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[评论]东南亚疫情反复,熟料进口影响几何?

2021/06/05 来源:水泥大数据研究院 李坤明 手机看文章 阅读量:944

近日,疫情在东南亚国家出现反扑,马来西亚确诊率超印度,泰国死亡人数创新高,连疫情防控较好的越南也开始爆发,形势比较严峻。东南亚国家疫情反复对我国熟料贸易活动又影响几何呢?......

近日,疫情在东南亚国家出现反扑,马来西亚确诊率超印度,泰国死亡人数创新高,连疫情防控较好的越南也开始爆发,形势比较严峻。东南亚国家疫情反复对我国熟料贸易活动又影响几何呢?笔者认为疫情会在一定程度上影响东南亚国家经济复苏的步伐,过剩的水泥熟料产能压力会通过出口的方式进行缓解,我国作为熟料进口大国,华东市场将会面临一定的进口压力,但总量可控,整体上影响不大。

供应缺口存在,熟料进口增加:

我国近年来熟料进口量不断增加,进口量的激增主要有以下几点原因:1、近年来国家环保政策趋严,叠加水泥行业供给侧改革,错峰生产压缩熟料产能缓解了国内产能过剩危机,但同时也导致了供给缺口,由于水泥行业比较特殊,以产定销,是典型的短腿产品,缺乏库存属性,而需求存在刚性,旺季时水泥下游需求强劲和行业错峰生产产生一定供需错配,进口熟料能在一定程度上缓解供需矛盾;2、熟料进口价格长期低于国内熟料价格,进口熟料有利可图,加上东南亚国家自身产能过剩,需向外寻找销路;3、华东、华南市场靠近消费终端,存在大量独立粉磨站,且靠近沿海,航运便利,这为进口创造了社会条件和自然条件,部分沿海厂商进口熟料比重达40%以上;

图1、2:我国熟料产量、进口情况(万吨)



数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

进口熟料主要流向华东地区,2021年1-4月共进口熟料838万吨,华东地区上海、福建、山东、浙江、江苏进口总和721万吨,占进口总量86%。

图3:2021年1-4月各省市水熟料进口量(万吨)



数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

进口价格上涨,价格优势不再:

过去进口熟料长期低于国内熟料价格,进口贸易商具有利润空间,受全球经济复苏和通胀预期影响,输入性价格上涨形成,叠加海运费用飙升,熟料进口价格有抬升走势,进口价格优势或将有所削弱。

图4:2018-2021年4月内外熟料价差(元/吨)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

  2021年1-4月运费指数大幅上涨,远超2019和2018同期水平,除了受益于经济复苏背景下国际贸易开始恢复景气外,更多是受美元超发流动性泛滥影响。下半年,在新冠疫情反复和全球经济恢复存在不确定性的背景下,宽松的货币政策预期仍将存在,海运运费面临上涨压力,预计进口熟料价格水涨船高。

图5:2019-2021年4月波罗的海运费指数

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

主要进口越南、进口压力仍存:

为什么我国进口熟料中越南占比那么大呢?首先,越南在地理位置上距离中国华东沿海较近,运输便利,码头装运方便;其次,越南国内产能过剩,出口中国能在一定程度上缓解供大于求的局面,增加经济效益;最后,近期东南亚疫情再起,越南经济复苏会受一定影响,不排除加大熟料出口量,华东市场进口压力犹存。

表1:2020-2021.4月我国进口熟料来源市场情况(万吨、万美元、吨/美元)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

  供应端:近年来越南水泥产量保持稳定增长,2020年产量10000万吨,同比3.63%,产能利用率方面,近几年保持在85%以上,2020产能利用率达92%,越南国内产能得到较好发挥,加上原料丰富和生产成本较低,未来有望保持稳定增长。

图6、7:越南水泥产量(万吨)、产能利用率(%)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

需求结构:内需为主,出口补充,出口量增加,内需比重略有下降。2020年越南水泥总销售量达1亿吨,其中内需6200万吨,出口3800万吨,出口增速12%,出口连年保持增长,内需出现小幅下滑,2018-2020内需比重分别为67.1%、65.6%、62%,比重有所下降。

图8、9:越南熟料出口量(万吨)、消费结构(万吨)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

需求端:越南经济发展水平比较落后,近几年GDP实际增速保持5%以上,增速在东南亚国家中领先,经济发展势头迅猛,2020年受新冠疫情影响,增速有所放缓,录得3.36%。笔者认为,短期看,当前新冠疫情风云再起,预计短期内对越南经济有一定影响,熟料出口压力加大;中长期看,疫情控制只是时间问题,越南投资需求空间依然较大,水泥需求有坚实基础和保障,未来越南经济有望延续高速增长态势,这有助于缓解熟料出口压力。

图10:东南亚国家实际GDP增速(%)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

华东市场现状如何?龙头企业作何表现?

供应缺口的长期存在:从2014-2020年华东地区水泥、熟料产量来看,近年来水泥和熟料产量比呈现下降走势,再加上华东地区不定期的突发事件扰动,如环保检查、能耗管控、重大会议召开等,导致熟料供应端出现一定收缩;未来环保政策趋严是大概率事件,这会进一步放大华东市场的供应缺口。

与此同时,内外熟料在质量上存在一定性能差异,进口熟料质量整体低于国产,另外进口熟料通过海运进入码头,装卸过程会产生大量灰尘,造成污染严重,在环保政策升级的大背景下,进口熟料大举进入华东市场将会受到一定限制,这对华东市场存在一种天然保护。

图11:2014-2020华东地区水泥、熟料产量及比值(万吨)

数据来源:水泥大数据(<https://data.ccement.com/>)

龙头企业积极应对,有效化解进口冲击:龙头企业在面临熟料进口冲击时积极有为,近年来除了在淡季进行主动降价外,在自身产能布局、渠道建设上更是苦心孤诣。海螺水泥一方面加大对粉磨站的扩张力度,2020年公司水泥产能3.69亿吨,相较于2011年1.8亿吨扩大一倍之多,而同时期熟料产能仅从1.64扩大到2.62亿吨。另一方面,设立贸易公司并加快收购兼并壮大自身实力,强化终端市场建设,2020年贸易量达1.28亿吨,同比增长16.7%,市场占有率近20%,提高了终端市场话语权。

图12:2011-2020海螺水泥熟料、水泥产能数量(亿吨)

 

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/) 

2021全年熟料进口展望:

综上所述,笔者认为进口熟料对我国华东地区市场造成一定冲击,伴随东南亚国家疫情再起,短期内仍会面临进口压力增大迹象,2021年预计我国水泥需求仍将保持稳定,下半年基建工程有较大的想象空间,预计2021年全年熟料进口仍会增加,预估在4000万左右。中长期看,随着RCEP 协定的签署,成员国之间贸易关税壁垒取消将是未来走势,这在一定程度上也将刺激熟料出口,中国经济稳中向好的基本面长期不变,这为人民币国际化和汇率升值提供强大支撑,东南沿海企业进口熟料经济效益将更加显现。海外经济的持续复苏和发展将会消化部分出口压力,叠加国内龙头企业积极应对,熟料进口对华东市场影响整体可控,无需过分担忧,预计在中长期,进口熟料数量将会继续增加,增速会有一定放缓。

(责任编辑:李坤明)

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