牵手中国建材　祁连山整合西北市场决心依旧

　　祁连山整合西北水泥市场的决心依旧未变。在公司2007年增发方案逾期搁浅后，祁连山日前再次启动增发融资计划。

　　祁连山18日发布公告，公司拟以9.86元/股的发行价格向中国建材、甘肃省国有资产经营有限责任公司发行6600万股公司股票，其中向中国建材发行5000万股，向甘肃省国有资产经营有限责任公司发行1600万股。所募6.5亿元资金将投资陇南3000t/d 新型干法水泥生产线工程等三个项目。

　　“本次增发的实施将有效解决祁连山当前的资金瓶颈问题。”平安证券建材行业分析师王昕表示，西北地区水泥市场以往的恶性竞争以及公司近几年的产能扩张，令祁连山在目前资金运用方面捉襟见肘，这也间接制约了公司的长远发展。

　　据王昕介绍，2006年之前，与祁连山市场区域重叠的大通河水泥采取了跟随的定价策略，与公司在兰州地区展开恶性价格竞争，导致兰州地区的水泥价格不断下降，致使祁连山在兰州地区的销售非常被动，盈利能力受到较大影响。此后，祁连山则通过受让股份控股了大通河水泥，在扩大产能的同时也使竞争环境得到了极大的改善，但公司在精力及财力上也付出了不菲的代价。

　　对此，祁连山在18日的增发预案中则表示，近年来一直进行的产能扩张，需要大量的资金作支持，使得公司的银行借债逐年增加，截至2007年9月30日，公司负债总额为158710.92万元，资产负债率达到60.23%。为解决制约公司发展的资金瓶颈，遂拟通过非公开发行股票募集发展所需资金。

　　更值得关注的是，中国建材的入股无论对祁连山还是其公司自身来讲都是双赢的选择。业内人士指出，受资金紧张等因素影响，祁连山一直没有投产较大规模的水泥生产线工程，其去年增发议案中所涉及的投资工程也仅在陇南新建一条2000t/d新型干法水泥生产线。而在中国建材参与的本次增发方案中，该生产线的规模增至3000t/d，其同时还在青海增建了一条2500t/d 新型干法水泥生产线工程。该人士指出，长期来看，水泥市场的价格将会稳步上升，而随着产能的逐步释放，祁连山的未来盈利状况是十分可期的。

　　而对于中国建材来讲，入股祁连山则更具有战略性意义。上述人士指出，中国建材一直想在水泥行业做大规模，近年来通过对旗下子公司中联水泥、南方水泥的整合经营，已先后布局了淮海经济区及我国东南部地区，但在西北地区的水泥市场却依旧空白。因此通过本次入股，不排除中国建材日后以祁连山为平台，借机整合西北水泥市场的可能性。

　　事实上，祁连山早在去年1月便以提出了与本次募资投向类似的增发方案。公司当时拟向香港惠理基金管理公司等特定对象发行不超过1.5亿股公司股票，此后增发事宜却一直未见进展，直至今年2月12日增发方案逾期。对此，王昕表示，由于水泥产业具有高能耗、污染中的特点，国家环保总局也曾于今年1月要求公司对环保存在的五个方面的问题进行完善整改，因此环保问题应是祁连山上次增发逾期的主要原因。而若本次公司增发所投项目存在环保问题，其方案也将存在不通过的可能。

　　对此，祁连山在本次增发预案中着重对于募资项目的环保问题给予了描述。其中“平凉4500KW 纯低温余热电站工程”以及“青海2500t/d 新型干法水泥生产线工程”均已获得了甘肃省环保局的批复，同意相关工程的建设，而“陇南3000t/d 新型干法水泥生产线工程”也正在办理该项目的备案登记和环境影响评价工作。