[专题]2024年水泥行业上市公司一季报综评
需求严重下滑加之市场竞争激烈，水泥价格低开低走，持续探底，行业亏损面扩大，一季度行业亏损额超过2016年，企业经营压力之大前所未有。
西部建设:契合行业发展趋势的区域市场领导者
2009/10/28 00:00
来源：搜狐证券
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公司是西部地区预拌混凝土领导企业，业务模式符合行业发展趋势。2008年公司混凝土销量达到250万立方，排名全国第七，新疆市场占有率达31.78%，是西北地区预拌混凝土产销量最大的生产企业。
控股股东在业务上对公司支持较大。公司控股股东建工集团主要从事建筑施工业务，是新疆地区最大的施工企业之一。建工集团及其下属建筑施工企业混凝土需求对公司销售收入贡献大致在20%左右。
预拌混凝土市场发展空间大。目前我国年水泥需求量在15~16亿吨水平，以混凝土水泥用量占水泥总用量的75%（砂浆25%），商混占比60%计算，商混潜在的市场容量达21~24亿立方，我国预拌混凝土市场还有较大的市场发展空间。
公司拥有较多实用资源综合利用技术，降本增效明显。公司在资源综合利用上积累了大量废矿石、废矿渣细磨、掺混的实用生产技术，不仅能将大量的粉煤灰、废渣等工业废弃物加以回收利用，同时还降低了公司混凝土生产的水泥单耗，单耗由2005年的0.3025吨下降到2008年的0.2016吨，从而降低了混凝土制造成本。
公司的管理能力在业内处于领先水平。透过多年的经营，公司积累了大量的专业人才，在搅拌、GPS定位运输、泵送等各生产、输送环节上形成了公司特色化的综合运筹管理能力。
盈利预测及估值。预计09、10年以新股本1.4亿股折算的公司EPS分别为0.59元及0.65元，基于目前建筑建材及水泥制造行业的估值状况，我们给予公司09年PE估值区间为21.1~23.7倍，其价值区间为12.45~13.98元。
风险提示。目前新疆地区市场混凝土毛利率较高，随着产能的提高，市场主流需求C30～C40强度等级混凝土市场竞争的深化，毛利率存在下降的可能。
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