金隅股份：自助者，天助！

蒋卫平董事长宣布在香港联交所宣布金隅股份上市　　

　　2009年7月29日上午9：45，北京金隅集团有限责任公司党委书记、董事长，北京金隅股份有限公司董事局主席蒋卫平傲立香港联合证券交易所大厅中央，高声宣告“金隅股份有限公司股票今天正式上市！”这一刻，联交所沸腾了，整个金隅沸腾了，香港股票市场也沸腾了。

　　作为北京奥运会场馆建设供应了90%以上水泥产品的大型国有控股企业，将去年夏末的激情火种带到了饱受经济危机摧残的2009香港股票市场，其结果是——金隅股份火了！金隅H股的发行受到投行、券商、媒体乃至香港市民的广泛追捧。上市当日，金隅股份H股股份报收于9.97港元，逆市上涨56个百分点，成交金额超过76亿港元。

北京金隅集团有限责任公司党委书记、董事长，北京金隅股份有限公司董事局主席蒋卫平

　　“人努力，天帮忙”

　　金隅股份之火爆从其发行数据可见一斑：国际配售部分的认购需求超过597亿股，超额认购达235倍；在香港公开发行部分的认购需求超过723亿股，超额认购达775倍。如此火爆的首发局面让金隅股份此次H股发行创下了九个“第一”：

　　金融危机爆发后全球第一只发行上市的H股；

　　金融危机爆发后第一家境外上市的中国国有企业；

　　金融危机爆发后第一个引入基石投资者的香港IPO项目；

　　金融危机爆发后国际认购需求量第一大香港IPO项目；

　　金融危机爆发后冻结资金量第一大香港IPO项目；

　　中国境内建材行业历史上发行规模第一大香港IPO项目；

　　中国境内建材行业历史上发行定价第一高香港IPO项目；

　　中国地方国有企业历史上发行规模第一大香港IPO项目；

　　北京市历史上融资额度第一大香港IPO项目。

　　金隅股份为何能够取得如此辉煌的成绩？金隅股份公司总裁姜德义在接受中国水泥网记者采访时，用一句质朴的话总结了原因：“人努力，天帮忙。”若要进一步深究，原因为四点：

　　一、金隅H股的成功上市离不开相关政府部门和境外监管机构的正确指导和大力支持，也离不开金隅人的充分准备和公司的高效运行。金隅股份按照先规范后上市的思路，从法人治理结构的建立、公司规范运作、战略定位和产业布局、资产和业务的重组整合、历史遗留问题的解决等多方面进行充分准备，为上市成功奠定了坚实的基础。

　　二、金隅股份近年来的不断成长，向投资者展现了独特的竞争优势和清晰的发展战略，卓越的业绩、强大的综合实力，塑造了良好的投资价值和成功的投资故事，受到了投资者的关注和欢迎。

　　三、国家4万亿拉动经济的计划和城市化进程为金隅股份的水泥、房地产等主业的发展提供了良好的市场环境，金隅股份的市场优势得到了投资者的认同。

　　四、此次发行抓住了有利的市场时机，找到了合适的发行窗口，再加上卓有成效的前期市场推介，最终取得了上市发行的圆满成功。

　　政府部门的支持、良好的市场环境以及恰当的上市时机都是外部因素，它们能否发挥作用最终还要取决于金隅本身的内功练得是否足够扎实，正所谓“天助自助者”。本文将走近北京金隅股份有限公司总裁姜德义，从水泥行业的角度解读金隅的发展战略和竞争优势，解析金隅股份之所以能够缔造辉煌上市传奇的个中原因。[Page]

北京金隅股份有限公司执行董事、总裁　姜德义

金隅环球贸易中心一期

　　“一体化产业链是金隅的亮点和强项”

　　据上市前披露的《金隅股份招股书》显示，作为环渤海地区最大的建筑材料供应商和北京地区大型房地产开发商，金隅股份旗下的100多家子公司业务主要集中在四个板块：水泥和混凝土、新型建筑材料、物业投资和管理、房地产开发。金隅股份自成立之初就力求整合各个业务板块，使之发挥最大的协同效应：金隅的混凝土搅拌站全部采用公司内部生产的水泥，房地产的开发和建设尽可能采用公司内部供应的建筑材料，房地产开发完成后，由旗下物业投资管理子公司管理部分物业。

　　目前，金隅股份已经形成了集建材生产、房地产开发和物业投资管理为一体的稳定的产业链。而在这个环环相扣的纵向一体化产业链内部还嵌套着小型产业链，如“水泥-混凝土”产业链：金隅的混凝土搅拌站主要面向内部采购水泥，这既保证了水泥产品的稳定销售，又保证了混凝土原材料的来源和质量。

　　混凝土作为水泥的下游产业，是水泥企业延伸产业链时重要的一环，但是，中国的混凝土行业存在准入门槛低、质量不稳定、应收账款数额大等问题，甚至有些大型水泥集团明确表示近期无意进入混凝土领域。金隅集团一体化的产业链结构则很好地解决了混凝土行业面临的诸多问题，混凝土的内部供应更是从根本上改善了混凝土企业资金回笼困难的局面，确保了企业的收支平衡和稳定经营。

　　“完整的纵向一体化产业链是金隅经营的一大亮点，也是金隅的强项，”姜德义表示，金隅股份的扩张必然伴随着产业链的扩张，“我们的水泥布局到哪儿，混凝土的发展就跟进到哪儿。”[Page]

中国水泥网CEO邵俊（左）专访金隅股份总裁姜德义（右）

金隅旗下琉璃河水泥公司

　　“金隅水泥的布局是地震波式的”

　　作为京津冀地区最大的水泥和混凝土生产商，金隅水泥在2008年北京水泥市场和高标号水泥市场分别占据40%和70%的份额。在2008年北京奥运会场馆建设中，金隅供应了90%以上的水泥产品。同时，金隅还是京沪快线、京石客运专线、北京地铁、“南水北调”工程等中国重大基建项目的水泥和混凝土供应商。

　　金隅股份自2005年底成立以来，一直将水泥板块作为主要业务重点发展。2006年金隅股份旗下水泥分公司实现收入20.015亿元，2007年（不包括太行水泥）实现收入27.458亿元，2008年（不包括太行水泥）实现收入33.148亿元。水泥板块在公司总收入中的贡献比例逐年上升，所占比重从2006年的30.3%上升到2008年的38.8%。2009年上半年，金隅股份水泥板块（不含太行水泥）共实现收入20.26亿元，同比增幅为14.1%。

　　近两年，中国水泥投资呈现井喷状态，几乎各大水泥集团都在忙着跑马圈地，关于水泥产能即将过剩的呼声不绝于耳。面对这种水泥投资白热化局面，姜德义在接受采访时明确表示：“金隅水泥板块的发展非常健康。”金隅的水泥业务发展速度很快，但是，这种扩张不是盲目的。金隅水泥不跟风，不盲从，不会看到哪个地区短期内有利可图就把钱砸过去。金隅有自己发展水泥业务的战略思路：立足京津，辐射华北，按照大“十”字战略稳步推进。

　　三年来，金隅股份通过并购重组和新线建设方式做强做大水泥业务板块。2006年，成立新北水水泥有限责任公司；2007年，收购太行水泥和鼎鑫水泥；2008年收购赞皇水泥；今年，又收购了天津振兴水泥。

　　同时，金隅水泥的新线建设也在如火如荼地进行，今年上半年，金隅鼎鑫等3条4000t/d新型干法水泥生产线相继投产。现在，金隅水泥总产能已经达到1700万吨。根据金隅的规划，前期偏重于并购重组，今后将偏重于在原有熟料基地的基础上开建新的生产线。

　　诚如姜德义所言，金隅水泥产业发展布局不是“东一榔头西一棒槌”式的在全国抢点布局，“而是地震波式的”：所有布点都是以北京为震中层层扩散出去。同时，金隅的布局充分考虑水泥产品的区域性特征。在其水泥版图上，罕有孤立的据点，“水泥生产基地基本上是每隔150公里布置一个”，这样的布局既能涵盖所有目标市场，又能将运输成本降至最低，彰显出战略谋划者的高超智慧。

　　正是基于自身这种稳健的战略布局，金隅对国家正在酝酿的水泥行业结构调整表示欢迎。姜德义十分赞同中国建筑材料联合会张人为会长关于水泥行业结构调整的构想：政府首先对区域资源分布和市场供求总体情况进行调查，提前制定水泥行业发展规划，确定应该在哪里建水泥生产线，建多大规模的生产线，然后按照规划进行市场化运作，面向有实力、有意向的水泥企业进行公开竞标，以防盲目投资、产能过剩、资源浪费等恶性后果的出现。[Page]

国家处置固废环保示范线——金隅红树林环保示范线

　　“金隅的水泥厂要成为城市环境保护的净化器”

　　水泥行业是一个高污染、高能耗的行业，任何一个负责任的水泥企业都应该在节能减排方面做出自己的贡献。作为一家位于首都北京的大型建材生产商，金隅不仅努力采用先进技术和新工艺减少能源消耗和污染物的排放，还积极承担工业废弃物和城市生活垃圾的处理工作。

　　为了追求更高的环保节能效果，金隅十分注重新产品、新技术的采用。金隅股份旗下的北京市琉璃河水泥有限公司大力发展循环经济，在同行业中率先引入水泥窑纯低温余热发电设备，在不增加煤耗的前提下，吨熟料发电量达到40-50kwh，年发电能力达到1.7亿千瓦时，每年可节约17038吨标准煤。对于收购的企业，金隅同样应用较高的标准进行规范。例如，有的企业在加入金隅之前已经具有能够达到相对较好的除尘装备，但是，金隅接手后仍将它们全部升级成效果更好的布袋收尘器，以确保窑尾粉尘排放量低于10mg/m3。

　　同时，位于大城市的金隅比其他水泥企业更加注重对城市工业废弃物和生活垃圾的利用和处置。2005年，金隅股份下属北京金隅红树林环保技术有限责任公司建成我国第一条拥有自主知识产权的利用水泥窑处置城市工业废弃物的环保示范线，年处置能力达到10万吨，是国内处置城市工业废弃物历史最长、处置种类最多、规模最大的建材环保型企业，成为继宝钢公司、江苏环保厅、清华大学等前三届获奖单位之后第四届惟一一家获得中华环境大奖殊荣的企业。

　　自1999年开始至今，金隅旗下新北水水泥有限公司已经累计处置工业废弃物357760.49吨（含污染土）；累计完成152048吨工业废弃物减量化处置任务，占处置总量的42.5%；作为水泥生产原燃材料替代，进行资源化利用的量为193190吨，占处置总量的54%；再利用为12521吨，占处置总量的3.5%。

　　2008年，新北水开始建设一条日处理城市污泥500吨的生产线，预计该线今年10月投入运行，每年可处置污泥17万吨。通过金隅首创的水泥窑污泥处理技术，可以将城市污泥中主要有机物的有害成分的焚毁率提高到99.999%以上，并将污泥中的重金属和焚烧后的污泥残渣熔入水泥熟料，避免因随意填埋而导致的对城市周边环境的二次污染。

　　此外，北京水泥厂的城市生活垃圾处理项目正在建设之中，该项目预计今年9月底投入使用，届时该项目将每天处理100吨生活垃圾。

　　姜德义表示，金隅将环保事业作为产业来发展的新的赢利点与增长点。或许在不久的将来，环保产业将成为金隅股份的第五大产业板块。在构思环保产业化的同时，金隅还有着更加高远的抱负与理想。姜德义说，未来金隅水泥发展的目标不仅仅是确保水泥生产对环境无害，而且“要将金隅的水泥厂变成城市环境保护的净化器”。

　　正是依靠合理的产业结构、清晰的发展战略、强大的综合实力和高度的社会责任感，金隅股份在香港上市取得了巨大成功，总共募集资金8.86亿美元。金隅股份的激情火种不仅照亮了黯淡的国际股票市场，还点亮了自己发展的前景。按照规划，今年年底，金隅水泥产能将达到2000万吨；2010年底，水泥产能达到3000万吨，混凝土产量突破1000万立方米。一年时间内将产能提高1000万吨对任何水泥企业来说都是一个艰巨的任务。但是，有了资本市场这一坚强的后盾，姜德义显然对目标的实现信心十足：“我们现在已经有了（并购和扩建）的目标和方向，明年年底之前一定可以达到3000万吨水泥产能的预期目标，向投资者交上一份满意的答卷。”

　　
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