政策助力市场复苏,工程机械行业景气度提升,2024年或迎稳定恢复期
工程机械行业出现回暖迹象,国内挖掘机销量迎来正增长,但行业专家认为尚未到达周期拐点。政策刺激和市场需求改善提振市场信心,企业业绩向好,海外市场持续增长。随着政策效应显现和更新需求增加,预计行业将逐步稳定恢复。企业加速全球化布局,加大海外市场开拓。
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事件:
公司公布2011年一季报:2011年第一季度实现营业收入140亿元,同比增长90.86%;归属上市公司股东净利润26.63亿元。同比增长140.60%。实现完全摊薄每股收益0.35元。
研究结论:
一季度高增长超预期:公司一季度的利润增长高于我们预期(虽然考虑到2010年的行业高需求将延续至一季度,但我们预期公司一季度的利润同比增速在80%左右)。公司一季度净利润的高增长主要源于营业收入的大幅增长,细化到各产品,主要是还是受益于混凝土机械以及挖掘机延续2010年下半年的强势地位。
混凝土机械继续扬威:尽管受到国家宏观调控的影响,国内商品房建设增速下降,但总量仍趋高位。同时商品房建设从一、二线城市到三、四线城市的转移为混凝土机械提供了新的下游需求。中西部地区商品混凝土使用率的提高成为混凝土机械的另一个刚性需求。上述几点,是混凝土机械销量大幅增长的根本。展望二季度和下半年,保障房建设预计将在年中甚至二季度中逐步进入实质性建设阶段。可以预见,保障房不仅保障民生,也保障了混凝土机械在2011年的需求。
挖掘机是公开的秘密武器:市场都预计公司的挖掘机在2011年会有大幅增长,但公司1月份挖掘机销售1579台,引领全行业,却是令人咋舌。一季度公司营业收入大幅增长,挖掘机业务是最主要的贡献点。公司一季度挖机销售8200台,同比增长140%,市场份额已从2010年的8.5%上升到一季度11.1%。
随着公司挖掘机产能的不断释放,产业链的进一步完善,特别是核心液压零部件自主研发和使用的加速,我们认为挖掘机将是公司发展的一大秘密武器。
H股发行指日可待:作为公司全球化战略的一步,港股发行是公司2011年的重点之一。优异的经营业绩以及良好的成长性,使市场对公司的港股发行持乐观态度。如能在港股成功发行,将进一步提升公司的国际品牌。同时募集资金预计将用于国际销售网络的完善以及国际产业园的建设。有助于公司走向国际化。
盈利预测:
考虑到2011年下半年下游需求可能放缓,增速有所下降,但总体向好。因此我们维持公司2011年-2013年归属于母公司净利润不变,按照最新股本计算EPS为1.19元、1.55元和1.91元,给予2011年20倍PE估值,对应目标价为23.80元,维持公司“买入”评级。
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工程机械行业出现回暖迹象,国内挖掘机销量迎来正增长,但行业专家认为尚未到达周期拐点。政策刺激和市场需求改善提振市场信心,企业业绩向好,海外市场持续增长。随着政策效应显现和更新需求增加,预计行业将逐步稳定恢复。企业加速全球化布局,加大海外市场开拓。
一季度,主动权益基金通过布局科技、低波红利和资源板块在“深V”行情中获得超额收益。基金经理看好红利类资产,尤其在经济复苏和风险偏好提升时,关注有色、机械等行业的投资机会。科技板块尤其是算力相关赛道因AI产业投入增加而保持景气度。部分基金通过调整持仓,如从医药转向TMT,以适应市场变化。
中国经济2024年第一季度增长5.3%,实现良好开局,但面临需求不足和社会预期偏弱等问题。尽管外部环境复杂,多数指标显示经济回升向好,如工业生产、投资和消费均有所增长。高技术产业和服务业表现出强劲增长,就业形势改善,进出口总值提升。国际金融机构上调中国经济增长预期,认为中国仍是全球经济增长的重要引擎。面对挑战,政府推出积极财政政策,加强基础设施建设,优化房地产调控,并致力于改善营商环境,以巩固经济回升态势。中国经济潜在增长率仍有空间,市场规模、新型工业化和城镇化进程将持续释放增长潜力。
工程机械行业可能迎来置换周期,政策推动更新淘汰老旧设备,行业预计在2025年出现向上拐点。企业对市场行情持谨慎态度,同时关注二手设备市场,多家上市企业已在二手设备领域布局,以抓住设备回收和出口的机会。
大基建板块上涨,基建ETF(159619)涨幅2.5%,柳工领涨10%。国信证券数据显示,基建投资增长,特别是铁路和道路投资。建筑央企、国际工程龙头及工业建筑领域可能有稳定增长和估值修复机会。但市场波动风险和投资建议需谨慎对待。
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