天山股份一季度持续降本彰显发展韧性 每股收益增厚或迎价值重估
实际上，作为国内规模最大、产业链完整、全国性布局的水泥巨头，天山股份的未来发展也被市场寄予厚望。季节性影响因素逐步出清后，公司降本控费成效将进一步转化为盈利动能，结合所获业绩承诺补偿落地，公司或迎来市场价值重估。随着公司内部加速推进优化质量效益和数智转型，叠加海外布局和骨料业务驱动盈利预期的释放，天山股份的成长空间值得市场期待。
煤价跌破安全线 龙头企业联合限产挺价
2020/04/22 09:30
来源：证券时报 赵黎昀
受供需关系影响，国内煤炭库存高企，煤价出现恐慌性下跌，CCI5500时隔四年再次击穿500元/吨大关，创下2016年8月以来新低。......
2020年又一场“活久见”大戏上演。4月21日晨间，WTI5月原油期货结算价收报负值，“桶比油贵”的调侃刷爆朋友圈。事实上，目前价格跌至底部的能源商品不仅有原油。受供需关系影响，国内煤炭库存高企，煤价出现恐慌性下跌，CCI5500时隔四年再次击穿500元/吨大关，创下2016年8月以来新低。
根据国家发改委在《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》中明确，2016年到2020年期间，建立价格异常波动预警机制。其中，绿色区间为正常，煤价位于500~570元/吨；蓝色区间为轻度上涨或下跌，煤价位于570~600元/吨或470~500元/吨；红色区间为异常上涨或下跌，煤价在600元/吨以上或470元/吨以下。目前500元/吨的价格已是煤价“绿色区间”下限。
需求不振是能源贱卖主因
原油、煤炭价格疲软，与当前市场需求不振密切相关。
“原油基本面确实非常疲软，且这种疲软超过了市场的最悲观预期。”卓创分析师朱光明表示。
“前段时间煤炭一直表现比原油强，导致煤矿开工率较高。3月份煤矿复工复产，供应问题得到解决，市场供应宽松，但需求还是不及预期。”程小勇分析煤价近期弱势时称，马上进入5月份，南方进入汛期，水力发电比重会加大，对动力煤需求会更加减少。
上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳认为，此轮煤价出现深跌的原因首先是市场供大于求之下，各发运企业展开降价促销产生影响。其次，下游用户观望气氛浓重，“买涨不买落”的心态有所加重。目前煤价刚刚进入蓝色区域，距离470元/吨还有一段距离，还没到国家出手救市的时候。
下游企业反馈形势有好转
“相比前段时间的持续下跌局面，最近化工产品价格反倒稳定了，市场现状略有好转。”对于目前国内化工产品市场情况，山东地区一龙头化工企业相关负责人4月21日早间接受证券时报·e公司记者采访时表示，虽然近期个别产品仍有亏损，但也有不少化工商品价格出现反弹。“亏损产品仍主要为乙二醇，行业成本与市场价格倒挂，普遍是亏损状态。”
近期国内煤炭价格下滑，导致部分化工企业成本下降反倒成为积极影响。
国内一煤电铝一体化上市企业相关负责人也对证券时报·e公司记者表示，煤价下行对于发电企业是利好消息。近期国内用电量水平略显疲态，下游需求不振情况仍明显。对于近期铝市去库存情况有明显好转，“据反馈并不是需求旺盛导致的库存下移，而是目前下游企业存在囤货动作。”
对于煤价下行，目前相关企业已经有保价行动。
据太原煤炭交易中心消息，近期中国煤炭工业协会、中国煤炭工业协会下属无烟煤协会，炼焦煤协会纷纷公开发文，要求煤企联合限产保价（限产10%），坚守长协，以销定产、坚持底线思维，共同维护煤炭市场稳定。
据了解，目前四大主流煤企神华、同煤、中煤、伊泰集团停止“价格战”，统一5500大卡销售价格不得低于485元/吨。
能源价格或仍未见底
原油期价跌至负值，煤价跌破绿色区间，能源是否已经见底？
“疫情是全球最大的黑天鹅事件，所以全球经济衰退的灰犀牛逐步走近了。我们把全球疫情影响分为五个阶段，一是恐慌阶段，二是疫情控制阶段，三是经济冲击阶段，四是复工阶段，五是长期经济衰退阶段。目前国外处于第二阶段，国内处于第四阶段。内外两个阶段叠加，相对是乐观的。”海通证券期货研究所主管高上分析，后续会怎么演变还是要看疫情的发展情况。
他认为，从中长期看，原油作为一种商品，供给端是可以把控的。中长期原油价格在20美元/桶以下的时间不会太久，但短期最坏情况可能还没到来，要到二季度的4、5月份才能体现出来。
“疫情对未来经济影响仍存不确定性，也有可能是反复过程。”高上认为，原油和煤炭的关联性比较大，会不会出现原油对煤炭的负面带动也需要观察。
“目前黑色系依然面临供应旺盛的问题。受疫情影响，出口订单缩减问题仍然突出，未来市场供强需弱情况还是会延续。”宝城期货金融研究所所长程小勇分析，从已经发布的经济数据上看，2、3月份新基建的数据并不如预期。如果后续相关经济数据表现仍未出现明显提振，市场对黑色系商品恐出现补跌行情。
编辑：刘群
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