华新水泥跌超3%领跌水泥股 全年水泥需求或仍存下滑压力
水泥股跌幅居前，截至发稿，华新水泥（600801）(06655)跌3.24%，报6.86港元；亚洲水泥(中国)(00743)跌2.84%，报3.76港元；华润水泥控股(01313)跌1.81%，报3.25港元；海螺水泥（600585）(00914)跌1.65%，报20.8港元。
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星马汽车4月24日发布公告称，2008年1-3月实现营业收入47,404.23万元，同比增长24.08%；净利润941.91万元，同比增长25.19%；每股收益0.05元，每股净资产2.62元，净资产收益率1.92%。
分析师认为，在国内商用车行业景气的背景下，公司延续了07年以来良好的的经营情况，产销保持平稳增长，保证了其业绩的稳定。
星马汽车的主营业务为多系列散装水泥车、混凝土搅拌车及混凝土泵车等专用汽车、汽车配件的生产与销售。公司所属行业为专用汽车制造行业，目前是国内最大的罐式专用汽车生产企业。
随着国家“十一五”规划的逐步实施，铁路、公路、机场、港口、市政工程（地铁、城市道路等）以及小城镇建设拉动了工程机械的需求。国家提出的“提高水泥散装率、发展商品混凝土”及保护环境的产业政策逐步落实，推动了混凝土机械行业的快速发展。在2008年中，公司生产的各种建筑工程类专用汽车产品的市场需求旺盛，但钢材等主要原材料价格不断上涨给公司的经营效益造成了一定的影响。公司不断提高科研技术和工艺装备水平，利用品牌优势和规模优势，积极实施国际化发展战略，进一步加大产品国内和国际市场销售力度，加快新产品开发投入，不断巩固和强化公司在行业中的优势地位。
公司的搅拌车的竞争优势在于规模、底盘成本、销售渠道及服务。搅拌车产品在2000年左右曾经有20%以上的毛利率。随着新进入者的增加，价格大幅下降，单价从60万左右下降到40多万，同期钢材成本却涨了一倍以上，行业毛利率大幅下降。目前，整个行业的集中度正在逐渐提高，公司的竞争对手主要是上海华建、辽宁海诺、中集和利渤海儿，它们的产量大都在1,000辆左右，没有资金和规模优势的小公司逐渐被清理出市场。搅拌车成本中底盘占搅拌车成本的70%左右，每部底盘价格在27-28万左右，随着上装部分生产技术的逐渐成熟，自有底盘的企业在采购成本和供应量、及时性等方面的优势会逐渐显现。另外，混凝土机械一般是连续工作，环境恶劣，对后续售后服务的及时性要求较高，公司前几年一直在做覆盖全国的销售和维修网络，全国各地24小时上门服务的能力已经成为公司的一大竞争优势。
另外，泵车08年产量将大幅提升，形成新的增长点。公司较早地介入泵车业务，04年研发出37米产品，但由于过分专注自产底盘的配套，近几年发展一直较慢。不过，随着底盘技术的逐渐成熟，公司大幅加快泵车发展速度，07年底新的泵车厂房投入使用，设计产能单班是100辆，最多能到300辆。前期，泵车产品主要是给客户试用，量也比较小，毛利水平很低。预计产量超100台以后毛利将大幅提升，长期看应该在30%左右，短期略低，15-20%间。公司泵车的价格约为180－200万左右，比行业龙头三一、中联同规格低10-20万。
分析师表示，有此前累计的销售和融资平台，公司未来产品的销售将不会存在大问题。同时，细观公司的发展路径，从最开始的水泥散装车到搅拌车再到泵车，一直是相关多元化的思路，公司总是随着技术积累逐渐升级主打产品，量力而行而又不失进取。公司未来几年的工作重点是泵车项目，预计08年全年产量在100-150台左右，09年近300台，是公司未来业绩大幅增长的主要带动因素。
公司年报显示，07年全年公司实现主营收入21.17亿元，同比增长23.08%；净利润0.21亿元，同比增长30.36%；每股收益0.21元。
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