从农忙降雨和地产成交量看水泥价格涨跌

　　投资要点：

　　短期水泥价格是长周期供需关系和成本变动在时点上体现，同时又由农忙和多雨等短期因素所影响。北方收割小麦和南方梅雨等多雨季节造成户外施工下降短期减少水泥需求，短期对价格产生压力。

　　6-7月是水泥传统淡季、集中在6月中旬至7月中旬，部分地区6月水泥需求量小于5月，绝大部分地区7月需求量又小于6月。天气炎热、北方农忙和南方雨季造成6月开始进入淡季、7月更淡。

　　为此，短期有必要构建农忙降雨跟踪体系来。

　　目前位于华北、黄淮、江淮等地降雨区将逐渐东移南压。8-9日华北、东北、黄淮、江淮、江南北部和西部、西南地区东部、华南地区将出现较大降雨。10-13日主要降雨区将位于江南和华南地区。

　　在基建投资被充分预期情况下，未来影响水泥需求量的更多来自于房地产投资启动带来的预期。而水泥需求更多体现为新开工面积和施工面积情况，而该两个因素的领先指标是房产和土地交易量。

　　为此我们构建主要城市周商品房成交量数据图。11个主要城市中大部分商品房成交量开始从高位下降，从前几周明显高于07年下降到持平。近期开发商开始拿地、住宅用地成交有一定上升。

　　受重点工程推迟、农村需求下降、雨水天气影响本周湖南常德、湖北黄岗等周边地区的水泥价格下降20-30元/吨。海口水泥价格下降40元、成都下降10元，兰州再次上调10元。其他地区稳定。

　　本周秦皇岛6000大卡大同优混、16省区消费地周煤炭价格稳定，5500大卡山西优混煤炭价格略下降5元。本周“水泥煤炭价格差”全国及海口较上周略有下降、兰州上升，其他29地区稳定。

　　未来6-7月水泥价格面临下降压力、淡季很难发生大面积的普遍性涨价，水泥股缺乏直接的刺激因素。而7-8月传统商品房成交量淡季亦很难构成间接刺激。未来一段时间水泥将呈现上涨乏力状态。

　　部分公司中期业绩超预期、固投依旧高企、季度末银行贷款高增、房地产拿地积极性提高仍是有利因素。上述短期负面因素虽不至于改变下半年好于上半年逻辑，但短期影响力度超过长期有利因素。