水泥行业应是“一家独大”还是“众木成林”？
究竟是追求“一家独大”的孤独领先，还是促进“众木成林”的行业共荣？是固守“单赢”的狭窄道路，还是拥抱“多赢”的广阔天地？
淡季效应渐入尾声 全国水泥均价首现上涨
2011/08/08 00:00
来源：申银万国证券
上周受限电和需求恢复影响，自六月下旬淡季以来,全国水泥均价首现上涨，其中广西、海南、贵阳等地受限电以及生产线检修影响，价格上调20-30元/吨，同时乌鲁木齐地区下调30元/吨。 ......
主要观点
上周受限电和需求恢复影响，自六月下旬淡季以来，全国水泥均价首现上涨，其中广西、海南、贵阳等地受限电以及生产线检修影响，价格上调20-30元/吨，同时乌鲁木齐地区下调30元/吨。
投资策略：上周随着淡季效应渐入尾声，水泥价格、需求逐步稳定,行业市场表现开始走强，上周累计跑赢大盘 5%。从中东部龙头企业情况来看，七月出货量已较六月逐步回升，水泥需求企稳。同时随着淡季停产降低库存，9月起行业步入旺季，价格形式依然向好，我们持续中期策略观点，强调下半年有效新增供给首次出现负增长约在-0.2亿吨，分季度来看，考虑落后产能淘汰大部分集中在四季度进行，有效新增供给在-0.3亿吨,在此判断下供需结构至12年依然向好，同时由于行业市场表现一般提前盈利半年左右，因此行业下半年依然会有良好表现。
主要推荐公司：综合区域供需、市场整合我们主要推荐公司为海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、天山股份等。从业绩拐点和重组整合预期来看，建议主要关注福建水泥、巢东股份。
广西、海南、贵阳等地价格上涨，乌鲁木齐下调
本周全国高标水泥(P·O42.5)市场价格上涨0.1%至408元/吨。其中广西、海南、贵阳等地上调20-30元/吨，乌鲁木齐地区下调30元/吨。
具体来看，广西地区受政府限电影响,水泥供应严重不足，南宁地区价格上调30元/吨，海口也跟随广西一并上调10-20元/吨。贵阳地区上周因市场需求较为旺盛及海螺生产线例行检修，水泥价格出现大幅上涨，低标号袋装价格出现倒挂。本周因贵阳市以及周边地区企业再次出现限电的情况，高标号价格上调10-20元/吨。本周，新疆乌鲁木齐市场成交价格再度下调30元/吨。
本周其余地区价格保持平稳。
华北、中南、西南等地水泥煤炭价差扩大，华东、西北缩小
本周全国高标P·O42.5水泥煤炭价格差小幅上涨0.1%至306元/吨。其中华北、中南、西南分别上涨0.1%、2.4%、1.1%至298、289、239元/吨，华东、西北分别下跌0.4%、2.1%至319、314元/吨。东北维持在375元/吨。
水泥板块及重点关注公司估值
本周国内A股市场震荡下跌，申万水泥制造指数跑赢大盘5个百分点。
水泥板块11年绝对PE为11.6倍，低于20倍的历史平均水平。重点关注公司方面,海螺水泥、冀东水泥2011年PE分别为10.8倍、12.7倍。
编辑：ldp
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