华新水泥跌超3%领跌水泥股 全年水泥需求或仍存下滑压力
水泥股跌幅居前，截至发稿，华新水泥（600801）(06655)跌3.24%，报6.86港元；亚洲水泥(中国)(00743)跌2.84%，报3.76港元；华润水泥控股(01313)跌1.81%，报3.25港元；海螺水泥（600585）(00914)跌1.65%，报20.8港元。
银河证券：水泥股四季度盈利水平提升
2010/11/03 00:00
来源：银河证券 洪亮
进入四季度，水泥行业也迎来“金九银十”的需求旺季。为了抢进度，赶工期，在剩下的第四季度天气放晴的绝好时间，建筑施工单位将加大工程进度，在年关到来之前争取将失去的工程量补回来，并力争多出活，以便向发包方多结算工程款。 ......
进入四季度，水泥行业也迎来“金九银十”的需求旺季。为了抢进度，赶工期，在剩下的第四季度天气放晴的绝好时间，建筑施工单位将加大工程进度，在年关到来之前争取将失去的工程量补回来，并力争多出活，以便向发包方多结算工程款。
为启动消费、特别是农村住房消水泥下乡将在山东宁夏试点，推动农房建设所需的大宗建材下乡。
同时，四季度水泥产能得到有效控制，水泥价格继续呈现上涨的趋势。需求的增加带动水泥价格的上涨，使第四季度水泥行业的收入将继续增长。
三季度以来，水泥产业利润总额同比增速仍呈下降趋势。但是，进入第四季度，水泥行业的市场经营环境开始发生新的变化，需求的增加与价格的上涨，进一步有助于水泥企业依据较为有利的地位转嫁煤炭、石灰石、人工等成本的上涨。企业盈利空间进一步扩大。但各地企业的盈利水平增幅不一，区域分化较为明显，华东地区由于基数较低，增幅较大。
水泥供求关系改善
在城镇化加速西进的进程中，区域振兴集聚效应有望拉动区域水泥需求的高速增长。
江苏、浙江、安徽、河南和山东等主要水泥及水泥熟料产区以南方水泥、海螺水泥等水泥大佬，以及华北区域的冀东水泥、金隅股份等水泥龙头企业，从水泥行业健康发展以及自身利益角度出发，自发建立了区域价格协调机制，维护行业合理的利润空间。
同时，随着行业集中度的提高，龙头企业的集中采购、集中配送的能力大幅提高，对上游的议价能力增强，企业的规模效应进一步有效发挥。未来，随着行业集中度的进一步提高，水泥行业的盈利水平将进一步提升。
行业整合力度加大
工信部起草的“支持行业兼并重组”政策已上报国务院，将主要从金融、财税、资源配给三方面支持大型企业进行兼并重组。所涵盖的行业除了去年调整和振兴规划涉及的汽车、钢铁、纺织、装备制造、造船、电子信息、石化、轻工、有色金属九大产业外，新增了建材产业。
随着增量扩张的难度加大，下一步水泥行业将重点进入存量重组阶段。建材行业若列入到国家“支持行业兼并重组”政策范围内，将在金融、财税、资源配给三方面得到支持，行业的兼并重组的力度将加大，行业的集中度将进一步提高。
行业估值与投资建议
投资加速带动需求增加，整合加速带动大企业话语权提高，我们维持行业“推荐”的投资评级。
重点公司推荐
从区域市场景气水平和企业盈利能力两方面入手，我们推荐具有高成长性和市场整合能力的区域龙头水泥企业，建议重点关注海螺水泥(600585)、冀东水泥(000401)、天山股份(000877)、祁连山(600720).
主要风险因素
投资增长低于预期，产能严重过剩、煤炭价格持续增长。
（中国水泥网 转载请注明出处）
编辑：szl
监督：0571-85871667
投稿：news@ccement.com
本文内容为作者个人观点，不代表水泥网立场。如有任何疑问，请联系news@ccement.com。（转载说明）
