政策助力市场复苏,工程机械行业景气度提升,2024年或迎稳定恢复期
工程机械行业出现回暖迹象,国内挖掘机销量迎来正增长,但行业专家认为尚未到达周期拐点。政策刺激和市场需求改善提振市场信心,企业业绩向好,海外市场持续增长。随着政策效应显现和更新需求增加,预计行业将逐步稳定恢复。企业加速全球化布局,加大海外市场开拓。
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4月PMI(采购人经理指数)继续呈现小幅反弹,预计5月份PMI将环比回落。我们倾向于认为产成品库存指数是顺周期波动的,目前的库存已经回到了2006年的低位水平,库存持续的低位波动也说明企业大幅扩产的意愿不强,对价格迅速回升的预期不高。
4月份人民币新增贷款大幅回落。M2增速与固定资产投资增速之间的关联度较高,但是我们倾向于认为信贷的回落是货币供应量增速回落的前奏。4月份信贷数据的回落已经基本验证我们前期的观点,我们预计随着信贷增速的回落,未来货币供应量以及固定资产投资增速将不可避免地出现高位回落。
对于工程机械行业,我们的投资策略是:投资具有战略和管理优势的龙头企业。
我们预计由于去年高基数和季节性因素的影响,4、5月份工程机械销量将出现同比、环比负增长的情形,因此股价在短期内缺少上涨的催化剂,但是仍坚持盈利情况逐季好转的判断,利润复苏还取决于公司对价格、存货的管理水平,从季报来看,三一重工、柳工略胜一筹。
我们维持铁路设备5至6月份跑赢大盘的观点。
随着机车以及桥梁支架和高铁扣件等项目的陆续开标,我们预期6月份铁道部将重启货车招标,招标量约为2.8万辆,受益客运专线建设和动车组制造的中国南车和时代新材值得长期看好,但上半年深受货车订单下滑影响的晋西车轴短期反弹机会可能更大。
机床行业方面的投资策略是“抓小放大”。
由于上半年制造业整体盈利是负增长,加之产能过剩,因此传统机床需求下降明显。虽然4月份机床销量环比回升,但是由于价格下降,毛利率复苏有限。关注下游需求条件变化创造出的对一些专用机床的新增需求,预计法因数控、华东数控二季度业绩环比有较大增长。
强烈推荐三一重工、徐工科技,审慎推荐柳工、太原重工、天马股份、中国南车、晋西车轴。招商证券
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工程机械行业出现回暖迹象,国内挖掘机销量迎来正增长,但行业专家认为尚未到达周期拐点。政策刺激和市场需求改善提振市场信心,企业业绩向好,海外市场持续增长。随着政策效应显现和更新需求增加,预计行业将逐步稳定恢复。企业加速全球化布局,加大海外市场开拓。
一季度,主动权益基金通过布局科技、低波红利和资源板块在“深V”行情中获得超额收益。基金经理看好红利类资产,尤其在经济复苏和风险偏好提升时,关注有色、机械等行业的投资机会。科技板块尤其是算力相关赛道因AI产业投入增加而保持景气度。部分基金通过调整持仓,如从医药转向TMT,以适应市场变化。
中国经济2024年第一季度增长5.3%,实现良好开局,但面临需求不足和社会预期偏弱等问题。尽管外部环境复杂,多数指标显示经济回升向好,如工业生产、投资和消费均有所增长。高技术产业和服务业表现出强劲增长,就业形势改善,进出口总值提升。国际金融机构上调中国经济增长预期,认为中国仍是全球经济增长的重要引擎。面对挑战,政府推出积极财政政策,加强基础设施建设,优化房地产调控,并致力于改善营商环境,以巩固经济回升态势。中国经济潜在增长率仍有空间,市场规模、新型工业化和城镇化进程将持续释放增长潜力。
工程机械行业可能迎来置换周期,政策推动更新淘汰老旧设备,行业预计在2025年出现向上拐点。企业对市场行情持谨慎态度,同时关注二手设备市场,多家上市企业已在二手设备领域布局,以抓住设备回收和出口的机会。
大基建板块上涨,基建ETF(159619)涨幅2.5%,柳工领涨10%。国信证券数据显示,基建投资增长,特别是铁路和道路投资。建筑央企、国际工程龙头及工业建筑领域可能有稳定增长和估值修复机会。但市场波动风险和投资建议需谨慎对待。
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