[专题]2024年水泥行业上市公司一季报综评
需求严重下滑加之市场竞争激烈,水泥价格低开低走,持续探底,行业亏损面扩大,一季度行业亏损额超过2016年,企业经营压力之大前所未有。
2010年巢东股份产品销售价格较去年同期大幅上升,综合平均售价上升45.57元/吨,产品综合销售成本较去年同期下降3.15元/吨,产品销售毛利较去年增加48.7元/吨,销售毛利率同比上升16.9个百分点。......
日前,巢东股份发布了2010年年度报告。报告期内,实现净利润6504.45万元,同比增长1136.34%。水泥销售量价齐升及成本显著下降,致使利润大幅上涨。2010年巢东股份产品销售价格较去年同期大幅上升,综合平均售价上升45.57元/吨,产品综合销售成本较去年同期下降3.15元/吨,产品销售毛利较去年增加48.7元/吨,销售毛利率同比上升16.9个百分点。公司三季度仍亏损3分钱,全年EPS却达到了0.27元,也就是说公司四季度实现了3毛钱的业绩。我们认为,四季度华东地区的拉闸限电,是致使巢湖地区水泥价格大幅上涨的主要原因。公司从提价中受益,吨水泥利润大幅提升,四季度完成扭亏且贡献全年利润。
2010年公司产品销售结构明显优化。公司实现水泥和熟料净销量为317万吨,较上年同期增长14.4%,产品销售收入同比增长40.3%。在销售总量保持大幅增长的同时,产品结构和袋散结构进一步优化,42.5级普通硅酸盐水泥销售比重占报告期水泥销售比重的75.2%,较去年同期增加了30.4个百分点。散装水泥销售比重占报告期水泥销售比重的66.8%,较去年同期增加了34.4个百分点。
安徽地区水泥价格出现回调情况。目前,安徽散装高标号水泥价格在430元/吨,较年初高位下降了近17个百分点。自去年9月份以来水泥价格持续上涨,到今年1月份累计涨幅超过60%后,回调压力逐渐增加。同时,春节期间大量建筑工程施工进程放缓,市场需求不旺;部分水泥企业节能减排任务完成后重新开工,市场供应趋增,也是水泥价格回调的主要因素。
大企业间协同效应有望维持华东地区水泥行业高景气运行。华东地区水泥行业最为发达,是最早遭受产能过剩、大打价格战的地区,近年来随着产业的不断整合区域集中度持续提升,大企业间通过联合停产检修等方式减少供给提升价格,水泥行业盈利模式已发生本质的改变,未来控产+提价的经营策略将助华东地区水泥行业进入高盈利时期。
预计公司2011、12 年基本每股收益可以达到1.05、1.17元/股,对应昨日收盘价21.05元,11、12年动态PE为20.05X、17.99X,我们维持公司“增持”评级。
编辑:wwb
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