一图读懂2022水泥行业绿色发展水平评估报告
近日，生态环境部环境工程评估中心发布《一图读懂2022水泥行业绿色发展水平评估报告》，以下为图片报告的全部内容。
并购重组分道审核 中小券商欲分羹
2013/09/18 14:15
来源：21世纪经济报道 晓晴
自IPO暂停以来，很多券商投行已把眼光瞄准了并购重组业务，并投入了大量的人力和物力。不仅仅是广州证券，包括浙商证券、信达证券等在内的中小券商也紧跟发力，试图从中分得一杯羹。......
“豁免/快速审核制度是一件好事，可提高并购重组业务的审核效率，促进实体经济行业和证券行业对并购重组业务的重视与投入。”9月16日，面对即将实施的并购重组分道审核制，广州证券投行部有关人士对记者表示，“此前，我们公司已成立了并购重组部进行专业研究和市场开拓，目前已有一些成熟的项目正在运作中。”
实事上，记者了解到，自IPO暂停以来，很多券商投行已把眼光瞄准了并购重组业务，并投入了大量的人力和物力。不仅仅是广州证券，包括浙商证券、信达证券等在内的中小券商也紧跟发力，试图从中分得一杯羹。
“今年以来，公司在再融资和并购重组投入了更多的资源开拓发展，取得了较为显著的成果，陆续完成和申报了多个再融资和并购重组项目。”当天，信达证券投行部有关负责人也告诉记者，“公司在去年年底优化调整了投行业务部门结构，并实行董事总经理竞聘上岗，职位薪酬与收入利润考核挂钩。同时，对投行部门全体员工进行360度全方位考核体系，实行末尾淘汰机制。”
审核效率提高
就在上周五，证监会表示，酝酿已久的并购重组分道审核制将在10月8日起正式实施。按照证监会规定，来自九大行业、符合三标准的上市公司并购重组将可以进入豁免/快速审核通道。
对此，安信证券分析师杨建海认为，之前券商的并购业务因为单个项目的复杂度、时间周期等并不比IPO业务更简单或更少，但收入远赶不上IPO。因此，若在有IPO业务的情况下，券商一般做并购业务的动力不强。
不过，在并购重组审核实施分道制之后，将明显减少项目的时间周期，将大大提高上市公司并购重组的审核效率，并激发券商在这类业务上的兴趣。
“以往，单一通道的正常审核通常是20个工作日左右，而一旦进入豁免通道，审核工作最快可能一周完成，效率提高整整一倍多。”有业内人士测算后认为。
而上述广州证券投行部有关人士也称，在实务过程中，并购重组业务通常经过以下主要阶段完成，包括：接洽协商、公司决策(董事会、股东会等)、监管部门审核、项目实施等。公司决策时，管理层通常需对标的资产的价值、支付对价(发行的股票价格)、交易前后公司的盈利能力等多重因素进行详细分析和谨慎评估，而这些因素一直处于动态变化中。
“若审核时间较长，待审核完成时，上述因素可能已发生较大变化，给项目实施带来不确定性。因此，审核效率的提高，将有效降低这一不确定性，激发企业的并购热情。”该人士称。
不过，该人士也指出，实施豁免/快速审核制之后，由于取消了预审环节，在方案设计、材料编制、项目实施等方面对上市公司和财务顾问均提出了更高的要求。
“审核周期缩短后，提交审核的项目应该是各方面条件成熟的项目，可以在短时间内完成。同时，对投行的内部质量控制、风险控制也提出了更高的要求，以保证申报材料披露信息真实、准确、完整。”该人士直言。
争食并购“蛋糕”
值得一提的是，在IPO暂停的情况下，国内并购市场规模正呈现出井喷状态。据清科研究数据统计表明，今年8月，中国并购市场共完成101起并购交易，其中披露金额的有99起，交易总金额约为43.63亿美元，平均每起案例资金规模约4407.18万美元。与7月相比，8月中国市场并购交易总金额增加43.1%，与去年同期相比上升185.0%。
对此，有券商资深投行人士认为，在市场大量资金寻找新投资项目背景下，并购浪潮的拐点已经显现。“我们通过对终止审核企业排查发现，在此前已经终止上市的拟IPO企业中，只有两成企业愿再战IPO，而其余的企业中，业绩下滑使其不具备上市条件或暂不考虑资本运作的企业占四成;另外约有四成左右的企业对并购方式意愿强烈。”该人士称。
当天，华泰证券(601688.SH)有关人士也表示，今年以来，面对行业形势变化，公司大力拓展再融资业务、并购重组业务、债券业务，不断推动投资银行业务结构优化转型。
“截至目前，公司实行了投资银行业务区域经理负责制，针对性地开拓区域业务，深入挖掘潜在客户，提升客户区域覆盖力度。”该人士称。
记者注意到，此前，在蓝色光标(300058.SZ)并购项目中，华泰紫金投资有限责任公司作为交易独立财务顾问华泰联合证券的关联公司，为企业提供过桥贷款2.3亿元，也使得券商在并购业务中的盈利方式发生了根本改变，由原有单一财务顾问业务收入转型为财务顾问与资本业务进行嫁接。
同样，前述广州证券有关人士也告诉记者，目前，广州证券主要从两方面开拓并购重组业务，一方面是对广州证券已提供过相关投行业务服务的上市公司客户和非上市公司客户，他们会在充分了解公司需求的基础上，为公司介绍并购机会并提供专业的财务顾问服务;另一方面，广州证券设有专业的行业研究团队，对存在大量并购需求的重点行业进行发掘开拓。
“我们在选择并购重组项目时，主要考虑的因素包括，该项并购业务可以让客户做大做强、交易双方具备完成交易的诱因以及该项目是否得到国家政策支持，项目是否符合法律法规的要求。”该人士称。
编辑：许玉婷
监督：0571-85871667
投稿：news@ccement.com
本文内容为作者个人观点，不代表水泥网立场。如有任何疑问，请联系news@ccement.com。（转载说明）
