机械行业09年中期投资策略报告

　　二季度机械行业表现波澜不惊。内需带动下部分子行业有所复苏，出口依旧低迷，整体表现中规中矩，未有超预期的表现。因此二季度整个机械板块的A 股市场表现也落后于大盘。

　　工程机械：房地产是关注焦点，仍然值得看好。随着房地产市场的回暖，下半年新开工量的增加，混凝土机械、电梯回暖预期强烈。随着经济的复苏，煤炭、铁矿等需求增加，装载机的销量也将走出谷底。我们认为出口尚未有回暖迹象，目前仍不是配置叉车等高出口依赖度品种的最佳时机。

　　通用设备行业：制造业的晴雨表，复苏略为滞后。机床行业目前好转迹象并不明显，目前仍不是投资机床的最佳时间，建议关注低估值的昆明机床。从下游景气度和行业竞争格局两个方面来分析零部件行业，重点关注局部景气度较好的风电轴承、余热锅炉、大型铸锻件等产品。

　　交运设备行业：冷暖分化明显。铁路运输设备维持了高景气与高估值，未来两年增长性非常确定；而船舶制造业的状况不佳，行业见底遥遥无期，估值难以提升。我们认为估值是交运板块的核心因素，以2011年以后的估值来看，铁路设备板块的估值仍具有一定吸引力，而船舶板块的估值则具有较高的安全边际。

　　投资策略。以经济复苏为主线，优先选择在三季度复苏预期较为确定的品种，如受益于房地产新开工建设的混凝土机械、电梯，受煤炭、铁矿需求增长拉动的装载机。推荐工程机械行业，给予通用机械行业中性，船舶行业中性，铁路设备行业谨慎推荐的评级。