华新水泥大举进军下游产业

　　华新水泥大举进军水泥下游产业，有益于各项主营业务一体化，化解市场风险，提升整体盈利能力。未来中短期水泥供过于求将严重影响公司盈利能力提升。

　　4月28日， 华新水泥湖北省黄石市阳新年产1,000万吨骨料生产线在阳新县富池镇正式开工建设。据悉，该项目总投资达1亿元，一期工程将于09年底建成投产。

　　公司大举进军水泥下游产业，是通过逐渐使水泥和混凝土及骨料主营业务一体化，化解房地产不景气引发水泥需求下降的风险。公司大股东Holchin B.V是全球第二大水泥混凝土生产企业，其先进管理经验必将带动公司各项业务产生显着协同效应，提升公司整体盈利能力。

　　据了解，制作混凝土时所使用的砂、石料，等都叫混凝土骨料。目前公司骨料年产能150万吨，“十一五”期间的目标是达到1,000万吨，阳新项目的建成将是能否完成计划的关键。在新业务的拓展上，公司将混凝土骨料业务作为一项长期的工作抓紧抓好，力争保证连续五年的快速增长。08年公司混凝土（含骨料）销售实现收入1.16亿元，毛利率12.89%，虽然还不及水泥主业，但是随着国内房地产的快速发展，天然砂石资源越来越稀缺，占领矿山资源有利于公司混凝土业务将长期受益。

　　作为区域水泥龙头，主要市场在两湖地区为主的中南地区，西南地区也有部分产能，未来业绩增长潜力巨大。目前公司在建水泥熟料生产线6条，2009年投产后可新增水泥熟料960万吨/年、水泥1,345万吨/年的能力；新开工湖南道县4,000吨/日、云南东川2,000吨/日水泥熟料生产线2条，预计2010年投产。

　　值得注意的是，未来中短期水泥供过于求将严重影响公司盈利能力，成为公司未来产能投放后的最大不利因素。2008年公司水泥销售毛利率为20.76%，同比下降了2.99个百分点，主要原因在于上半年煤炭价格持续大幅上涨，导致公司单位产品燃料成本上升明显。目前，煤炭价格已经大幅回落，成本压力得到较大缓解，但09年一季度公司销售毛利率仍同比下降1.26个百分点，环比下降0.12个百分点。

　　中国水泥协会统计数据显示，2008年水泥投资快速上扬。水泥投资完成1,051.46亿元，同比增长60.76%，高出2007年近400亿元。2008年全国已开工建设的新水泥熟料生产线初步统计有208条，如投产将新增熟料产能24,177万吨。预计2009年末，新型干法水泥熟料的设计总产能为85,435万吨，实际产能可能突破9亿吨。按40%的42.5水泥，和60%的32.5水泥品种计算，可生产水泥达14亿吨，总量已基本满足经济建设的市场需求。控制水泥总量，谨慎适度建设新型干法水泥生产线，维护未来行业健康发展已到刻不容缓时刻。

　　2009年1-3月，华新水泥实现主营收入12.8亿元，归属于母公司所有者净利润3,028.74万元，分别同比增长23.20%和6.41%。