[专题]2024年水泥行业上市公司一季报综评
需求严重下滑加之市场竞争激烈,水泥价格低开低走,持续探底,行业亏损面扩大,一季度行业亏损额超过2016年,企业经营压力之大前所未有。
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华新水泥11月4日公告,为项目建设与公司发展需要,公司股东大会逐项审议通过了关于为9家控股子公司银行借款提供担保的议案,即华新水泥(郴州)有限公司、华新水泥(麻城)有限公司、华新水泥(渠县)有限公司、华新水泥(株洲)有限公司、华新水泥重庆涪陵有限公司、华新水泥(阳新)有限公司、华新水泥(武穴)有限公司、华新水泥(襄樊)有限公司、华新水泥(赤壁)有限公司等公司控股子公司需向银行申请贷款共计14.9亿元人民币、1500万美元,由公司提供全额担保。
华新水泥此次担保,是为了保证公司产能扩张的资金需求,同时提高公司利用余热发电的能力,将进一步巩固公司区域龙头地位和提高公司盈利水平。未来随着落后产能淘汰,有利于公司在中南地区进行产业整合,对公司业绩保持稳定增长十分有利。公司不断加大发展余热发电,华新武穴、阳新和信阳的余热发电项目已经动工,预计在2008年底并网发电,到时每年可新增供电量3亿千瓦时,可节省1.8亿元的电费,也有利于降低生产成本。
有关专家分析,华新水泥股东会通过为控股子公司提供担保的议案,保证公司产能扩张的资金需求和提高余热发电能力的长期战略实施,将进一步巩固公司区域龙头地位和提高盈利水平。未来随着落后产能淘汰,有利于公司在中南地区进行产业整合,对公司长期业绩保持稳定增长十分有利;但未来水泥需求下降将成为公司业绩提升的最大不利因素。
据统计,湖北水泥新型干法比重,由2003年的26%上升到2007年的56.7%,预计2010年将达到80%。公司在湖北的市场占有率有望从07年的23.3%上升到2010年的40%以上,公司湖北信阳日产4000吨和襄樊2期日产5000吨熟料项目即将在2008年下半年投产,共增加水泥产能约360万吨。而湖南省2007年水泥落后水泥比重约为75%,落后产能淘汰的进程将在国家限制小水泥的政策引导下大大加快,公司在湖南株洲和郴州分别建设的日产4500吨和5000吨熟料生产线也将在2009年投产,有望实现在目前500万吨产能上升到1000万吨,将为公司2009年后业绩提升产生重要作用。
华新水泥07年熟料产能为1,850万吨,水泥产能3,320万吨(水泥品种不同,熟料占比不同,最低的复合水泥,熟料占比仅为50%),预计未来三年公司在湖北、湖南、重庆、四川、河南的生产线将陆续投产,熟料产能在未来三年内的产能增长潜力较大,将达到2008年3000万吨以上,2009年3500万吨以上,2010年接近5000万吨。
作为区域水泥龙头,主要市场在两湖地区为主的中南地区,此外在西南地区,西藏有40万吨水泥产能,占西藏水泥总产量160万吨的25%,另有一条年产60万吨水泥生产线在建;在云南有160万吨产能,但市场占有率不到5%,远低于拉法基610万吨产能。5.12大地震之后,公司不失时机地加大川渝地区投资以把握重建带来的市场机会。已开工建设重庆渝北和涪陵的2条日产4600吨熟料和四川达州日产4000吨熟料生产线,以及万源的日产2500吨熟料生产线,预计将使公司在川渝地区水泥产能将在2010年前增加620万吨,达到720万吨。
值得注意的是,未来中短期水泥需求下降将取代成本上升,成为严重影响公司未来产能投放后的经济效益的最大不利因素。2008年上半年公司水泥销售毛利率为21.02%,比2007年同期下降了1.5个百分点,主要原因在于上半年煤炭价格持续大幅上涨,导致公司单位产品燃料成本上升明显。目前,煤炭价格已经开始回落,成本压力得到一定缓解,但预计未来三年内固定投资下降引起下游需求不足,将对公司业绩增长构成较大威胁。受全球金融危机和国内房地产萎缩影响,国内以出口为主导的制造业和房地产行业固定资产投资增速下降,并且目前房地产行业不景气直接导致了地方政府土地收入的下降,而制造业企业利润的下滑亦使地方政府税收开始下降,使政府进行地方建设的投资能力也大大下降,也将促使固定投资额下滑。
公司2008年1-9月实现营业收入45.29亿元,同比增长38.51%;净利润3.36亿元,同比增长73.87%;基本每股收益0.87元,每股净资产9.78元,净资产收益率8.52%。
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