天山股份一季度持续降本彰显发展韧性 每股收益增厚或迎价值重估
实际上，作为国内规模最大、产业链完整、全国性布局的水泥巨头，天山股份的未来发展也被市场寄予厚望。季节性影响因素逐步出清后，公司降本控费成效将进一步转化为盈利动能，结合所获业绩承诺补偿落地，公司或迎来市场价值重估。随着公司内部加速推进优化质量效益和数智转型，叠加海外布局和骨料业务驱动盈利预期的释放，天山股份的成长空间值得市场期待。
旺季即将落幕 煤价何去何从？
2018/08/31 09:29
来源：中国(太原)煤炭交易中心
月末，在煤市旺季即将落幕之际，动力煤价格在产地环保、电厂冬储等一些支撑因素的影响下，出现小幅反弹迹象，有分析认为动力煤价格正在筑底企稳。然而，鉴于煤市旺季已基本在尾声，下游需求正迅速回落，全社会库存仍处于高位水平，当前煤价可谓上下两难。9-10月传统消费淡季即将来临，动力煤价格仍面临下调压力。......
月末，在煤市旺季即将落幕之际，动力煤价格在产地环保、电厂冬储等一些支撑因素的影响下，出现小幅反弹迹象，有分析认为动力煤价格正在筑底企稳。然而，鉴于煤市旺季已基本在尾声，下游需求正迅速回落，全社会库存仍处于高位水平，当前煤价可谓上下两难。9-10月传统消费淡季即将来临，动力煤价格仍面临下调压力。
产地方面，环保之下，坑口煤价稳中有涨。当前产地正值环保检查，煤矿停减产居多，主产地煤价稳中有涨。内蒙古地区块煤，混煤受煤厂需求增加，煤矿销售情况较好，矿上拉煤有排队现象，煤价小幅上调。陕西榆阳地区近日受环保影响较小，个别矿由于自身煤质因素导致煤价小幅下调，神府地区煤矿停产面有所扩大，矿方表示环保检查持续，后期煤价可能还会小幅上涨。山西地区环保检查对不合格小型煤厂影响较严重，大型煤厂基本可以正常入洗，最近煤矿销售整体良好。
港口方面，煤价小幅上涨，但仍受高库存压制。近期，异常天气成为近期影响港口作业效率与吞吐量的主要因素。暴雨过后，港口吞吐量增加，库存开始下降，尤其是秦皇岛港口库存下降最为明显。并且期在期价的触底反弹影响下，贸易商挺价以及涨价的心理推升，采购需求有所释放，煤价小幅上涨。但从中转港口来看，北方四港区总库存仍在2400万吨左右。其中，秦皇岛港610万吨，南方样本港口(广州港、宁波港、防城港)1312万吨。加之需求旺季结束将限制去库存速度，库存高位可能还将继续维持。鉴于港口市场变化快，贸易商对后期走势不明朗，看法有分歧。
下游方面，电厂日耗迅速回落。从下游六大电厂煤耗存储数据来看，六大电厂日耗水平跌破70万吨整数大关，周度平均73.5万吨，日耗煤量同比去年减少。而今年水电增发超出预期，至目前三峡出库量近30000立方米/秒，水电发力强劲，对火电替代性明显。立秋过后天气渐凉，加之今年台风暴雨天气较多，日耗煤量一度低于去年同期。预计后期日耗将逐渐回落，电厂采购需求仍旧难以大量释放。
期货方面，9月期价或弱势运行。8月以来动力煤期货主力1901合约整体维持区间窄幅震荡。8月下旬，期货价格反弹带动现货价格上涨，但据期货分析师分析，期货价格上涨缺乏实际支撑。分析认为，中下游库存在传统7-8月旺季并没出现明显去库，而9-10月又是传统消费淡季，11-12月取暖季备货大概率推迟到10月启动，因此9月动煤刚需及补库需求料将处于相对疲软的状态，1901合约料将偏弱运行，短期关注环保督察对产地供应的影响。
进口方面，受国内政策及配额紧张等因素影响，贸易商可操作性不高，但矿方表示进口煤价降至成本线矿方挺价意愿强。国内某进口贸易商表示，印尼(CV3800)小船报价FOB38美金，上周有成交FOB37.5美金，这周还没有，僵持状态。海运费涨的很快，小船到南中国要9美金了。另一国内某进口贸易商表示，上个星期印尼煤(CV3800)有47美金的成交，这个星期价格卖家大多报48美金，买家还47美金，难以成交。海运费有比较明显上涨，今天比昨天上涨0.2美金，现在小船到华南运费8.6美金。
后期预测，综合来看，煤市已处旺季即将结束的时间节点，虽然近日北方港口煤价小幅探涨，但后期随着高温范围逐渐减退，下游耗煤需求将会转向回落，需求层面并不足以支撑此次煤价持续上涨，预计短期内动力煤价格将以小幅震荡为主。但考虑到今年沿海电厂普遍采取高库存策略，且部分电厂已有提前补库的计划，不排除9月份下旬以后煤价再次出现“淡季不淡”的行情。
编辑：朱秋冉
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