天山股份一季度持续降本彰显发展韧性 每股收益增厚或迎价值重估
实际上，作为国内规模最大、产业链完整、全国性布局的水泥巨头，天山股份的未来发展也被市场寄予厚望。季节性影响因素逐步出清后，公司降本控费成效将进一步转化为盈利动能，结合所获业绩承诺补偿落地，公司或迎来市场价值重估。随着公司内部加速推进优化质量效益和数智转型，叠加海外布局和骨料业务驱动盈利预期的释放，天山股份的成长空间值得市场期待。
耿志成：“煤价降电价升”新趋势确立
2012/02/06 00:00
来源：中国证券报
为了抑制物价快速上涨，政府采取了强力抑制电价上调的特殊政策。“煤价上涨快，电价跟涨慢”，“电价上涨不足以覆盖煤价上涨”等质疑频出。去年底，国家发改委限煤价同时涨电价的政策让煤电矛盾得以缓解，市场煤价连续走弱更是确立了“煤价下降，电价上升”新趋势。 ......
自2005年我国重新实行煤电价格联动机制开始，煤炭价格进入快速上升时期。为了抑制物价快速上涨，政府采取了强力抑制电价上调的特殊政策。“煤价上涨快，电价跟涨慢”，“电价上涨不足以覆盖煤价上涨”等质疑频出。去年底，国家发改委限煤价同时涨电价的政策让煤电矛盾得以缓解，市场煤价连续走弱更是确立了“煤价下降，电价上升”新趋势。
煤电价格联动机制始于2005年，但从该政策问世到2010年，仅在2005年和2006年，实行过两次煤电价格联动，累计上调电价只有5分/千瓦时。同期重点合同煤炭价格上升到520-570元/吨，市场煤高达800元/吨上下，2008年最高曾短暂达到1086元/吨。根据2005年煤电价格联动办法，进入2011年，全国火电厂平均亏欠上调上网电价达0.12元/千瓦时以上。由于电价调整滞后，发电公司火电领域出现巨额亏损。
2011年12月1日起，全国平均上调燃煤火电厂上网电价2.6分/千瓦时，上调电网销售电价3分/千瓦时并实行居民用电阶梯电价，同时规定重点合同电煤以2011年价格为基础，在不超5%的幅度内可以上调，并对市场煤价格实行最高限价，即秦皇岛5500大卡/千克动力煤平仓价800元/吨。此前在2011年4月，有关部门在部分电价矛盾特别突出省份平均上调上网电价2分/千瓦时，6月上调1.67分/千瓦时销售电价，以缓解电煤供应紧张和火电厂资金链紧张。上调上网电价、微调合同煤价、控制市场煤价，市场似乎感觉到煤电价格关系转折点到来。
近期煤价也开始显现出疲软态势。2011年末，秦皇岛5500大卡/千克动力煤品种环渤海动力煤指数报收805元/吨。2012年元旦刚过，该指数报收797元/吨，一周后报收792元/吨，并没有守住发改委的限价。
笔者认为，煤电价格关系转折还将继续发展。2011年10月，中电联预测2012年电力需求增长10%以上，11月预测增长9%。2012年1月，电监会下调电力需求预测增长值至8.5%，其中一季度增长仅5%。这表明电力需求放缓明显，也间接预示高耗能行业整体增长放缓，煤炭需求面临全方位疲软。煤炭需求疲软与进口煤竞争、铁路运输能力有所增加、煤炭产能继续释放等情况同时出现，表明2012年煤炭价格下降似成定局。
进入2012年，电力行业有关机构迅速提出，“合理提高电价水平，推进上网电价市场化改革，建立两部制上网电价机制，推进独立的输配电价形成机制，优化销售电价结构，实现销售电价与上网电价和输配电价联动，推行国家鼓励产业的大用户直接交易和竞价上网试点；远期实现在进一步改革电力体制的基础上，发电、售电价格由市场竞争形成，输配电价格在政府监管下独立定价，建立规范、透明的电价管理制度的设想。”上网电价在改革的前提下将进入结构性电价、技术性电价、整体性电价上调的新周期。
在经历煤价与电价基本同步上升，煤价快速上升、电价上升滞后等两个阶段后，开始进入电价上升、煤价逐步回落的阶段。电力行业将再次步入正常经营与盈利周期。煤电价格关系将从电力行业的焦点问题中退居次席，电力与经济发展的关系、建立合理电价形成机制并上调电价，将成为未来一段时期电力行业新的焦点问题。
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