聚焦两会！基建“引爆”收官之年，2020水泥又“稳了”！

　　近期，地方“两会”密集召开。其中，新疆维吾尔自治区、西藏自治区、河北、深圳、河南、安徽、广西等“两会”已经陆续开幕。梳理各地政策来看，加大基建投资力度成为了各地稳增长的重点内容。

　　新疆维吾尔自治区提出，加大基础设施建设力度，推动经济高质量发展；西藏自治区提出，在摸清西藏经济社会发展现状的基础上，提出西藏重大建设工程和重点项目布局；河北设定2020年固定资产投资增长6%以上；广西要求规模以上工业增加值增长6%，固定资产投资增长9%。

　　广西自治区十三届人大三次会议开幕大会

　　安徽省第十三届人民代表大会第三次会议

　　安徽省省长李国英指出，2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，发展的主要预期目标是：全省生产总值增长7.5%，固定资产投资增长10%左右。

　　1月12日上午，湖北省十三届人大三次会议开幕，省长王晓东向大会作政府工作报告。大交通、大产业、大投入、万亿大项目即将实施。

　　武汉至仙桃城际铁路

　　（今年建成通车）

　　武汉至仙桃城际铁路是湖北第五条城际铁路，总投资23.58亿元。

　　黄冈至黄梅高铁

　　（今年建成通车）

　　黄黄高铁全长125公里，设计时速350公里，总投资176.6亿元。

　　十堰至西安高铁

　　（开工建设）

　　十堰至西安高铁西起陕西省西安市，经商洛和十堰两市，与汉十高铁相接，形成西安至武汉又一快速铁路客运通道。线路在湖北境内经过十堰市郧西县、郧阳区、张湾区。该线初步设计概算总额468.6亿元，预计2023年底建成。

　　沿江高铁武汉至宜昌段

　　（开工建设）

　　沿江高铁武汉至宜昌段线路起于汉口站，经汉川东、天门北、钟祥南、荆门西、当阳西，终止宜昌北站，全长约289.44公里。项目总投资478亿元。

　　呼南高铁襄阳至荆门段

　　（开工建设）

　　呼南高铁襄阳至荆门段，为襄常高铁一部分。襄常高铁线路北起湖北省襄阳市，途经荆门市、宜昌市，南至湖南省常德市，北连郑万高铁，南接拟建的常益长高铁。

　　荆门至荆州城际铁路

　　（开工建设）

　　根据此前荆荆高铁规划，铁路北起荆门漳河镇荆门西站，与规划建设的国家南北快速通道呼南高铁连接，南至荆州市，连接汉宜铁路，远期经规划的荆岳铁路联系京广通道。

　　武汉枢纽直通线

　　（加快争取）

　　据湖北省发改委去年9月透露，武汉枢纽直通线正在开展可行性研究工作，争取早日批复可研。

　　沿江高铁武汉至合肥段

　　（加快争取）

　　合武高铁于2018年12月开始勘查设计招标，2019年2月召开方案研讨会。目前线路已进入可行性研究阶段。预计开工建设时间也会比其他项目稍晚。

　　加快建设

　　天河机场枢纽

　　据此前规划，2020年，武汉天河机场旅客吞吐量预计达到3500万人次，其中国际及地区旅客吞吐量达到530万人次左右。2020年，客货通航点总数量达到170个左右。

　　加快建设

　　湖北国际物流核心枢纽

　　根据规划，确保鄂州民用机场2021年正式投用。近期到2025年建成2条远距跑道，1.5万平米的航站楼，153个机位的站坪，以及普货货运、快件货运、转运中心货运三个功能区。

　　加快建设

　　支线运输和通航服务网络

　　据此前报道，今年，湖北将新开工黄石等8个通用机场，建成石首等6个通用机场。政府工作报告提出，2022年一、二类通用机场达到15个。

　　此外，也有多地出台了投资方面文件。比如，四川印发《四川省大中型水利工程推进方案》；江西则将2020年定为“项目建设提速年”等。

　　记者在近日召开的山东省交通运输工作会议上了解到，2020年山东省将全力掀起交通基础设施建设新高潮。到今年底，全省公路通车里程达到28.3万公里，其中高速公路达到7400公里，重回全国第一方阵;铁路里程达到7000公里，其中高速铁路超过2110公里。

　　在补齐供水短板的同时，山东省紧紧盯住“根治水患、防治干旱”总目标，加快补齐防洪工程短板，2020年年底前将实施各类水利工程1662个，匡算总投资583.25亿元，其中，“头号工程”小清河防洪综合治理工程已于日前全线开工。

　　今年中国继续实施积极的财政政策。基建需求趋旺，仅铁路、公路、民航领域的投资就将达到2.69万亿元。长三角区域一体化发展、粤港澳大湾区发展、京津冀协同发展，都离不开基建。

　　2020年1月份的前10天，多地披露了地方债尤其是专项债发行计划。财政部已经提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元。截至1月10日，各地已披露计划在1月2日-17日之间发行的地方债达5210.94亿元，其中仅274.94亿元为一般债。

　　水泥是重要的建筑材料，是国民经济建设的重要原材料，广泛应用于基础设施建设、房地产开发、农村建设等，基建作为拉动水泥需求的三大马车之一不容忽视。随着基建投资的再度发力，无疑将利好水泥需求。

　　日前，中国水泥网总经理江勋曾在“2019第一届大宗建材现货产品交易大会”上带来了《水泥行业再创新高 2020风大浪险》的报告。报告中对2020年的水泥行情进行了预判。

　　对于明年水泥行业情况，中国水泥网的大概判断是2020年水泥需求有基建托底，地产虽下行但仍有支撑，水泥总需求预计持平或小幅下滑。2020年水泥价格预计仍有小幅度的上涨，涨幅比2019年继续放缓。明年有可能是水泥行业效益见顶的一年，2021年全行业效益预计将开始会萎缩。对于水泥行业来说，未来价格波动难以预测，环保更是加大价格波动，上下游参与方却缺乏应对价格波动的机制，只能生生承受，行业亟需相应的风险管理工具。

　　当然，当前水泥行业发展仍然存在一些问题，具体来看可以归结为四大风险。

　　1、明年水泥需求有下滑的风险。

　　今年房地产对水泥需求的支撑很明显，由于这两年新开工高速增长，竣工速度慢，未来一到两年将会面临较大的交付压力，竣工的进度有可能会爆发，加上销售低迷，土地购置面积下滑，预计2020年新开工将进一步放缓。房地产面临下行风险，若下行速度过快，水泥需求有下滑的风险，但从新开工向竣工传导决定了水泥需求有一定的支撑，并不会大幅下滑。

　　基建方面，本轮的下行周期开始于2017年8月，随着央企、国企进入去杠杆进程，基建项目缺乏资金支持，难以开展，基建投资增速大幅下滑。

　　在经济下行的压力之下，基建一直以来就是“逆周期”调节的工具，为实现基建逆周期调节功能，2018年10月国家提出基建补短板，这一年来刺激基建政策频发，基建的增速因此基本稳住，刚刚举行的12月政治局会议更提出“加强基础设施建设”。我们认为2020年基建投资有望加速，但在去杠杆未结束前，基建不会恢复过去高速增长，而且基建施工周期较长，对水泥的拉动效应会弱于地产，基建端水泥需求只能维持稳定。

　　综上看，明年的水泥需求将与今年持平或小幅下滑，可能要关注房地产的下行速度。

　　2、现今水泥行业区域之间发展不均衡，明年新建产能主要集中在南方。

　　产能利用率不足50%的省份有6个，主要分布在泛东北地区，局部地区产能严重过剩。泛东北是连年亏损：2017年和2018年，全国水泥行业利润大涨，东北和内蒙古地区合计亏损99亿元。今年的情况估计要好一些。

　　根据研究院统计，2020年预计将新投产32条线，合计熟料产能4924万吨，主要分布在中西南部（54%）、华东（38%）地区、单个省份看广东（16%）、云南（15%）最多。看的更长远，今年截至目前已经公示了27个产能置换项目，预计未来2-3年内建成新产能3799万吨，其中广西、四川置换项目最多。产能的集中投放可能将会对局部市场产生一定的冲击。

　　水泥的消费方主要是建筑和大型项目工程，与固定资产投资，基础设施建设及房地产行业都密切相关。但是在三年蓝天保卫战要求之下，一方面强调要限产停产，水泥行业低碳减排，减少污染，另一方面则面临经济下行压力，基建投资需要提供支撑，工地开工对水泥的消费是刚性的。这一开一停导致在大气管控的短期内地区水泥价格上涨。下游的刚性需求和环保之间产生的矛盾，价格上涨是必然而无奈的。如今年河南的例子，就在重点管控区域。2020年是蓝天保卫战收官之年，预计环保力度只紧不松。行业缺乏风险管理工具：旺季时节频频出现排队也拉不到水泥的情况。一方面价格暴涨，而水泥厂仍无法满足供应量。下游用户没有保障，既无法对冲价格的波动，也无法保证供应。

　　3、明年水泥价格涨幅将会放缓，行业效益恐将见顶。

　　主要原因是随着行业集中度的提升，水泥企业数量一直下降，今年相比去年又少了将近100家，尽管需求可能会有小幅的下滑，中国水泥网分析认为明年水泥价格仍会有小幅的上涨，价格的波动区间为[450,520]。明年行业利润恐将见顶，今年无论是行业利润率，还是营收和利润增长率都有明显的放缓。初步判断，2021年全行业效益预计将开始会萎缩。

　　最后，2020年水泥行业风大浪险，需要警惕风险。房地产端面临下行风险，若下行速度过快，水泥需求有下滑的风险。供给层面忧虑较小，尽管新建产能集中投放，同时环保核查力度严，预计两者带来的影响可以对冲。行情方面，预计2020年水泥价格仍有小幅上涨，但行业亟需风险管理工具。