政策助力市场复苏,工程机械行业景气度提升,2024年或迎稳定恢复期
工程机械行业出现回暖迹象,国内挖掘机销量迎来正增长,但行业专家认为尚未到达周期拐点。政策刺激和市场需求改善提振市场信心,企业业绩向好,海外市场持续增长。随着政策效应显现和更新需求增加,预计行业将逐步稳定恢复。企业加速全球化布局,加大海外市场开拓。
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混凝土机械产品是公司稳定成长的基石。面对宏观调控,2004年以来,公司通过贯彻“一升、二降、三控、六加强”战略,提高了产品质量,完成了产能布局,完善了研发体系。2005年公司市场份额不降反而大幅度上升,泵车为59%,托泵为33%,中联重科(000157)(行情,资讯)分别约为26%和19%份额。在低保有量背景下,“十一五”期间大型基础设施建设,以及重点区域建设仍将带动我国混凝土机械以年均20%以上速度增长。
履带式起 重机成为又一新的增长点。公司已经研制出了100-400吨履带式起重机系列产品。
其150t以上产品已经占据国内30%以上同类产品市场份额,其400吨主力产品毛利高达50%。
但是公司大吨位起重机底盘仍然依赖进口。预计公司2006年起重机收入达3亿元,对利润贡献3000万元左右。
公司计划年底前采取定向增发方式收购集团旋挖钻机业务。受国内高速铁路等投资拉动,旋挖钻机市场正在加速增长,年需求量将在200台以上。公司目前产能为100台左右,国内市场占有率约50%。同时,2006年公司出口将达20台。旋挖钻机毛利率高达50%,2006年旋挖钻机利润在1亿左右。预计定向增发后,2007年对公司利润贡献在1.5亿元以上。同时,公司计划2007年收购集团挖掘机业务。
2006-2007年,集团挖掘机业务预计销量分别约为800台、1600台,2007年挖掘机销售收入将达12亿元左右。我们认为,届时挖掘机业务将改变公司业务结构单一的格局,成为支撑公司成长的又一主力产品。
我们初步估计公司2006-2007年EPS分别约为0.83元,1.05元(不考虑资产注入影响)。考虑到公司混凝土业务稳定增长,以及集团资产注入对上市公司业务结构的改变,以及由此带来的新增快速增长动力,我们给与公司增持评级。
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工程机械行业出现回暖迹象,国内挖掘机销量迎来正增长,但行业专家认为尚未到达周期拐点。政策刺激和市场需求改善提振市场信心,企业业绩向好,海外市场持续增长。随着政策效应显现和更新需求增加,预计行业将逐步稳定恢复。企业加速全球化布局,加大海外市场开拓。
一季度,主动权益基金通过布局科技、低波红利和资源板块在“深V”行情中获得超额收益。基金经理看好红利类资产,尤其在经济复苏和风险偏好提升时,关注有色、机械等行业的投资机会。科技板块尤其是算力相关赛道因AI产业投入增加而保持景气度。部分基金通过调整持仓,如从医药转向TMT,以适应市场变化。
中国经济2024年第一季度增长5.3%,实现良好开局,但面临需求不足和社会预期偏弱等问题。尽管外部环境复杂,多数指标显示经济回升向好,如工业生产、投资和消费均有所增长。高技术产业和服务业表现出强劲增长,就业形势改善,进出口总值提升。国际金融机构上调中国经济增长预期,认为中国仍是全球经济增长的重要引擎。面对挑战,政府推出积极财政政策,加强基础设施建设,优化房地产调控,并致力于改善营商环境,以巩固经济回升态势。中国经济潜在增长率仍有空间,市场规模、新型工业化和城镇化进程将持续释放增长潜力。
工程机械行业可能迎来置换周期,政策推动更新淘汰老旧设备,行业预计在2025年出现向上拐点。企业对市场行情持谨慎态度,同时关注二手设备市场,多家上市企业已在二手设备领域布局,以抓住设备回收和出口的机会。
大基建板块上涨,基建ETF(159619)涨幅2.5%,柳工领涨10%。国信证券数据显示,基建投资增长,特别是铁路和道路投资。建筑央企、国际工程龙头及工业建筑领域可能有稳定增长和估值修复机会。但市场波动风险和投资建议需谨慎对待。
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