中联重科:需求突破产能瓶颈

　　下半年国内市场需求更加强劲。国家主导的大规模基建项目已经对工程机械销售起到了实质性拉动，在今年下半年和明年，公司产品的国内需求将更加强劲，驱动因素在于中央新增投资的加速释放，建筑施工旺季来临，以及预制混凝土的推广。首先，上半年铁路、交通等领域固定资产完成额只达到全年计划的40%，与之对应的是，1.18万亿的中央新增投资中，从去年四季度至今只下达了3800亿，中央为今年四季度规划了2000多亿，明年还有5800亿的投入。其次，从施工项目自身的流程和季节性特点来看，不少上半年开工的项目，会在九月份以后的这个旺季进入实质性大规模施工。第三，预制混凝土作业的推进将为公司的混凝土机械产品销售带来超预期的增长。

　　突破产能瓶颈确保高增长。公司目前在建的产业园达产后，整体产能将达到一个新的高度：混凝土泵车超过2000台/年，混凝土拖泵1800台/年，混凝土搅拌站200台（套）/年，混凝土搅拌运输车2500台/年，移动式起重机10000台/年，塔式起重机2000台/年。除了渭南工业园和麓谷工业园二期是新项目以外，其它主要工业园建设基本完成，产能的大幅提升对今年上半年公司混凝土机械、起重机械等产品的销售增长起到了实质性作用，也将确保年内和明年公司产品销售的高增长。

　　海外业务企稳回升。下半年公司海外业务将进一步回暖，主要有三个原因，其一是工程机械行业的出口具有季节性特点，一季度是全年低点，此后逐渐环比增长；第二是2008年，尤其是下半年，海外市场经济低迷，使得行业出口的基数过低；第三则是海外发达国家市场企稳，新兴市场出现较快的恢复势头。从今年二季度开始，意大利CIFA业绩提升非常明显。4月份环比3月增长了155%，5月比4月增长21%，5月份CIFA已经开始盈利，6月份的数据比5月份更好。同时，发展中国家大规模基建投入和大宗商品价格回升使得资源国对公司产品需求回暖。综合而言，今年下半年和明年，公司的海外业务将大幅改善。

　　催化剂和风险因素。下半年大规模基建项目的开工和延续以及房地产施工面积的恢复是公司业绩增长的催化剂，国际国内需求的不确定性以及行业的产能过剩对于行业竞争格局产生的不确定性则是公司业绩面临的主要风险因素。