，库存压力和需求增长乏力是目前西南地区最大的问题。新增产能的逐渐释放也给未来价格带来一定的压力，目前限电因素勉强支持着西南地区云南、贵州的价格，后期缺电缓解之后，可能会使得价格重拾下跌趋势。

　　表1：12月西南地区P.O 42.5水泥平均价格表 单位：元/吨

　　数据来源：中国水泥网

　　图1：3月西南地区P.O 42.5水泥平均价格走势

　　数据来源：中国水泥网

　　二、各省市具体变化

　　3月四川地区价格出现大幅下调，主要还是因为库存较满和销售量增长有限。3月底，德阳利森散装P.O42.5价格在310元/吨，成都峨胜散装P.O42.5价格在290元/吨，江油红狮散装P.O42.5价格在300元/吨，宜宾拉法基散装P.O42.5价格在350元/吨，成都亚东散装P.O42.5价格在300元/吨，邻水红狮散装P.O42.5价格在270元/吨。根据调研获悉，四川3月份下游持续疲软，需求增长乏力，月底库存大致在70%-80%左右，因此价格受到较大的压力，大部分企业以下调价格来换取销售量的增长。目前四川地区企业格局较为混乱，由于需求较差，价格战已经开打，未来价格仍有继续下调的风险。

　　图2：四川P.O 42.5水泥价格走势

　　数据来源：中国水泥网

　　重庆地区价格与四川类似，由于产能过剩比四川更为严重，水泥价格下调也比四川要多。3月底，重庆科华散装P.O42.5价格在270元/吨，重庆海螺散装P.O42.5价格在250元/吨，重庆台泥散装P.O42.5价格在255元/吨，重庆东方希望散装P.O42.5价格在250元/吨，合川金九散装P.O42.5价格在290元/吨。根据调研获悉，3月底重庆目前水泥库存在75%以上，市场供大于求的状况非常明显。部分企业表示，目前销售清淡，大部分工程还是处于停工的状态，而且新增产能非常大，目前新增的产能冲击市场，才导致水泥价格持续下调。另外根据调研，部分企业还存在暗降实际成交价的行为，可见未来如果需求没有大幅增长，那么价格战还将持续。

　　图3：重庆P.O 42.5水泥价格走势

　　数据来源：中国水泥网

　　3月份云南水泥价格由于限电影响，持续走高。3月底，昆明昆钢嘉华散装P.O42.5价格在350元/吨，曲靖远东散装P.O42.5价格在340元/吨，开远红河散装P.O42.5价格在345元/吨，大理红塔散装P.O42.5价格在390元/吨。根据调研获悉，3月份云南省下游基础设施、房地产等建筑工程启动缓慢，需求并不十分旺盛，很多去年在建的高铁、高速公路项目都处于停工状态。云南近两年新增产能较多，产能过剩严重，对未来价格造成负面的影响。而目前的缺电现象也有望缓解，因为5月份是云南的雨季，预期在4月中旬以后，缺电就会得到缓解，因此如果需求短期内无法增长，那么云南价格可能会回到去年年末低迷的状态。

　　图4：云南P.O 42.5水泥价格走势

　　数据来源：中国水泥网

　　3月份贵州南部持续缺电，影响水泥生产，产量减少的同时，价格也缓慢上升。3月底，南州泰安散装P.O42.5价格在305元/吨，贵阳赛德散装P.O42.5价格在290元/吨，贵阳海螺散装P.O42.5价格在280元/吨，惠水泰安散装P.O42.5价格在300元/吨。根据调研获悉，3月份低标号的水泥销量较好，而高标号的水泥由于工程尚未启动，需求较弱。目前贵州南部地区比较缺电，因此价格上涨主要由这里带动，但是产能仍然较多，因此价格仍然处于低位。

　　由于产能过剩和新增产能的不断释放，贵州未来水泥价格将承受压力，缺电导致的价格提升在短期内可以维持，但是缺电并不是常态化的现象，因此未来贵州下跌的可能性比较大。一旦缺电缓解，产能的不断放大可能引起贵州价格严重下跌。

　　图5：贵州P.O 42.5水泥价格走势

　　数据来源：中国水泥网

　　三、下一阶段市场预期

　　根据中国气象局的预测，4月上旬西南地区可能持续干旱，但是中旬以后，旱情有望缓解，但是云南干旱可能继续延续到4月下旬。

　　川渝地区价格预期稳中有降

　　3月份川渝地区经历了价格下跌后，短期内继续杀跌的动力有所减弱，但是不能排除在需求增长乏力的情况下，价格继续下调。目前川渝地区基本销售价格在成本线左右，因此这个也是限制价格继续下调的一个重要因素。而短期内价格走稳可能更符合川渝地区目前的价格体系。

　　云南地区预期小幅上调

　　云南地区价格可能继续上调，干旱导致的缺电可能继续影响云南地区，但是由于产能过剩压力大，价格继续上调的概率不会太大。5月份可能将迎来云南地区的雨季，因此在4月份继续上调价格，可能对未来价格下调带来动力。

　　贵州水泥价格预期下调

　　3月份贵州地区价格小幅上升，主要还是由于缺电引起的，市场供需较为平衡。但是4月份贵州地区将迎来降雨，届时缺电带来的影响可能消除，所以价格继续上调的理由将会消失，反之带来的是产量不断加大，在供给端持续加压，或许将打破目前供需平衡的天平，导致水泥价格出现下调。