[月评]1-2月西北水泥市场分析：在需求启动之前的拉涨

　　一、价格总体表现

　　1-2月份，除了陕西，甘宁青新的需求都还未启动。西北各省在2月中下旬走出冬储期，陕西宝鸡、西安，甘肃兰州、平凉和新疆乌鲁木齐都呈现5-20元/吨的涨势。其中宝鸡、西安、兰州和平凉都属于触底后协同性的拉涨，而乌鲁木齐是冬储价到销售价的过渡期涨价。

　　宁夏银川在库位较低的情况下，受到周边水泥的冲击，价格在2月底暂时平稳，有下探预期。

表1：1-2月西北地区P.O42.5水泥平均价格表 单位：元/吨

数据来源：中国水泥网

图1：1-2月西北地区P.O42.5水泥平均价格走势

数据来源：中国水泥网

　　二、各省市具体变化

　　西安礼泉海螺和冀东海德堡（泾阳）都有一条生产线在春节期间没有停窑，另一条生产线也是在春节一过就马上开启了，只停窑了10天左右，致使库位在80%至满库。但是迫于去年企业大面积亏损的压力，西安水泥企业呈现拉涨的动力。2月中旬，西安原本计划拉涨40-50元/吨，但基于不甚理想的实际需求，涨价幅度在20元/吨。在2月下旬，价格又基本跌至涨价前，整体来看与上月相比只上涨5元/吨。

　　相比之下，宝鸡在春节期间一直停窑，即使在2月底还有窑线或者磨机没有完全放开，2月底库位在70%以上。同样是在去年亏损惨烈的压力之下，凭借千阳海螺和凤翔、扶风冀东占据80-90%市场的优势，宝鸡在中旬涨价20元/吨，并且保持到月底。

　　2月底西安主导企业P.O42.5在270-290元/吨，宝鸡主要企业P.O42.5在250-270元/吨。去年宝鸡降价幅度较大，即使涨价之后价格还是不如西安。

图2：陕西P.O42.5水泥价格走势

数据来源：中国水泥网

　　兰州企业从年后开始停窑，2月25日开窑，期间大约停窑20多天。2月中旬起气温回升，需求还未启动，但受到去年四季度的利润推动，即使库位在80%以上，企业依旧具有涨价动力，具体涨幅企业在协同中。

　　相比之下，平凉水泥销售业绩平平，库位在80%左右；但平凉价格更低、对于涨价的协同力更强，价格终于在2月底上调20元/吨。

图3：甘肃P.O42.5水泥价格走势

数据来源：中国水泥网

　　银川的市场更加开放，受到四面八方的水泥冲击就更严重，情况比兰州要糟糕。银川是宁夏赛马和瀛海建材的目标市场，但是受到乌海、鄂尔多斯和阿拉善左旗的影响较大，也不容易协同。银川水泥生产在3月初预计会重启，2月底熟料库位只在50%左右，但是企业争抢客户很激烈，已经在策划下调价格了。

　　2月底石嘴山主导企业P.O42.5价格350-360元/吨，青铜峡主导企业P.O42.5价格340-350元/吨。

图4：宁夏P.O42.5水泥价格走势

数据来源：中国水泥网

　　西宁周边企业从12月1日至1月15日实行冬储，在库满之后停窑检修。结束冬储价之后，西宁和海东经济区部分企业提高价格20-30元/吨，主导企业价格未动，P.O42.5平均出厂价在310-320元/吨。

　　按照惯例，3月中下旬开始，西宁的气温就能恢复到零上了。2月底，需求还未启动，价格暂时稳定。

图5：青海P.O42.5水泥价格走势

数据来源：中国水泥网

　　1-2月份，乌鲁木齐和阿克苏库位分别维持在85%和80%至满库。乌鲁木齐的气温在3月中下旬才会回升至零度以上，而阿克苏地区在3月初就能逐步进入销售回暖期；在需求大幅度回暖之前，2月20日乌鲁木齐上调10元/吨。

　　2月底，乌鲁木齐P.O42.5水泥价格在500元/吨，基本在去年同期水平。

图6：新疆P.O42.5水泥价格走势

数据来源：中国水泥网

　　三、下一阶段市场预期

　　2月下旬，《西部大开发“十二五”规划》公布，目标实现地区生产总值和城乡居民收入增速均超过全国平均水平，新增铁路里程1.5万公里、提高城镇化率到45%以上。依靠本地区资源能源优势、进行大规模投资拉动是西部“十二五”的发展主线。

　　在确定投资拉动依旧是拉动西北水泥需求的重点之后，就要确定资金的来源。西部大开发，国家势必会给予一定的政策和资金倾斜，投资资金除了国家、地方政府的投入，还有央企的项目投入对一方经济的拉动。从规划来看，需求亮点主要还是在基础设施建设和农村建设上。

　　从2010年的数据来看，甘宁青新的建设投资自筹资金比重都在40-50%左右，陕西略高，在62%。虽然这个数值跟其他省份相比略低，但还是有很大的压力。未来投资资金的到位情况还值得进一步关注。

　　陕西：3月价格维持

　　2011年陕西新增水泥产能726万吨，远远低于陕西年初规划的投产量；除了礼泉海螺2x5000t/d投产之外，还有榆林北元集团和吴堡黄河的各一条2500t/d生产线投产。基于山西保德吉港冠宇二线2500t/d和吕梁福龙（华润）二线5000t/d等生产线投产，陕北市场的竞争也会愈加激烈。下一步，陕中地区企业应该会计划进一步控制铜川的生产线或者在陕北建立粉磨站。

　　西安和宝鸡的形势不同：如果说宝鸡企业已经完成了布局，西安就是还在苦苦挣扎中。3月份宝鸡水泥价格预计平稳，企业会先以降低库位为主，静待需求。而西安经历了2011年的销售格局调整，目前也在整顿期，价格能维持就已是不易，关键还是看需求何时能回暖。

　　甘肃：3月预期价格小涨

　　兰州计划在3月中旬需求回升之时拉涨价格，预计能够有10-20元/吨的涨幅，而后以降低库位为主。平凉此番月底拉涨旨在弥补一部分的价格亏损，应该能够达成，但后期大幅度的涨价不可期。

　　宁夏：3月跌价暂稳

　　从宁夏建材2011年的年报看，青铜峡赛马和中宁赛马的盈利能力最强，分别达到了21.58%和16.6.%的净利率水平；石嘴山次之，在10.6%。而乌海赛马亏损，净利率在-10.73%。这些数据基本上可以说明宁夏的格局--靠近内蒙古乌海和靠近平庆地区的市场被外来水泥的冲击最为严重，而宁夏中部的青铜峡和中宁企业不仅销售更加灵活、受到外来水泥的影响也较小、利润较高。2011年中宁瀛海建材和胜金水泥投产，竞争也相对加剧了。

　　银川预计3月初会有一轮下跌行情，然后看库位的情况。4月初银川需求渐好，可能会有上涨行情。

　　青海：价格稳定，需求启动或能小涨

　　2011年青海西宁新增产能700万吨，集中在6-7月份投放，加上2010年底投产的新线在2011年初集中释放，迫使价格下滑；但与西北其他省份相比（新疆除外），青海的需求较好，在旺季时期价格也最高。而且，青海的产能集中地主要在西宁和海东区，2011年新增产能中有600万吨目标西宁市场；海南州和海西州企业较少，价格更高。

　　目前看来，西宁的价格是西北五个省份中最低的，但这可能是因为西宁的海拔较高、气温较低，所以冬储价格较低。待市场在3月下旬4月初回暖之后，价格会有一个逐步的、总体大幅度的回升的。

　　新疆：3月份价格催涨

　　据新疆建材行管办统计，2011年新疆新增15条生产线1570万吨熟料产能，产能增长率在43%，2011年底水泥产能将近5300万吨；无论是产能的绝对增长还是相对增长率都是国内数一数二的（2011年产能增长最多的省份是内蒙古）。2012年新疆的水泥产能将达到6500万吨。2012年新疆规划产量在3800-4000万吨，增长率在21%，低于2011年的产量增长率。2011年喀什和伊犁州是产能投放的重点区域。

　　去年4月中旬，在需求回升之后乌鲁木齐水泥价格有一个30-40元/吨的拉涨；今年因为冬季囤货的情况较少，价格在3月初就会有一轮拉涨行情，幅度大概在20元/吨，在3月中旬会有下一轮的价格拉升。但是，受到今年需求面的影响，去年年初那种大幅度、多次数的提价情况不会再发生。