持续限电或致冬储提前

　　本周全国水泥市场平均价格较上周相比继续上涨，幅度1.58%。安徽省上涨80元/吨，江西上涨20元/吨，湖北上调20元/吨，山东上涨10元/吨，新疆上涨50元/吨。安徽省水泥价格出现爆涨与海螺正式加入限电有直接关系，海螺在芜湖的五条生产线停产；另一方面由于前期的限电使三分之一粉磨站不能正常生产，大多数企业没有库存。而市场开始进入需求旺季，因此价格出现较大幅度的上涨。

　　江西、山东两地价格上涨一是市场进入需求旺季；二是受惠于前期限电的延续；三是企业的联合协同。

　　湖北价格属季节性上涨，前期由于供给压力较大，并且也没有限电的情况，因此价格一直保持平稳，现阶段市场进入需求旺季，各区域的水泥企业出厂价格均上调10-20元/吨。

　　限电政策仍在延续，冬储可能提前自浙江、江苏、山东、海南、广西、河北、河南等执行限电措施以来，仅河北限电彻底结束，而其他省份仍在继续。由于安徽省系华东地区水泥和熟料主要输出基地，限电使供应量的减少，也将会使华东沿江的水泥价格再次上涨。

　　今年冬季似乎较往年会早一些，如果东北、西北未来气温继续下降，市场需求将会提前结束并进入冬储。

　　投资建议：因为前期上涨较快，而水泥行业暂时缺乏新的利好因素和近期煤炭价格上涨的预期使得水泥股出现了回调。但是行业基本面仍在逐步改善之中——限制审批新生产线和淘汰落后产能稳步推进，建材下乡和行业兼并重组继续深入。因此建议，长线投资者应积极关注区域行业龙头，比如冀东水泥、海螺水泥、天山股份。短线投资者可关注即将被吸收合并的太行水泥。

　　投资风险。煤炭价格上涨、落后产能淘汰进度滞后，固定资产投资下滑。