祁连山：区域供需维持良好 有望受益“一带一路”

  甘青地区基建需求旺盛，地产下滑拖累水泥需求增速下行。基建投资占甘青地区固定资产投资接近一半，2014 年至今基建投资保持了34%的高速增长；房地产投资出现大幅下滑，14 年至今同比增速只有6%，拖累水泥需求增速从上年同期的25%下滑至9.7%，且仍未触底。预计基建投资仍是区域固定资产投资的主力，房地产投资对需求的负面影响在明年会有所减弱。预计2014/2015 年甘青地区水泥需求同比增速在10%左右，增量分别为620万吨和680 万吨。

  2014 年产能释放延后，2015 年上半年供需压力较大。2014 年甘青地区原计划投产4 条熟料产线，实际仅公司一条产线顺利完成投产，释放水泥产能200 万吨，因此供需关系较上年改善，是推动盈利提升的主要动力。剩余3 条产线预计将于2015 年上半年投产，届时将释放600 万吨水泥产能，短期内供需可能失衡，盈利面临较大压力；全年来看，若无其他产能投放则600 万吨产能仍可消化，而这取决于区域内规划中的其他产线投放进度（区域内远期仍有4 条产线投放规划）。

  “一带一路”政策成为2015 年政府工作的重点，甘青地区位于丝绸之路经济带上，公司长期来看有望受益于一带一路基建投资的提升。