[宏观月评]2023年12月：房地产拖累仍较明显，当月水泥产量同比减少

近日，中国人民银行和国家统计局先后公布了2023年12月金融数据和经济数据，水泥大数据研究院观察分析如下：

（1）社融规模：2023年12月社会融资规模新增1.94万亿元，同比多增6169亿元，社融存量同比增速9.5%，较前值提升0.1个百分点。12月特殊国债发行量增加，当月政府债券融资新增9279亿元，同比多增6470亿元，构成社融同比多增的主要部分。从信贷端看，新增人民币贷款1.11万亿元，同比少增3351亿元。其中，居民贷款新增221亿元，同比多增468亿元，主要来自短贷需求，中长期需求疲软。企事业单位贷款新增8916亿元，同比少增3721亿元，企业融资意愿不足。12月社融增量略低于市场预期，信贷表现未见明显改善。

（2）水泥产量：2023年水泥产量为202293万吨，同比减少0.7%，降幅较1-11月继续收窄0.2个百分点。其中，12月单月产量15793万吨，同比减少0.9%。12月份，国内雨雪天气较为频繁，下游项目缓停建情况增多，尽管局部仍存少量赶工项目，但总体市场需求临近尾声。与此同时，北方大部分区域已经处于冬季错峰阶段，南方不少省份自主降低生产负荷，供应端继续收缩，国内水泥产量环比和同比均有所减少。

（3）后市展望：1月，随着春节临近，工人陆续放假返乡，下游多数项目进入停工状态，施工活动持续减少，预计水泥需求继续走弱。供应方面，由于库存压力不断累积，南方企业根据自身情况进一步压减窑磨运转时间，加之北方企业多处于停窑状态，预计1月水泥产量环比和同比均呈现下降趋势。