Cemex命悬债务谈判

　　上周，世界第三大水泥生产商Cemex公布二季度净利骤降60%的业绩之后，这个负债累累的公司股价一天内降了7个百分点。但一天后，Cemex在墨西哥城和纽约的股价又经历了同样幅度的上涨。行业分析师们对此莫衷一是，有的认为投资Cemex是划算的，有的却看到其背后潜藏着巨大的风险。

　　Cemex正在努力偿还因收购澳大利亚的Rinker公司而带来的巨额债务。Cemex本周宣布90%的债权人支持公司提出的还贷计划：通过负债再融资150亿美元，所有债务将于2014年2月偿还。

　　Cemex遭遇了成立百年间从未曾遇到的市场困境，水泥销售量、现金流量和税前收入都大幅度下滑。

　　Cemex总部位于蒙特雷，曾经是新兴市场的宠儿。它从发展中国家崛起，在发达国家并购扩张。日前，Cemex表示在其主要市场——欧洲和美国——没有看到近期复苏的迹象，也没有预计市场什么时候开始好转。

　　Cemex有可能不得不通过发行股票偿还债务，现在该抛售，还是该抄底呢？

Cemex的恢复指日可待

　　“美国有明显的复苏迹象”，摩根大通的Mike Betts说。他估计Cemex的债务再融资是可行的。

　　“Cemex在美国的业务集中在南部，南部各州对住房市场依赖很深...我们估计住房市场现在已经开始回暖。因此，我们维持对Cemex股票‘增持’的评级。” Betts在报告中这样写道。

暂时持有Cemex

　　“Cemex现在还没有脱离困境”，瑞士信贷（Credit Suisse）的Vanessa Quiroga说，“管理层说他们已经征得了90%债权人的同意，但是要想成功进行再融资，他们仍需100%债权人的同意。”

　　“在新的分期偿还时间表、借款成本和资金缺口公布之前，我们认为Cemex的股价很难维持在现在的水平，尤其是在水泥业务的根本动力不断削弱的情况下。因此我们维持对Cemex的谨慎观点。”

避开前途惨淡的Cemex

　　“我们一直都认为债务最终发生时，很多费用都会由股东承担。” 瑞银的Gordon Lee说。他还补充道，任何附权发行或债转股都会稀释Cemex的股票价值。

　　他说：“Cemex的股票，我们会一直避开，直到我们更清楚地知道任何与债权人达成的协议会给股东带来什么后果。”