海螺何以能在水泥江湖屡战不败？

　　拥有品牌影响力的公司，可以用高于市场的价格卖出产品，自然可以获得更多的利润。反过来，如果你的产品成本显著低于竞争对手，这也是很深的护城河。这就是我想和大家介绍的超级牛股的第三种基因，成本优势。

　　成本优势，相信大家都很好理解，就是我的成本比你低。如果我的成本低，我就可以比竞争对手卖得更便宜，那大家都会来买我的产品；如果竞争对手卖得和我一样贵，那我因为成本低所以比你赚得多，更具发展后劲。

　　海螺水泥的价格优势

　　水泥这个行业一点也不性感，被很多人认为是“夕阳产业”，但海螺水泥的营业收入从2008年的240多亿增加到2017年的750多亿。归属于上市公司股东的净利润从2008年的20多亿，增加到2017年的150多亿，2018年更是有望突破250亿元。

　　同样，就是这样一点也不性感的行业龙头，海螺水泥的最近10年股价也实现了4-5倍上涨，远远跑赢很多的所谓高科技公司。

　　海螺水泥的核心竞争力也在于来自成本端的绝对优势。

　　譬如说，海螺2017年的毛利率是35%，而行业的平均值是30%；海螺的净利率是22%，而行业的平均值是11%。

　　为什么海螺的成本这么低？包括多方面的因素。比如低廉的矿山成本、公司的规模优势。另外不得不提的是，海螺水泥独创的T型战略布局。海螺在长江沿岸石灰石资源丰富的地区，建造熟料生产基地（T的竖）；在沿海无资源但水泥需求旺盛的发达地区，低成本收购小水泥厂并改造成水泥粉磨站，就地生产水泥最终产品（T的横）。T型战略解决了资源点和消费点的空间不匹配，也大大降低了整体成本。

　　当然，尽管这个公司都有着很深的护城河，但这个公司也都有自己的问题，两者都面临行业天花板问题，也就是未来需求不再高增长，甚至可能有所下降。但不管怎么说，这家公司在自己行业内，都是当之无愧的龙头公司，也是过去二十年的长线牛股。这主要来源于它们在竞争中建立起来的“低成本”护城河。

　　从例子，我们可以看出公司的成本优势，一般来自于规模效应、特殊的区位优势、独特的资源优势、或者独特的生产工艺等。