国产:混凝土事业获利转佳 业绩有期待

　　2011年台湾水泥价格不佳，预拌混凝土厂也竞争激烈下，国产（2504）在台湾几乎做白工，全年损益两平，不过，今年度国产认为，在政府释出商机3500亿元的促参条例，鼓励民间投资兴建，并有2000亿元的公共工程案量释出，再加上政府积极办BOT案，因此今年台湾预拌混凝土市场不悲观。尤其，在水泥价格走稳攀升带动下，有利今年公司毛利率走扬。

　　国产2011年前11月营收79.39亿元，较前年同期下滑2.72%，与前年同期相比营收变化不大，法人估，由于年底的旺季不是工程旺季，国产去年12月营收将在7~8亿元左右，去年全年营收约87亿元，较前年小减逾3%。

　　国产内部统计，2011年公司台湾地区混凝土发货量逾500万立方米，较前一年的496万立方米略增，但由于售价较低，致营收逆势走跌，毛利率表现亦偏低。以该公司前3季财报来看，平均毛利率仅4.7%，较前年同期的8.6%大减近4个百分点，而该公司的营业费用率平均在5.3%，因此母公司前3季本业还亏损。

　　但国产指出，2011年第4季起，国内的混凝土价格开始小幅调升，因此全年的母公司本业仍有小幅获利。

　　展望今年，国产表示，今年国内的混凝土需求量应能与去年持稳，价格若可以随着水泥涨价而调升，则有利公司的获利。但整体的市况农历年过后会更明朗，公司对今年的业绩有优于去年的期待。

　　法人则表示，2011年国产台湾混凝土几乎损平，获利均来自大陆，预估混凝土和水泥厂分别贡献获利约2亿元，而复航（6207）也有贡献获利约2.8、2.9亿元，再加上其他转投资，国产去年税后净利约在8亿多元，EPS 逾0.55元；而今年度在湖南水泥厂加入营运，且台湾混凝土事业获利转佳，预估今年的业绩有机会优于去年。