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机构解读5月工业数据：经济弱企稳动力仍存
2016/06/13 11:17
来源：新浪财经
6月13日消息，国家统计局今日公布，2016年5月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），与4月份持平。......
6月13日消息，国家统计局今日公布，2016年5月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），与4月份持平。民生证券解读称，经济弱企稳动力仍存，债市短期震荡，趋势性机会需等待。具体如下：
评2016年5月工业增加值数据
①5月工业增加值6.0%，固定资产投资回落主要由制造业投资拖累，对工业生产影响相对较小。从观测到的旬度高频粗钢产量和日均耗煤量看，整体工业生产不弱。
②房地产销售回落至33.2%，回落3.3个百分点，但整体维持高增长，一线和此前销售过热的二线因限购和限购预期销售回落，但房地产市场整体仍呈现板块轮动特征，主要二三线城市库销比已低于上轮新开工企稳周期2012年7月时的水平，房企主要二三线城市补库存意愿强烈，5月300城市住宅用地成交量环比15%，同比11%，土地出让金环比37%，同比127%，地王频出。由于二三线城市投资占比更大，尽管房地产投资回落0.2%，但我们认为房地产投资回升趋势短期并未终结，二三线城市投资企稳仍将带动全国房地产投资企稳回升。
③民间投资继续下降，一方面与实体投资回报率下降有关，另一方面因民营部门融资成本仍高。从政策来看，民间投资集中于第二产业，去产能政策对民间投资影响更大。
④制造业和采矿业投资分别回落1.4和1.1个百分点成为固定资产投资下降的主因。一方面受严格去产能政策影响，比如276个工作日计划，另一方面因企业对中长期预期悲观谨慎补库存扩产能。
⑤整体来看，我们认为经济总需求并不弱。此前黑色金属价格大幅回落主要因复产的供给影响，需求并未明显下行，从高频数据看，焦煤价格持续上扬，受雨季影响较小区域玻璃水泥价格环比继续上行。房地产和公共部门宽裕流动性推动的基建投资上升趋势并未完结，经济弱企稳动力仍存，债市短期震荡，趋势性机会需等待。
编辑：孔雪玲
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