[调研]水泥企业最新调研纪要(4.30)
4月中旬前后,长三角地区大面积推涨水泥价格,实际落实情况如何?中国水泥网水泥大数据研究院对浙江、江苏部分水泥企业进行调研,了解具体情况,主要内容如下......
前三季度业绩同增553%符合预期,Q3 受到高温和雨水影响量价略有回落,海外线已回暖,9 月吨毛利测算已恢复至70 元,在旺季涨价背景下,Q4 景气度将继续提升。......
本报告导读:
前三季度业绩同增553%符合预期,Q3 受到高温和雨水影响量价略有回落,海外线已回暖,9 月吨毛利测算已恢复至70 元,在旺季涨价背景下,Q4 景气度将继续提升。
投资要点:
符合预期,维持增持评级。
公司前三季度营收143亿元同增56.6%,归母净利10.5 亿元同增552.8%,业绩超出指引(增长500%以上),符合我们的预期。我们维持2017-19 年EPS0.98、1.04、1.12 元,基于公司旺季高盈利弹性的预期,上调目标价至17.64 元(+1.89),对应2018 年17 倍PE,维持增持评级。
业绩符合预期,量价显弹性。
1-9 月份吨出厂均价260.5 元同增52 元,吨毛利69 元同增 17.6 元,吨三费小幅下降0.8 元至42.7 元,吨净利19 元同增15 元;湖北、云南、西藏线保持高景气;前三季度测算产量4930 万吨,同增31%,公司收购的拉法基产能并表贡献较大;
单季环比略有回落,Q4 将逐步回升。
Q3 单季营收49.8 亿同增45%,归母利润4.05 亿同增72.86%,17Q3 吨出厂价254 元环比降12.4 元,吨毛利68 元环比降10.4 元,吨净利环比降9 元至20.5 元,判断Q3湘鄂滇主产区高温和雨水时间较长,湖南娄邵地区7、8 月略亏,9月价格已经大幅上调并开始盈利,测算9 月公司吨毛利恢复至70 元,预计10 月吨毛利达80 元,Q4 景气度或进一步提升;
海外线索格特线开始盈利。
上半年索格特线略亏,该线从6 月已经开始盈利,柬埔寨线一直处于盈利状态;Q3 少数股东损益8300 万主要由索格特线带来(公司仅占亚湾38%股权);前三季度吨管理费用14.57 元,同降近1 元,降本增效效果显著。
风险提示:水泥需求大幅下滑,协同执行差;
编辑:俞垚伊
监督:0571-85871667
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4月中旬前后,长三角地区大面积推涨水泥价格,实际落实情况如何?中国水泥网水泥大数据研究院对浙江、江苏部分水泥企业进行调研,了解具体情况,主要内容如下......
华新水泥荣获第二次“全国五一劳动奖状”,表彰其30年来在创新和高质量发展上的成就。公司已发展为全球化环保建材集团,业务遍布全球,引领水泥生产技术革新,推动环保转型,成功“走出去”并在数字化和绿色低碳发展中取得显著成果。
中国水泥行业一季度产量下降16.28%,上市公司面临利润下滑问题。行业领袖认为利润恢复的关键是价格上涨,需求虽下降但不至于断崖式下跌。企业需转变经营理念,学习国际经验。水泥价格已接近底部,预计今年将呈回升趋势,行业将迎来震荡调整,前低后高。企业加大错峰生产力度,政策和市场行为或将推动价格反弹。
华新水泥在港发布2023年业绩,实现水泥、骨料和混凝土销量增长,营业收入和净利润逆势上升,显示出公司战略的有效性。面对2024年市场挑战,华新将坚持既定战略,追求利润和现金流增长。此次发布会加强了与资本市场的沟通,获得投资者认可。
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