水泥网报告：2025年上市公司商混业务经营发展比较分析

据不完全统计，目前在A股、港股以及台股中发展商混业务的上市公司超过30家。其中，以商混作为主营业务的公司有7家。2025年年报披露出具体商混收入的上市公司共有26家，而青松建化、中国能建、亚泰集团、福建水泥、安徽建工等企业未披露商混业务收入数据。关于上市公司2025年商混的销量、售价、毛利率以及回款情况表现如何，具体分析详见下文：

一、超八成企业商混收入下滑，总营收维持两位数降幅

2025年26家上市公司共实现商混收入总额779.26亿元，同比减少10.04%，降幅相较于2024年收窄约2.83个百分点。

从收入总额来看，2025年中国建材实现商混收入216.81亿元，仍是商混业务规模最大的上市公司；商混收入第二至第五名依次是西部建设、上海建工、华新建材和华润建材科技，排名依旧并未出现变化。前五大上市公司合计实现商混收入616.27亿元，占26家上市公司商混收入总额的79.08%，占比相较于2024年下降约1.54个百分点。最后，塔牌集团、泰林科建、亚洲水泥、垒知集团和新威国际全年商混收入在0.99-1.44亿元之间，处于倒数后五位。

从收入增速来看，2025年有21家上市公司商混收入同比减少，降幅在30%以上的公司为山水水泥（-37.30%）、三圣股份（-37.13%）和永固集团（-30.28%），其余18家上市公司商混收入同比降幅在4.15%-29.01%之间。

与此同时，有5家上市公司商混收入同比实现增长。其中，增幅最大的是云南建投混凝土，商混收入同比增长69.00%；泰林科建、海螺水泥以及金隅集团增幅次之，商混收入同比分别增长57.27%、20.04%和17.24%；华润建材科技商混收入增幅稍小，同比增长5.40%。

表1：2023-2025年26家上市公司的商混收入情况（单位：亿元、%）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）