2024年05月27日浙江省水泥窑运行监测报告
2024年05月27日浙江省水泥窑运行监测报告
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从近期已出台和预期中的政策看，振兴政策正如期向细化、可操作化方向发展。相关行业不论从近期业绩还是从长远发展方面都将受益。未来几年国内制造业的无疑将会循着产业升级这个大方向走下去，成为拉动出口、经济增长和结构调整的主要领域。装备制造业相关上市公司多为所在领域的优势企业，更可能享受优惠政策。..从8月份数据看，更剧烈的调控预期逐渐弱化。固定资产投资回落期，细分行业选择的顺序应该是叉车和起重机优选，混凝土和铲土机械其次，工程机械行业龙头公司的投资价值尤为凸出。调控以后，虽然同时受季节性影响产量环比下降，但是主要产品除压实机械和混凝土机械外产量同比仍保持较高增速。由于带动国内市场需求的因素，不会有太大的变化，并且随着国外市场的开拓，出口收入占比将进一步增加，对明年的需求依然看好。相对于在香港上市的中国龙工，内地工程机械估值普遍偏低，建议增持G中联（000157）、Ｇ三一(600031)、Ｇ合力(600761)。
G中联：两主业比翼齐飞产能扩、出口增明年看点
公司是国内第二大的混凝土机械（主要是泵车、托泵）和汽车起重机生产企业，市场占有率分别为27%和20%的市场份额。企业母体长沙建机院是我国建筑机械行业唯一的科研“国家队”，具有深厚的技术积累，集团完成股权变动后，管理层激励到位，预计业绩增长将大幅提升。上半年，由于产能限制，汽车起重机和混凝土机械分别保持30%和50%以上的增长，市场需求的潜力并没有被完全满足。下半年，宏观调控虽然会对混凝土机械需求产生一定影响，不过公司目前产能满产问题不大。今年三季度，公司麓谷工业园区一期竣工投产，混凝土机械产能瓶颈稍有缓解；明年下半年公司泉塘工业园一期扩建工程完工，汽车起重机产能瓶颈缓解。随着公司在中东等地区市场的开拓，预计明年出口收入可望翻番。预计全年收入增长30%以上，明年收入增长25%以上，06、07年EPS0.85、1.06元，近期目标价13元。与中粮地产合作的土地项目带来的投资收益对业绩的影响在0.2元左右，预计在明年内计入业绩。目前，公司经常性业务06、07年动态市盈率分别为11.4、9.1倍左右，建议增持！
G三一：销售内外齐开花履带起重机超预期
公司是混凝土机械行业龙头，泵车、拖泵国内市场占有率分别为59%和33%。产品相对国外同行在性价比、售后服务等方面有明显竞争优势。相对国内对手，技术水平略胜一筹，研发、服务、市场开拓和自主创新能力始终领先。上半年投资的高速增长给公司业务带来火爆行情，二季度以后销售虽受宏观调控影响，不过泵车、托泵销售同房地产开发和基建投资相关度较高，后者受宏观调控的弹性较小，所以销售的高增势头不改。并且，公司新产品履带起重机增长速度大幅超出预期，今年中期就实现了1个亿的销售收入，并且公司预计全年销售额可达3个亿，后年计划达到10个亿，成为新的利润增长点。集团公司重组思路明确，净利润1个亿的旋挖钻机和挖掘机业务将逐渐装入上市公司。上半年，公司实现销售收入增长72%，净利润增长53.3%，出口增长148.2%。预计全年收入的增幅在52%以上，毛利率同比略有增加，06、07年的EPS分别为0.97、1.29元，1年目标价19.4元。
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